S&P, 공장 해고 관련 2008년식 경고 신호 발령

S&P Global의 새로운 보고서가 미국 경제에서 가장 중요한 부분 중 하나에서 2008년 당시를 연상시키는 경고를 방금 발령했습니다.

참고로, 6월 공장 활동은 확장되었으며 제조업 PMI (Purchasing Managers' Index)는 경제학자들의 예상보다 강하게 나타났습니다. 하지만 이 예상보다 나은 수치 이면에는 고용주들이 매우 다른 신호를 보냈습니다.

공장 해고 규모는 코로나19 팬데믹 충격을 제외하면 금융 위기 여파 이후 볼 수 없었던 수준에 근접하고 있습니다.

큰 우려는 단지 해고뿐만이 아닙니다. 인플레이션, 유가, 그리고 연준 (Fed)의 정책이 계속해서 기대치를 압박하고 있는 시기에, 이러한 해고가 수요, 비용, 재고 및 신뢰도에 대해 무엇을 말해주는지가 관건입니다.

게다가 강력한 제조업 데이터는 연착륙 (soft-landing) 시나리오를 뒷받침하지만, 더 깊은 수준의 일자리 감축은 그 강세가 잠재적으로 얼마나 오래 지속될 수 있는지에 대한 의문을 제기합니다.

S&P Global이 공장 해고에 대해 언급한 내용

S&P Global의 6월 보고서에 따르면 제조업 PMI는 55.7로 상승하여 Dow Jones의 예상치인 54.8을 상회했으며, 이는 공장 활동이 여전히 확장되고 있음을 나타냅니다.

표면적으로는 산업 배경이 예상보다 잘 버티고 있다는 아이디어를 뒷받침합니다.

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하지만 세부 사항은 더 약한 이야기를 들려줍니다.

S&P는 코로나19 붕괴를 제외하면 공장 해고가 2009년 이후 가장 높은 수준으로 진행되고 있다고 밝혔습니다. 해고는 종종 선행 지표 역할을 합니다. 기업들은 주문이 급격히 가속화될 것이라고 믿을 때가 아니라, 수요, 마진 또는 비용에 대해 우려할 때 인력을 감축합니다.

또한 보고서는 제조업의 반등이 헤드라인 PMI가 암시하는 것보다 덜 지속적일 수 있음을 시사합니다.

S&P Global의 Chris Williamson은 기업들이 공급 우려에 대응하면서 재고를 축적함에 따라 공장 성장이 일시적으로 지원되고 있다고 말했습니다. 이는 광범위하고 유기적인 수요 성장과는 다릅니다.

만약 기업들이 지연이나 비용 상승을 우려하여 비축량을 다시 채우고 있는 것이라면, 재고가 정상화된 이후에는 이러한 활동이 사라질 수 있습니다.

제조업 경고의 핵심 수치

S&P 제조업 구매관리자지수 (PMI)는 6월에 55.7로 상승하며 Dow Jones의 예상치인 54.8을 상회했습니다. 이는 더 심화된 인력 감축에도 불구하고 공장들이 여전히 확장 중임을 나타냅니다.

공장 일자리 감축은 코로나19 시기를 제외하면 2009년 이후 최악의 수준으로, 이번 해고 신호가 위기 시대의 경고와 더 유사해 보이게 만듭니다.

제조업체들은 지난 4개월 중 3개월 동안 일자리를 감축했으며, 이는 수요와 비용 압박이 더욱 지속되고 있음을 시사합니다.

제조업 급여 (Manufacturing payrolls)는 2026년 현재까지 여전히 23,000명 증가한 상태이며, 이는 광범위한 노동 시장이 무너지지 않았기 때문에 연준 (Fed)의 판단을 복잡하게 만듭니다.

서비스업 PMI는 확장 임계값을 약간 상회하는 51.3을 기록하며, 성장이 둔화되고 있으나 여전히 양호하다는 견해를 뒷받침했습니다.

S&P는 생산량이 2분기 연율 기준 약 **1%**의 성장을 가리키고 있다고 밝혔으며, 이는 헤드라인 데이터 이면에서 성장 모멘텀이 약해지고 있다는 경고입니다.

출처: CNBC