핵심 포인트

RTX와 Lockheed Martin은 모두 2분기(Q2) 수익 및 매출 예상치를 상회하며, 주가를 각각 7%와 10% 상승시켰고 기록적인 계약 수주 잔고(backlog)를 확대했습니다.

두 회사 모두의 수주 잔고에는 아직 재개된 이란 분쟁이 반영되지 않았으며, 아직 발효되지 않은 2027년 국방수권법(NDAA)이 10월 1일까지 서명되지 않을 경우 다년 방위 조달 계약을 위협할 수 있습니다.

Lockheed의 수주 잔고는 거의 대부분 방위 관련으로 원자재 리스크가 제한적인 반면, RTX의 수주 잔고는 연료 가격 및 항공사 용량과 같은 상업용 항공우주 리스크에 58% 노출되어 있습니다.

전쟁 트레이드(war trade)가 7월에 재개되었으며, 미국에서 가장 저명한 두 방위산업체의 실적이 시장을 주도하고 있습니다. 취약했던 1분기(Q1) 보고서와 불안정한 이란 휴전 이후, 항공우주 및 방위 산업 주식은 시장이 재고 축적 트레이드(re-stock trade)를 재평가하고 기관 매도가 심화됨에 따라 하락 폭을 확대했습니다. 하지만 이제 전쟁이 다시 시작되고 방위 기업들의 2분기 보고서가 쏟아져 나오면서, 재평가가 다시 재평가되고 있습니다. 이번에는 방산 트레이드가 지속될 힘이 있을까요?

RTX와 Lockheed Martin의 실적이 방산 트레이드의 향후 경로에 대해 말해주는 것

Lockheed Martin Inc. (NYSE: LMT)와 RTX Inc. (NYSE: RTX)는 미국의 가장 큰 두 방위산업체이며, 두 회사의 주식 모두 연초에 급등했습니다. 하지만 2월 말 이란 전쟁의 발발은 실제로 방산 트레이드의 정점을 기록했으며, 두 회사의 주가는 1분기에 사상 최고치를 기록한 후 저점 대비 각각 25%와 19% 하락했습니다. Lockheed의 부진한 1분기 실적이 더 깊은 하락을 주도했고, 높은 원자재 가격 또한 RTX의 상업용 주문 장부(order book)에 부담을 주었습니다.

2분기 보고서는 상황을 반전시켰습니다. 두 회사 모두 주당순이익(EPS)과 매출 예상치를 상회했으며 기록적인 수주 잔고를 추가했습니다. 그리고 결정적으로, 수익이나 수주 잔고 중 단 1달러도 이란에서의 적대 행위 재개를 반영하지 않은 상태입니다.

이 가설에 대한 한 가지 중요한 주의 사항은, 상원에서의 클로처 투표(cloture vote) 실패 이후 2027년 국방수권법(NDAA)이 아직 제정되지 않았다는 점입니다. 이 논쟁은 트럼프 행정부와 의회 사이의 단순한 소음(noise)이자 기싸움일 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고, 만약 10월 1일까지 NDAA가 서명되지 않는다면, 국방 조달을 위한 어떠한 다년 계약(multiyear contracts)도 배정될 수 없으며, 이러한 계약들은 RTX와 LMT 수주 잔고(backlogs)의 중추 역할을 합니다.