Roku 인수 계약 속 Fox 주가에 대한 BofA의 냉정한 평가

Fox (FOX)는 Disney 이후 시대에서 가장 큰 움직임을 보이며, Roku를 약 220억 달러에 인수하기로 합의했습니다.

하지만 거래 발표 당일 주가가 급락했으며 다음 거래일에도 하락세를 이어가며, Fox 주가를 52주 신저가로 밀어 넣었습니다.

이제 월스트리트에서 가장 주목받는 분석가 중 한 명이 의견을 내놓았으며, 그녀의 판결은 신중한 주주들이 주목해야 할 점을 시사합니다.

Roku 인수 이후 Bank of America가 Fox 주식에 대해 언급한 내용

TipRanks의 보도에 따르면, Bank of America Securities의 분석가 Jessica Reif Ehrlich는 Fox에 대한 매도 (sell) 등급을 유지하면서 목표 주가를 54달러로 상향 조정했습니다.

Ehrlich의 목표가는 투자자들에게 무엇을 지켜봐야 하는지 알려줍니다. 이 수치는 Fox의 더 널리 거래되는 Class A 주식의 종가보다 약간 높고, 타격을 입은 Class B 주식보다도 높게 설정되어 있습니다. 이는 추가 하락을 촉구하는 것이 아니라, 단기적인 촉매제 (catalyst)의 부재에 대한 판결입니다.

TipRanks는 Netflix와 Spotify를 포함한 통신 서비스 종목을 담당하는 Ehrlich가 등급을 매긴 주식에서 평균 약 9%의 수익률을 기록했다고 평가하며, 이에 따라 미디어 투자자들은 그녀의 분석을 면밀히 추적하는 경향이 있습니다.

220억 달러 규모의 Roku 인수 후 Fox 주가가 하락한 이유

Fox Corporation의 발표에 따르면, Fox는 Roku 주당 160달러를 지급하기로 합의했으며, 결제 방식은 현금 96달러와 Class A 주식 0.9693주로 나누어 지급됩니다.

CNBC는 Fox가 현금 부분을 충당하기 위해 120억 달러의 대출을 마련했다고 보도했습니다. 인수 대상의 규모가 거의 자신과 맞먹는 기업을 인수하기 위해 그 정도의 부채를 떠안는 구매자는 시장을 불안하게 만드는 경향이 있으며, 실제로 그러했습니다.

기타 엔터테인먼트 주식:

Fox Class A 주식은 발표 당일 약 17% 하락했으며 다음 거래일에도 추가 하락했습니다.

Fox의 SEC 공시 자료에 따르면, 기존 Fox 보유자는 합병 법인의 약 73%를 소유하게 되며, 나머지 지분은 Roku 투자자들이 가져가게 됩니다.

Roku 인수 논리와 Bank of America가 보는 촉매제 공백

The Hollywood Reporter에 따르면, Roku는 1억 가구 이상의 스트리밍 가구에 도달해 있으며, Fox에 커넥티드 TV (connected-TV) 플랫폼과 퍼스트 파티 (first-party) 시청자 데이터를 제공합니다.

이는 Fox가 축소되는 케이블 번들 (cable bundles)에 대한 의존도를 낮추고, 미디어 수익 중 가장 빠르게 성장하는 분야인 스트리밍 (streaming) 및 디지털 광고 (digital advertising)에 더 집중할 수 있도록 도와줍니다.

하지만 Ehrlich는 주의할 점을 지적했습니다. 이번 거래는 2027년 상반기까지 완료되지 않을 것이며, 약 4억 달러로 약속된 비용 절감 효과가 나타나기까지는 수년이 걸릴 것이고, 향후 비용이 많이 드는 NFL 중계권 갱신이 그 과정에서 수익을 압박할 수 있다는 점입니다.

쉽게 말해, 보상은 2027년 이후에나 나타날 것이지만, 리스크는 더 빨리 닥칠 수 있다는 뜻입니다.

현재 Fox 주가와 시장의 비교

상승하는 시장과 비교했을 때, 이번 매도세는 더욱 악화된 것으로 보입니다.