7월 1일, Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD)는 Arbitrum (CRYPTO: ARB)의 기술을 기반으로 구축된 Ethereum (CRYPTO: ETH) 레이어-2 (Layer-2, L2) 블록체인인 Robinhood Chain을 출시했습니다. 출시 후 약 3주 만에 이 체인은 이미 2억 5,740만 달러의 총 예치 자산 (Total Value Locked, TVL)을 확보했습니다. 이는 수년간 운영되어 온 많은 네트워크보다 더 큰 금액입니다. 또한 7월 20일로 종료된 7일간의 기간 동안 탈중앙화 거래소 (Decentralized Exchange, DEX) 거래량이 45억 달러를 돌파했습니다.

동시에, Ethereum 상의 활동이 증가하는 것이 해당 코인에 긍정적이라는 내러티브의 결과로 Ethereum의 가격은 상승해 왔습니다. 하지만 실제로 Robinhood의 역동적인 암호화폐 시장 진입은 이 두 번째로 큰 암호화폐에게는 하락 (Bearish) 요인입니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

자금이 베이스 체인으로 흐르지 않습니다

먼저, 기술적인 측면을 살펴보겠습니다. 이 논의의 목적을 위해 설명하자면, 레이어-2 (Layer-2) 네트워크는 마치 측도가 주요 대로에서 일부 지역 교통량을 분산시키는 것과 유사하게, Ethereum의 메인 체인 외부에서 트랜잭션을 처리하여 혼잡도를 줄입니다. 그 후, 트랜잭션이 처리되면 효율성을 높이기 위해 하나로 묶이며(bundled), 이 패키지가 다시 메인 체인으로 전송됩니다.

이 경우, Robinhood Chain은 Arbitrum의 Orbit 기술 스택 위에서 실행되며, 가스비 (Gas fees)는 Ether로 책정됩니다.

Orbit 기반의 체인은 순 프로토콜 수익의 10%를 Arbitrum 네트워크로 다시 보냅니다. 이 중 8%는 해당 네이티브 토큰 보유자에게, 2%는 생태계 개발자에게 배분되며, Robinhood가 90%를 유지합니다.

계산 결과에서 눈치채셨겠지만, 수수료 파이에서 Ethereum이 차지하는 비중은 반올림 오차 수준에 불과합니다. Ark Invest의 분석가 Lorenzo Valente의 추정치에 따르면, 7월 13일까지 Robinhood Chain에서 보고된 누적 체인 수수료 816,000달러 중 단 0.15%인 약 1,538달러만이 Ethereum으로 흘러 들어갔습니다. 반면, Valente의 분석에 따르면 Arbitrum은 약 80,000달러를 가져갔습니다.

따라서 이 새로운 체인의 출시는 Ethereum에는 아주 적은 부스러기만을 남겨둔 채, Arbitrum 보유자들을 직접적으로 부유하게 만들고 있습니다.

로드맵은 이 문제를 더욱 악화시키도록 설정되어 있습니다

최근 Ethereum의 Fusaka 업그레이드는 Layer-2 체인의 활동이 Ether 보유자들에게 더 많은 수익을 지급하도록 수수료 하한선(fee floor)을 추가했습니다. 문제는 Robinhood Chain의 경제 구조상, 이 수수료 하한선이 극도로 낮다는 점입니다.

Bitwise의 Max Shannon에 따르면, 이 격차를 줄이기 위해서는