Pre-IPO 기업 거래가 갑자기 거대한 비즈니스가 되고 있습니다. Hyperliquid가 최대 수혜자가 될 수 있는 이유.

여러분이 아마 들어본 적도 없을 회사인 ChangXin Memory Technologies는 이번 주 상하이에서 곧 출시될 주식 상장 가격을 주당 8.66위안으로 책정했으며, 이로써 중국 최대 메모리 칩 제조사의 기업 가치는 거의 850억 달러에 달하게 되었습니다. 해당 주식들이 기업공개 (IPO)를 하기 약 2주 전, 탈중앙화 파생상품 거래소인 Hyperliquid (CRYPTO: HYPE)에서 이 중 하나를 추적하는 계약이 거래되고 있습니다. 중국과 사실상 전 세계의 개인 투자자들이 이 네트워크를 사용하여 노출 (exposure)을 확보하기 위해 서두르고 있습니다.

Pre-IPO 무기한 선물 (perpetual futures) — 비상장 기업의 예상 주가를 추적하며 만기가 없는 계약 — 이 빠르게 인기를 얻고 있습니다. Cerebras Systems와 Space Exploration Technologies는 각각 상장 전에 무기한 선물을 거래했으며, 다음에 출시될 큰 기대를 모으고 있는 IPO들, 특히 OpenAI와 Anthropic은 현재 이를 보유하고 있습니다. Hyperliquid는 현재 이러한 Pre-IPO 무기한 선물을 거래하기 위한 가장 큰 플랫폼으로 자리매김하고 있으며, 그 이유는 다음과 같습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

투자 은행보다 더 정확한 시장

먼저, Hyperliquid가 이러한 Pre-IPO 무기한 선물 계약 시장을 직접 구축한 것이 아니라는 점을 인식해야 합니다. 2025년 10월부터 HIP-3라고 불리는 네트워크 업그레이드를 통해 누구나 거의 모든 자산에 대해 자신의 오더북 (order book)을 사용하여 무기한 선물 시장을 배포할 수 있게 되었습니다. 배포자 중 하나인 Trade.xyz는 Pre-IPO에 집중해 왔습니다.

Cerebras는 인수단이 공모가를 주당 185달러로 책정함에 따라 5월에 Nasdaq에 상장되었습니다. 장 마감 전 마지막 한 시간 동안 Hyperliquid의 계약 평균가는 354.54달러였으며, 주식은 350달러로 개장했습니다. 이와 유사하게, SpaceX는 6월에 135달러로 출시되었으나 Hyperliquid 계약이 암시한 실제 가격은 160달러대였으며, 이후 첫 거래일 종가는 161달러로 마감되었습니다. 직업적으로 신규 주식 공모 가격을 책정하는 사람들은 (부분적으로 의도된 설계에 의해) 해당 주식의 초기 시장 가격을 맞히는 데 근접하지 못했지만, Hyperliquid의 24/7 시장은 근접했습니다.

이러한 Pre-IPO 종목들에 대한 노출 (exposure) 권한을 배포하는 것은 Hyperliquid의 큰 매력 요소입니다. SpaceX의 지분을 사전에 확보하는 것은 투자자들이 배정 로또 (allocation lottery)에 참여해야 함을 의미했지만, SpaceX의 Pre-IPO 무기한 선물 (perpetual futures)을 구매하는 것은 그럴 필요가 없었습니다.

하지만 여기에는 중요한 주의 사항이 있습니다. Hyperliquid에서 제공되는 Pre-IPO 계약은 금융 파생상품 (financial derivatives)이며, 기초 자산인 주식에 대한 어떠한 소유권도 부여하지 않습니다. 이들은 순수하게 상장 후 주식이 얼마의 가격이 될지에 대해 투기하기 위한 수단입니다.