이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 30일 목요일 오전 8:30 (미국 동부 표준시)

통화 참가자

IR (Investor Relations) - Colin Murray

사장 및 최고경영자 (President and Chief Executive Officer) - Matthew Lucey

수석 부사장 및 정제 부문 책임자 (Senior Vice President and Head of Refining) - Michael A. Bukowski

최고재무책임자 (Chief Financial Officer) - Joseph Marino

전체 컨퍼런스 콜 녹취록

운영자: 여러분, 안녕하십니까. PBF Energy 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침] 본 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 IR (Investor Relations) 담당자인 Colin Murray에게 발언권을 넘기겠습니다. 시작해 주십시오.

Colin Murray: 감사합니다, Angeline. 좋은 아침입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 이 자리에는 저희의 사장 및 CEO인 Matt Lucey, 수석 부사장 및 정제 부문 책임자인 Mike Bukowski, CFO인 Joe Marino, 그리고 경영진의 다른 여러 구성원이 함께하고 있습니다. 오늘 실적 발표 자료와 추가 정보가 포함된 10-Q 보고서 사본은 저희 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 보도 자료에 포함된 세이프 하버 (Safe Harbor) 성명에 주목해 주시기 바랍니다. 회사의 기대치나 경영진의 미래 예측을 표현하는 진술은 연방 증권법에 따른 세이프 하버 (Safe Harbor) 규정의 적용을 받는 미래 예측 진술 (Forward-looking statements)입니다.

이전 기간과 마찬가지로, 오늘 보도 자료에 설명된 특별 항목을 제외한 실적에 대해 논의할 예정입니다. 또한 보도 자료에는 미래 예측 가이드라인 (Forward-looking guidance) 정보가 포함되어 있습니다. 이러한 항목에 대한 질문이나 기타 후속 질문이 있으시면 통화 종료 후 IR (Investor Relations) 부서로 문의해 주시기 바랍니다. 이제 Matt Lucey에게 발언권을 넘기겠습니다.

Matthew Lucey: 감사합니다, Colin. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. PBF는 분명히 변혁적인 순간에 도달했습니다. 중동과 동유럽에서 지속되는 혼란은 석유 시장이 목격한 것 중 가장 큰 불균형(dislocation) 중 하나를, 혹은 그 이상의 상황을 만들어냈습니다. 우리 중 누구도 이러한 상황을 반기지는 않지만, 우리 산업에 미치는 영향은 극적(dramatic)이면서도 건설적(constructive)입니다. 실제로 세계는 우리가 생산하는 제품을 절실히 필요로 하고 있습니다. 우리가 목격하고 있는 상황에 대해 몇 분간 말씀드리겠습니다. 먼저 원유(crude)에 대해, 그다음에는 정제 제품(refined products)에 대해 말씀드리겠습니다. 각 분야의 이야기가 다소 다르며, 두 가지 모두 향후 분기들을 어떻게 전망하느냐에 있어 중요하기 때문입니다.

지속되는 우크라이나 전쟁을 배경으로, 중동에서의 적대 행위로 인해 초기에는 하루 약 1,500만 배럴의 원유와 하루 500만 배럴의 제품이 사실상 해협 내에 갇히게 되었습니다. 이는 매우 중요한 헤드라인 수치들이지만, 우리는 시장이 대체 경로(alternative routing)를 활용하고, 국가 전략 비축유(national strategic reserves)로부터 원유 공급이 이루어지며, 일부 지역에서는 미국 외 지역에서 가동률 저하에 따른 수요 감소가 발생하는 등 원유 측면에서 어느 정도 유연성을 발휘하는 것을 목격했습니다. 글로벌 정제 가동률(Global refining utilization)은 전년 대비 약 10% 감소했습니다. 단기적으로 원유 흐름은 여전히 새로운 균형(equilibrium)을 찾아가는 과정에 있으며, 글로벌 가격이 새로운 경로를 따라 배럴을 재배치하는 역할을 수행하고 있습니다.

원유가 역사적인 거래 패턴을 다시 확립할 때까지, 평준화된 가격(flat price)이나 차액(differentials)이 정확히 어디에 위치할지는 예측할 수 없습니다. 우리가 더 확신을 가지고 말할 수 있는 것은, 이러한 환경이 원유 슬레이트(crude slate)의 유연성을 갖추고 미주 지역의 안정적인 원유 공급원에 인접한 정유사들에게 유리하다는 점입니다. 더 짧은 항해 거리와 더 빠르고 신뢰할 수 있는 인도(delivery)는 실질적인 이점입니다. PBF의 입지는 매우 잘 갖춰져 있으며, 원유 가용성이 당사의 운영에 영향을 미치지 않았고 앞으로도 미칠 것으로 예상하지 않습니다. 가장 중요한 것은 제품 측면에서, 전 세계적으로 제품 재고(product inventories)가 감소했다는 점입니다. 미국 외 지역의 정제 가동률(refining utilization)은 하락했습니다. 제품이 수출로 빠져나가고 있기 때문에, 미국 시장은 제품이 국내에 머물도록 유인책을 마련해야 합니다.

미국 및 서부 해안 시장은 역사적으로 의존해 온 수입량을 확보하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 서부 해안과 동부 해안은 구조적으로 정제 능력(refining capacity)이 부족하며, 균형을 맞추기 위해 종종 덜 안정적인 공급원으로부터의 수입에 의존합니다. 일시적인 존스법(Jones Act) 면제 조치가 이와 관련하여 도움이 되고 있습니다. 캘리포니아 한 곳만 해도 수요의 약 1/3에 달하는 일일 약 250,000 배럴의 휘발유와 상당한 양의 제트 연료(jet fuel)를 수입합니다. 글로벌 공급이 타이트해질 때, 바로 이러한 시장들이 가장 먼저 영향을 받고 가장 많이 노출됩니다. 이는 우리가 한동안 강조해 온 점을 뒷받침합니다. 미국의 정제(refining)는 핵심 인프라이며, 오늘날만큼 이것이 명확하게 드러난 적은 거의 없었습니다.

이러한 갈등의 기간 중과 이후 모두 무역 패턴이 정상화되는 데는 시간이 걸릴 것이며, 우리는 원유(crude)가 제품(products)보다 더 빨리 안정을 찾을 것으로 예상합니다. 중동의 혼란이 발생하기 전에는 정제(refining)를 위한 건설적인 설정(constructive setup)이 있었습니다. 즉, 전 세계적으로 타이트한 정제 수급 균형(refining balances)과 낮은 제품 재고(product inventories) 상태였습니다. 현재 진행 중인 갈등으로 인해 이러한 상황은 더욱 확대되었습니다. 제품 재고는 재구축되는 데 시간이 걸릴 것이며, 궁극적으로 발생해야 하는 재고 보충(restocking)은 향후 몇 분기 동안 정제 마진(refining margins)에 유리한 배경을 제공할 것입니다.

현재의 환경이 제공한 것은 PBF가 투자자들에게 상당한 가치를 창출할 수 있는 전망입니다. 2분기에 우리는 순부채(net debt)를 14억 달러 이상 줄였습니다. 분기를 약 9억 달러 미만의 현금으로 마쳤으며, 7월 말에는 약 15억 달러의 현금으로 마감할 것으로 예상합니다. 요약하자면, 중동의 혼란 이전에는 풍부한 원유, 타이트한 정제 수급 균형, 그리고 전 세계적인 제품 재고 부족이라는 건설적인 시장 상황이 있었습니다. 전 세계적인 혼란으로 인해 500만 배럴 이상의 정제 설비가 가동 중단되었으며, 그중 일부는 물리적 손상을 입어 복구에 상당한 시간이 소요될 수 있습니다.

혼란이 지나가고 갈등이 종료되면, 제품 재고가 정상화되는 데는 상당한 시간이 걸릴 것이며, 이에 따라 한동안 높은 마진이 유지될 것입니다. 양해각서(MoU) 체결 직후의 작은 표본에서 확인했듯이, 위치가 이탈된(dislocated) 원유가 시장 점유율을 위해 경쟁해야 하므로 원유는 제품보다 훨씬 더 빨리 정상화될 수 있고 정상화될 것입니다. 이는 유리한 원유 환경을 조성할 것입니다. PBF는 이 비정상적인 시장이 제시하는 기회를 활용할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 우리는 재무 상태표(balance sheet)를 강화했습니다. 우리는 계속해서 비용 구조(cost structure)를 낮추고 있으며, 신뢰성과 효율성을 개선하는 이니셔티브(initiatives)를 실행하고 있습니다.

이러한 작업이 진행되고 있으며, 이는 주주들에게 의미 있는 가치로 전환될 것으로 기대합니다. 이제 마이크(Mike)에게 마이크를 넘기겠습니다.

Michael A. Bukowski: 감사합니다, 매트(Matt). 여러분, 안녕하십니까. 현재 당사의 모든 정유소는 원활하게 가동되고 있습니다. 지난 5월, 당사는 Martinez 정유소의 화재 영향을 받은 유닛(units)들을 안전하게 재가동할 수 있었으며, 그 이후로 전체 제품 라인업(product slate)을 생산해 오고 있습니다. 다시 한번 Martinez 정유소를 완전 가동 상태로 복구하기 위해 노력해 준 Martinez 팀과 모든 파트너분께 감사드립니다. 복구 작업이 진행되는 동안 정유소가 감축된 가동률로 운영되는 상황에서도, Martinez 하이드로크래커(hydrocracker)가 정유소의 나머지 부분을 운영하는 데 있어 핵심적인 역할(heavy lifting)을 수행하며 고객들에게 제품을 인도하겠다는 당사의 약속을 이행할 수 있도록 지원해 주었습니다.

이와 더불어, 당사는 3분기에 시작하여 10월에 종료되는 Martinez의 차기 하이드로크래커 정기보수(turnaround)를 실시할 예정입니다. 서부 해안 지역의 소식을 말씀드리자면, 지난 7월 당사는 Torrance 정유소에 서비스를 제공하는 수소 플랜트(hydrogen plants) 2곳을 재매입하기 위해 Air Products와 합의에 도달했습니다. Air Products는 지금까지 그래왔듯 PBF의 소중한 비즈니스 파트너입니다. Torrance의 수소 플랜트들은 정유소 운영에 매우 밀접하게 통합되어 있으며, 당사는 해당 자산을 직접 소유하고 운영함으로써 운영 세부 사항을 긴밀하게 관리하고 정유소 전체의 유지보수 및 정기보수(turnarounds)를 조율할 수 있게 되어 Torrance의 전반적인 신뢰성(reliability)을 향상시킬 수 있을 것이라고 믿습니다.

서부 해안(West Coast) 외 지역에서는 이번 분기 동안 몇 가지 운영상의 어려움(operational challenges)을 겪었습니다. 5월에 Chalmette에서 누출 사고(loss of containment event)가 발생하여, 수리가 완료될 예정인 3분기 후반까지 전처리 시설(pre-treater)과 개질기(reformer)가 가동 중단되었습니다. 이 사건으로 인한 처리량(throughput)의 실질적인 감소는 없었으며, 정유소는 수리를 완료하는 동안 계획된 속도로 가동할 수 있습니다. 이 사건의 주요 영향은 나프타(naphtha) 생산량 증가와 완제품 가솔린(gasoline) 수율의 약간의 감소입니다.

신중한 평가와 변경 관리(management of change)를 통해 예정되었던 4분기 원유 단위(crude unit) 및 코커(coker) 정기보수(turnaround)를 2027년으로 연기함에 따라, Chalmette의 남은 연도 동안은 비교적 차질 없는 운영(clean run)이 가능할 것으로 예상합니다. 미 중부(Mid-continent) 지역에서는 2분기 중 Toledo의 FCC(유동층 촉매 분해 장치, Fluid Catalytic Cracking)와 관련된 계획되지 않은 작업(unplanned work)을 수행했으며, 이것이 예상보다 낮은 처리량의 원인이 되었습니다. 그러나 우리는 가동 중단 기간을 활용하여 일부 주요 유지보수(maintenance)를 수행하였으며, 이를 통해 계획된 4분기 FCC 정기보수(turnaround)를 2027년 상반기로 안전하게 미룰 수 있게 되었습니다.

동부 해안(East Coast) 자산은 2분기에 양호하게 운영되었으며, 가을 말에 Paulsboro의 원유 단위(crude unit) 정기보수(turnaround)를 시작할 때까지 중단 없는 운영이 가능할 것으로 예상합니다. 우리는 RBI(위험 기반 검사, Risk-Based Inspection) 프로그램을 지속적으로 시행하고 있습니다. 다음은 주요 성과 사례입니다. 우리는 회로 전반에 걸친 에너지 효율 프로그램(energy efficiency program)을 시행하였으며, 그 결과 2024년 기준치 대비 배럴당 및 가격 조정 기준으로 구매 천연가스 사용량을 20% 절감했습니다. 우리의 정기보수(turnaround) 성과 또한 눈에 띄게 개선되었습니다. 업계 벤치마킹(benchmarking)을 기준으로 볼 때, 우리는 예측 가능성이 높아졌을 뿐만 아니라 정기보수 실행(turnaround execution) 측면에서 업계 선두주자들 사이로 올라서고 있습니다.

우리의 새로운 전략적 조달 조직(strategic procurement organization)은 전국 또는 지역 단위의 지출 활용에 중점을 두고 60개 이상의 계약에 대한 재협상 또는 재입찰을 절반 정도 진행했습니다. 우리는 공정 화학 물질(process chemicals), 유지보수 및 장비 임대 등을 포함한 상품 및 서비스에서 연간 약 6,000만 달러의 비용 절감을 기대하고 있습니다. RBI는 각 정유소에서 집중적인 작업 기간을 거친 후, 개선 사항이 지속될 수 있도록 새로운 관행을 수립하는 다년적 노력입니다. 정유 사업 개선 이니셔티브(refining business improvement initiative)는 PBF의 실적을 개선하는 데 필수적이지만, 매일 안전하고 신뢰할 수 있으며 환경적으로 책임 있는 방식으로 운영해야 하는 우리의 의무를 소홀히 하게 만들지는 않을 것입니다.

그럼, 재무 개요를 위해 Joe Marino에게 마이크를 넘기겠습니다.

Joseph Marino: 감사합니다, Mike. 2분기 실적에서 특별 항목을 제외한 조정 순이익(adjusted net income)은 주당 6.22달러, 조정 EBITDA(adjusted EBITDA)는 12억 4,000만 달러를 기록했습니다. 2분기 실적에 대한 논의에서는 Martinez 정유소 사고와 관련된 2,300만 달러의 추가 운영 비용(OpEx), 2억 5,000만 달러의 보험금 회수 이익, 2028년 만기인 8억 달러 규모의 선순위 채권(senior notes) 상환과 관련된 200만 달러의 비용, RBI 이니셔티브와 관련된 약 900만 달러의 비용 및 오늘 보도 자료의 조정 표에 상세히 기술된 기타 항목들의 순효과를 제외했습니다. 이번 분기 PBF의 실적은 주로 타이트한 공급과 비교적 견고한 수요에 의해 주도된 강력한 제품 시장을 반영한 결과입니다.

전 세계적으로 가동 가능한 정유소들은 높은 가동률 (utilization rates)을 기록하고 있습니다. 하지만 분쟁이나 원유 가용성 제약으로 인해 상당 부분의 정제 용량 (refining capacity)이 가동 중단 상태이거나 가동률이 저하된 상태로 남아 있습니다. Martinez 화재와 관련된 보험금 회수 (insurance recoveries) 중 2억 5,000만 달러의 이익은 2분기에 합의되어 수령한 다섯 번째 미할당 지급액 (unallocated payment)의 결과입니다. 이로 인해 2025년에 수령한 금액을 포함하여, 공제액 (deductibles) 및 보유액 (retention)을 차감한 총 보험금 회수액은 12억 5,000만 달러에 달합니다. 중요한 점은 Martinez 재건과 관련된 지출의 대부분이 이미 완료되었으며, 향후에는 일부 정리 및 해체 (demobilization) 항목들만 남아 있다는 것입니다.