**Paramount Skydance (PSKY)**는 **Warner Bros. Discovery (WBD)**를 향한 1,100억 달러 규모의 추격 과정에서 추가적인 장애물에 직면할 수 있습니다.

영국이 반드시 이 합의를 막으려는 것은 아닙니다.

더 큰 위험은 영국이 지연에 따른 비용을 인지할 수 있다는 점일 것입니다.

영국 정부는 미디어 다양성 (media plurality) 및 경쟁과 관련된 공익적 측면 때문에 Paramount의 Warner Bros. Discovery 인수 계획에 개입해야 할지 검토하고 있습니다. 가디언(The Guardian)지는 리사 난디(Lisa Nandy) 문화·미디어·스포츠부 장관이 6월 30일, 해당 인수와 관련하여 공익 개입 통지(public-interest intervention notice)를 발행하고 영국의 경쟁시장국(CMA)에 제안된 합병을 조사하도록 요청할 의사가 "있다(minded to)"고 밝혔다고 보도했습니다.

이는 투자자들이 주목해야 할 새로운 타이밍 리스크(timing risk)를 추가합니다.

Paramount는 Warner Bros. Discovery를 주당 31달러의 현금으로 인수하기로 합의했으며, 이는 거래 가치를 약 1,100억 달러로 평가한 것입니다. 이 거래에는 또한 9월 30일 이후 거래가 완료되지 않을 때마다 Paramount가 Warner Bros. 주주들에게 분기별로 지급하는 주당 25센트의 "티킹 피(ticking fee)"가 포함되어 있습니다.

로이터(Reuters)는 이 수수료가 Paramount가 3개월마다 지급해야 하는 약 6억 5천만 달러의 현금에 해당하며, 만약 조사가 길어져 거래 종결을 늦추게 될 경우 영국 정부가 Paramount에 대해 일종의 영향력(leverage)을 가질 수 있게 한다고 전했습니다.

Paramount 주식은 최근 10.39달러에 거래되어 기업 가치가 약 116억 달러로 평가되었습니다. Warner Bros. Discovery 주식은 최근 26.48달러에 거래되어 기업 가치가 약 660억 달러로 평가되었습니다.

Paramount의 Warner 입찰이 직면한 영국의 압박 지점

Paramount의 문제는 단순히 승인을 받는 것만이 아닙니다.

제때 승인을 받는 것입니다.

CMA는 이미 일반 경쟁법에 따라 해당 거래를 검토하고 있으며, 8월 7일을 1단계(Phase 1) 판결일로 지정했습니다. 해당 기관은 6월 9일에 합병 조사를 시작했습니다.

공익 검토(public-interest review)가 이루어진다면 그 압박은 더욱 증폭될 것입니다.

변호사들과 미디어 자문가들은 로이터(Reuters) 통신에 영국의 조치 위협이 합병을 전면적으로 차단하기보다는 확약을 받아내는 데 목적이 있을 가능성이 높다고 전했습니다. 가능한 양보안으로는 독립적인 뉴스 제공을 보호하고, 영국의 어린이 프로그램(children's programming)을 유지하며, Leavesden Studios를 포함한 Warner의 영국 내 제작 거점(production footprint)을 보호하거나 확대하겠다는 약속 등이 포함될 수 있습니다.

이는 이번 인수가 정치적으로 민감한 다수의 미디어 자산(media properties)을 포함하고 있기 때문에 매우 중요합니다.

Channel 5는 영국의 지상파 방송사(free-to-air broadcaster)이며 Paramount가 소유하고 있습니다. CNN International은 Warner가 소유하고 있습니다. 이번 인수는 또한 두 개의 거대한 어린이 TV 브랜드인 Nickelodeon과 Cartoon Network를 결합하게 될 것입니다.