Palantir Technologies Inc. (PLTR)는 월요일 미국 시장 폐장 후 2분기 실적을 발표합니다. 월가(Wall Street)는 약 18억 1,000만 달러의 매출과 주당 약 34센트의 조정 이익을 예상하고 있습니다.

Palantir는 보통 그보다 더 나은 성과를 냅니다. 자체 기록에 따르면 약 19억 달러에 달합니다. 그럼에도 옵션 트레이더(options traders)들은 어느 방향으로든 11%의 움직임에 대비하고 있습니다.

Palantir 2분기 실적 상회보다 예측치가 더 중요하다

Palantir는 투자자들에게 17억 9,700만 달러에서 18억 100만 달러 사이를 예상하라고 말했습니다. 이는 지난 분기 실적보다 단 10% 증가한 수치입니다.

이는 1년 중 가장 느린 성장세가 될 것입니다. 이번 분기 이전의 세 분기 동안 매출은 각각 18%, 19%, 16% 증가했습니다.

이 회사는 또한 자체 예측치를 상회하는 습관이 있습니다. 4분기에는 상한선보다 5.7% 높게 기록했습니다. 1분기에도 6.3% 높게 기록하며 이를 재현했습니다.

이를 반복한다면 매출은 약 19억 1,000만 달러에 도달합니다. 이는 월가가 예상하는 것보다 약 1억 달러 더 많은 수치입니다.

더 큰 숫자는 연간 수치입니다. Palantir는 지난 5월 2026년 매출 가이던스(guidance)를 76억 5,000만 달러에서 76억 6,200만 달러 사이로 상향 조정했습니다. 이는 2월에 제시했던 성장률보다 10포인트 높은 수치였습니다.

해당 범위의 중간값에 도달하기 위해 Palantir는 하반기에 약 42억 2,000만 달러가 필요합니다. 이는 분기당 21억 1,000만 달러에 해당합니다. 성장은 정체되는 것이 아니라 가속화되어야 합니다.

실적 상회(beat)만으로는 여전히 충분하지 않을 수 있습니다. Palantir는 5월에 실적을 상회하고 가이던스를 높였습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 다음 날 6% 이상 하락하며 약 146달러에서 136달러 근처로 마감했습니다.

Winthrop Capital의 최고 투자 책임자(chief investment officer)인 Adam Coons는 5월에 "밸류에이션 (Valuation)이 그 중 일부입니다"라고 말했습니다.

그는 OpenAI와 Anthropic이 Palantir의 미래 가치를 갉아먹고 있다고 지적했습니다.

트레이더들은 양방향 모두에 대해 헤지(cover) 비용을 지불하고 있습니다. 투자자들은 지난주 Apple의 기록적인 6월 분기 실적에 대해서도 동일하게 행동했습니다.

기업 고객은 여전히 정부 부문을 뒤쫓고 있다

Palantir의 미국 상업 부문(US commercial arm)은 지난 분기에 5억 9,500만 달러를 벌어들였습니다. 이는 1년 전보다 133% 증가한 수치입니다.

미국 정부 부문(US government arm)은 84% 증가한 6억 8,700만 달러를 벌어들였습니다. 정부 부문이 여전히 더 큰 비중을 차지하고 있습니다.

그들 사이의 격차는 실제로 더 벌어졌습니다. 2025년 말에는 정부 부문이 6,300만 달러 차이로 앞섰습니다. 3개월 후에는 9,200만 달러 차이로 앞서게 되었습니다.

이번 분기 예측치에 따르면 상업 (commercial) 부문은 약 7억 1,700만 달러, 정부 (government) 부문은 약 7억 3,300만 달러에 달할 것으로 보입니다. 이러한 역전이 일어난다면 지난 7월 주가를 떨어뜨렸던 정부 계약 리스크 (government contract risk)가 완화될 것입니다.

Palantir는 2026년에 최소 32억 2,400만 달러의 상업 (commercial) 매출을 달성하겠다고 약속했습니다. 이를 위해서는 지금부터 분기당 약 8억 7,600만 달러가 필요합니다. 지난 분기에는 5억 9,500만 달러를 달성했습니다.

이미 하나의 경고등이 켜졌습니다. Palantir는 아직 매출로 인식되지 않은 체결된 작업의 가치 (value of signed work)를 추적합니다. 이 수치는 작년 3분기에 30% 증가한 후, 21%, 그리고 12%로 증가했습니다.