Oracle (ORCL)의 주가는 화요일에 매수세가 유입될 수도 있지만, 최근 몇 주 동안 완전히 무너졌습니다.

AlphaSpace 인사이트: Yahoo Finance AlphaSpace 데이터에 따르면, 월요일 Oracle 주가가 거의 4% 하락하면서 주가는 6월 2일 이후 50% 이상 하락한 상태입니다. 이로 인해 Oracle 주가의 연초 대비(year-to-date) 하락 폭은 36%에 달하며, 이는 S&P 500 (^GSPC)의 9% 상승과 대조적입니다.

AlphaSpace 데이터는 Oracle 주가가 4년 만에 가장 낮은 수준인 15.5배의 선행 주가수익비율 (forward price-to-earnings ratio)에서 거래되고 있음을 보여줍니다. 현재 S&P 500의 선행 주가수익비율 (forward P/E ratio)은 약 20배입니다.

이러한 움직임의 배경: 투자자들은 Oracle의 AI 기반 성장 기대치가 너무 공격적으로 변한 것은 아닌지 의문을 제기하고 있습니다.

Oracle이 대규모 클라우드 인프라 계약을 계속 체결하고 AI 컴퓨팅 용량 수요의 혜택을 받고 있음에도 불구하고, 시장은 주가 밸류에이션 (valuation)에 이미 수년간의 강력한 성장이 반영되어 있다고 우려하고 있습니다.

또한 Oracle이 고객 수요를 충족하기 위해 데이터 센터, 네트워킹 장비 및 전력 인프라에 막대한 비용을 지출해야 할 것이라는 우려도 있으며, 이는 단기적으로 마진 (margins)과 현금 흐름 (cash flow)에 압박을 줄 수 있습니다. 아울러 Microsoft Azure (MSFT), Amazon (AMZN) Web Services, 그리고 Google (GOOG, GOOGL) Cloud와의 경쟁이 여전히 치열하여, Oracle이 궁극적으로 얼마나 많은 시장 점유율을 확보할 수 있을지 예측하기 어렵게 만듭니다.

다소 기이하게도, 월스트리트 분석가 커뮤니티는 지속적으로 매수 (Buy) 의견을 재확인하며 Oracle에 대해 당당하게 낙관적인 태도를 유지하고 있습니다. Yahoo Finance AlphaSpace 데이터에 따르면, Oracle을 담당하는 셀사이드 (sell-side) 분석가의 약 86%가 이 주식에 대해 강력 매수 (Strong Buy) 또는 매수 (Buy) 의견을 유지하고 있습니다.

이 그룹이 무엇을 보고 있는지는 불분명하지만, 지난 1년간의 Oracle 주가 차트는 확실히 아닐 것입니다.

"저는 큰 실행 리스크 (execution risk)가 있다고 말씀드리고 싶습니다," BD8 Capital Partners의 CEO이자 최고 투자 책임자(CIO)인 Barbara Doran이 Yahoo Finance의 Opening Bid(위 영상 참조)에서 말했습니다. "제 말은, 그들에게 엄청난 수주 잔고 (backlog)가 있다는 점에는 의문의 여지가 없지만, 그곳에는 큰 고객 집중 리스크 (customer concentration risk)가 존재한다는 것입니다. 하지만 우리가 알다시피 정말 문제는 부채 문제입니다. 그리고 S&P는 방금 신용등급을 BBB-로 하향 조정했습니다. 이는 정크 (junk) 등급 바로 위 단계입니다. 따라서 그들은 지속적인 수요와 더 많은 용량 (capacity)을 추가할 여지가 충분하다는 사실에 모든 것을 걸고 있지만, 여기에는 시간이 걸릴 것입니다."

**결론 (The bottom line): **Oracle이 연말까지 이러한 손실의 상당 부분을 어떻게 만회할 수 있을지 예측하기 어렵습니다.

Brian Sozzi는 Yahoo Finance의 편집장(Executive Editor), Power Players with Brian Sozzi 팟캐스트의 진행자이며, Yahoo Finance 편집 리더십 팀의 일원입니다. X @BrianSozzi, Instagram, LinkedIn에서 Sozzi를 팔로우하세요. 기사 제보? brian.sozzi@yahoofinance.com으로 이메일을 보내주세요.*