OpenAI IPO 지연 가능성에 SoftBank 주가 하락

SoftBank Group 주가는 OpenAI가 기업공개 (IPO)를 2027년으로 미룰 수 있다는 The New York Times의 보도 이후 금요일에 12% 이상 하락했습니다.

OpenAI를 자문하는 뱅커들은 기술주 (tech stocks)의 변동성이 공모 수요를 약화시킬 수 있다고 경고한 것으로 알려졌습니다. 10월까지 SoftBank의 ChatGPT 제조사에 대한 총 투자 약정액은 약 650억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. OpenAI의 상장에 따른 막대한 수익 전망은 이 일본 기업의 주가를 사상 최고치로 끌어올렸으며, 지난달에는 시가총액이 Toyota Motor Corp.를 넘어설 정도였습니다.

CNBC에 따르면, OpenAI가 1조 달러의 기업 가치 (valuation)에서 수요를 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있다는 우려 또한 SoftBank에 대한 투자자들의 열기를 제한할 수 있습니다. 금요일의 하락은 SoftBank의 3개월 만에 가장 큰 장중 하락폭이었습니다.

Bloomberg와 인터뷰한 Resona Holdings의 전략가 Hiroki Takei에 따르면, SoftBank의 포트폴리오는 공개 시장 가격이 없는 수백 개의 기업을 포함하고 있어 가치를 평가하기가 이례적으로 어렵습니다. Takei는 상장된 OpenAI가 SoftBank의 가장 큰 포지션 중 하나에 대한 벤치마크 (benchmark) 역할을 하여, 오랫동안 주가에 부담을 주었던 그룹 할인 (conglomerate discount)을 잠재적으로 줄여줄 수 있다고 말했습니다. 그는 "IPO 지연 소식은 당연히 그러한 기대감을 꺾습니다"라고 덧붙였습니다.

Goldman Sachs Group과 Morgan Stanley는 OpenAI가 이미 미국 증권 규제 당국에 기밀 상장 서류를 제출했다는 점을 언급하며, 이르면 이번 가을에 이루어질 수 있는 잠재적 기업공개 (public offering)에 대해 OpenAI를 자문하고 있습니다.

OpenAI에 대한 SoftBank의 노출 (exposure)은 회사가 수개월 동안 헤쳐 나가고 있는 복잡한 재무 구조의 중심에 있습니다. SoftBank가 OpenAI 지분을 담보로 한 마진론 (margin loan)을 통해 최소 60억 달러를 조달하려던 시도는 공개 시장 가치가 없는 비상장 기업의 지분 가격을 책정하기 어렵다는 대주단(lenders)의 이유로 이달 초 중단되었습니다. SoftBank는 또한 OpenAI 투자 약정 자금을 조달하기 위해 받은 400억 달러의 브릿지 론 (bridge loan)을 보유하고 있으며, 상환 기한은 2027년 3월입니다.

SoftBank의 비전 펀드 (Vision Fund) 부문은 3월 31일까지의 12개월 동안 약 460억 달러의 투자 이익을 기록했으며, 이는 거의 전적으로 보유 중인 OpenAI의 가치 상승에 의해 주도되었습니다. SoftBank의 총 OpenAI 투자 공정 가치 (fair value)는 연말 기준 796억 달러에 달했으며, 이는 누적 투자 비용인 346억 달러와 대비되는 수치입니다.

금요일의 SoftBank 주가 매도세는 아시아 및 유럽 기술주 전반의 하락과 함께 나타났습니다. 이는 Apple이 일부 MacBook 및 iPad 제품의 가격 인상을 발표함에 따라, 투자자들이 상승하는 AI 인프라 비용 (AI infrastructure costs)의 영향력을 함께 검토했기 때문입니다.