OpenAI가 IPO를 연기할 수도 있다는 신호를 보냈습니다. AI 주식들이 급락하고 있습니다. 거품이 터지고 있는 걸까요?

인공지능 (AI) 및 칩 주식들이 금요일에 다시 하락세를 보였으며, 이번에는 아직 상장되지 않은 기업으로부터 불씨가 시작되었습니다. ChatGPT의 제조사인 OpenAI가 기업공개 (IPO)를 2027년까지 연기하는 쪽으로 기울고 있다는 보고가 나왔습니다. 이 회사의 고문들은 두 가지 경로를 제시한 것으로 알려졌습니다: 2027년까지 기다려 약 1조 달러의 기업 가치를 추구하거나, 더 낮은 가격에 더 일찍 상장하는 것입니다. CEO Sam Altman은 그 1조 달러 목표를 삭감하는 것에 대해 거부한 것으로 전해졌습니다.

이 소식은 칩 주식으로 즉각 파급되었습니다. 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나이자 AI 지출의 가장 명확한 대리 지표인 Nvidia (NASDAQ: NVDA)는 이 글을 쓰는 시점에 약 1.5% 하락했으며, Advanced Micro Devices, Broadcom 및 기타 여러 반도체 종목들도 더 많이 하락했습니다. 이는 해당 그룹에 힘든 시기의 정점을 찍었습니다. 이달 초 칩 주식들이 급격히 매도되면서 나스닥 종합 지수 (Nasdaq Composite)는 1년 만에 최악의 하루를 기록한 바 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그렇다면 왜 비상장 기업의 IPO 타이밍이 AI 붐의 곡괭이와 삽(picks and shovels)을 실제로 판매하는 기업들을 흔드는 것일까요? 그리고 이것이 일부 투자자들이 계속 경고해 온 거품이 마침내 터지고 있다는 것을 의미할까요?

OpenAI의 타임라인이 칩 제조사들에게 중요한 이유

OpenAI는 비상장 기업일지 모르지만, AI 구축(build-out)의 중심에 자리 잡고 있습니다. 이 회사는 업계의 예상 수요 대부분을 뒷받침하는 이례적인 일련의 공급 계약을 체결했습니다. OpenAI는 10기가와트(GW) 규모의 Nvidia 시스템을 배치하기로 합의했으며, Nvidia는 그 과정에서 OpenAI에 최대 1,000억 달러를 투자할 계획입니다. 또한 AMD로부터 6기가와트 규모의 칩을 확보하기 위한 별도의 계약을 체결했습니다. 그리고 Broadcom과 함께 자체 맞춤형 칩을 개발하는 한편, 클라우드 컴퓨팅 용량을 위해 Oracle에 약 3,000억 달러를 투입하기로 약속한 것으로 알려졌습니다.

이 모든 것을 합산하면, OpenAI는 향후 컴퓨팅 용량 확보를 위해 약 6,000억 달러 규모를 목표로 하고 있는 것으로 보고되었습니다. 이는 연간 매출이 250억 달러 이상으로 보고되면서도 아직 수익을 내지 못하고 있는 기업에게는 경이로운 액수입니다. OpenAI의 최고 재무 책임자(CFO)인 Sarah Friar는 매출 성장세가 둔화될 경우 회사가 그 모든 컴퓨팅 비용을 감당하는 데 어려움을 겪을 수 있다고 동료들에게 경고한 것으로 알려졌습니다.

이것이 바로 IPO(기업공개)에 대한 이야기가 중요한 이유입니다.

IPO는 OpenAI가 자신의 약속 이행에 필요한 막대한 자금을 조달할 수 있는 가장 깔끔한 방법 중 하나입니다. 따라서 AI 분야의 가장 큰 구매자 중 하나가 — 부분적으로는 최근 기술주들의 변동성 때문에 — 공개 시장(public markets)을 활용하기를 주저하고 있다는 보고가 나오면, 일부 투자자들은 그 모든 약속된 지출이 얼마나 지속 가능한지에 대해 의문을 갖기 시작할 수 있습니다.