OCBC는 실질 금리 (real interest rates) 상승, 달러 (U.S. dollar) 강세, 투자 심리 약화로 인한 더욱 까다로운 거시 경제 환경을 지목하며, 2026년 말까지의 금과 은 가격 목표치를 하향 조정했습니다. 이러한 하향 조정에도 불구하고, 해당 은행은 두 귀금속 모두에 대해 유리한 장기적 전망을 지속적으로 유지하고 있습니다.

가격 목표 하향은 단기적 역풍을 반영

싱가포르에 본사를 둔 이 대출 기관은 2026년 말 금 (USD/XAU) 전망치를 온스당 US$5,100에서 US$4,360로 낮추었으며, 은 (USD/XAG) 전망치는 온스당 US$89.50에서 US$67로 하향 조정했습니다.

OCBC에 따르면, 이번 수정은 해당 섹터에 대한 긍정적인 장기 전망의 근본적인 변화라기보다 더 어려운 단기적 배경을 반영한 것입니다.

금리 상승과 달러 강세가 불리온(bullion) 압박

은행 측은 이번 수정된 전망치가 실질 금리의 급격한 상승, 미국 달러의 새로운 강세, 그리고 연방준비제도 (Federal Reserve) 정책에 대한 점점 더 매파적 (hawkish)인 기대감에 따른 것이라고 밝혔습니다. 이러한 요소들은 금과 같이 수익을 창출하지 않는 자산 (non-yielding assets)의 매력도를 떨어뜨렸습니다.

OCBC는 이제 금 가격이 2026년 9월까지 온스당 평균 US$4,180를 기록한 후, 2027년 9월까지 US$4,820로 점진적으로 회복할 것으로 예상합니다. 은은 같은 기간 동안 온스당 US$64에서 US$74로 상승할 것으로 전망됩니다.

귀금속 가격 압박 지속

화요일 금 가격은 최근의 하락세를 이어갔으며, 현물 금은 0.7% 하락했고 금 선물은 1% 하락했습니다. 은은 1.4% 하락했으며, 백금 (platinum)은 1% 하락했습니다.

장기적으로는 구조적 동력이 지지 요인으로 작용

은행은 전망치를 낮추었음에도 불구하고, 금의 중기적 전망은 중앙은행의 다각화, 지정학적 불확실성, 재정적 우려, 그리고 포트폴리오 헤지 (portfolio hedges) 수요에 의해 계속해서 지지될 것이라고 밝혔습니다.

하지만 OCBC는 이러한 장기적 테마들이 높은 실질 금리와 상장지수펀드 (ETF)로의 유입 약화에 따른 단기적 영향을 상쇄하기에는 충분하지 않을 수 있다고 경고했습니다.

은행은 시장이 미국의 더 높은 금리 전망을 계속해서 재가격 책정(reprice)하는 동안 금이 특히 취약한 상태로 남아 있다고 덧붙였으며, 이는 연방준비제도 (Federal Reserve)가 실제로 금리를 인상하기 전에 실질 수익률 (real yields) 상승이 금값의 급격한 조정을 촉발했던 2013년의 "테이퍼 탠트럼 (taper tantrum)"과 비교했습니다.

단기적 과제에도 불구하고 은 (Silver) 전망은 긍정적 유지

OCBC는 또한 지속적인 구조적 공급 부족과 태양광 에너지, 전기화 및 전자 제품과 관련된 지속적인 산업 수요를 언급하며, 은에 대한 건설적인 장기적 관점을 유지했습니다.

그럼에도 불구하고, 은행은 이러한 지지 요인들이 현재 약화된 ETF 수요, 더 높은 실질 수익률 (real yields) 및 약화된 투자 심리에 의해 상쇄되고 있으며, 이로 인해 은이 거시 경제 주도적 조정에 더 취약해진 상태라고 밝혔습니다.