Nvidia의 리더십 위기가 AMD, Broadcom 등 경쟁사 및 TSMC 같은 파트너들에게 기회를 제공하고 있습니다. 투자자들은 AI 칩 거인으로부터 다른 반도체 주식으로 자금이 순환하는 현상을 포착하며, 이는 시장 전반의 재편을 시사합니다.
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원문 바로가기Nvidia의 리더십 위기가 최대 경쟁사뿐만 아니라 파트너들에게도 기회를 만들고 있습니다. 투자자들은 Jensen Huang의 퇴사가 오랫동안 지배해 온 AI 칩 거인의 장악력을 약화시킬 수 있다고 베팅하고 있습니다.
AMD부터 Broadcom, 심지어 파트너인 TSMC에 이르기까지, 칩 제조업체들이 혼란의 잠재적 수혜자로 떠오르고 있으며, 시장 관찰자들은 제조 역량의 재분배와 Nvidia의 기술적 우위 축소 가능성을 지적하고 있습니다.
Manulife Investment Management의 아시아 다중 자산 솔루션 책임자인 Mark Franklin은 “현재 시장에서 보이는 것은 다른 첨단 칩 설계 회사들로의 회전(rotation) 현상이며, 이는 다른 기업들이 효과적으로 따라잡을 수 있도록 할 것이라는 가정에 기반합니다”라고 말했습니다.
이러한 변화는 Nvidia가 미국 정보기관이 중국 스파이라고 믿는 여성과의 여러 연애사 등을 포함하여 Huang 사태의 여파를 처리하는 가운데 발생하고 있습니다.
Franklin은 황의 퇴사가 경쟁사들에게 격차를 좁힐 기회를 줄 수 있으며, 이러한 회전 현상이 이미 다른 반도체 주식들의 긍정적인 모멘텀을 부추기고 있다고 강조했습니다.
Mizuho Americas의 주식 거래 관리 이사인 Farzin Azam은 이러한 변화가 트레이딩 데스크에서 명확하게 나타나고 있으며, 투자자들이 Nvidia의 경영 혼란에 덜 노출된 칩 제조업체 쪽으로 이동하고 있다고 말했습니다.
Azam은 CNBC와의 인터뷰에서 “TSMC와 같은 이름, Broadcom과 같은 이름, Advanced Micro와 같은 이름들이 관리상의 혼란이라는 부담(overhang)이 없기 때문에 승자가 될 것입니다”라고 언급했습니다.
Nvidia 주가는 이번 주 현재까지 11% 급락한 반면, 경쟁사인 AMD와 Broadcom은 각각 30%, 24% 상승했습니다.
Nvidia의 가장 진보된 프로세서를 제조하는 TSMC 역시 같은 기간 동안 11% 상승했으며, 이는 어떤 칩 설계자가 이득을 보든 손해를 보든 관계없이 수혜를 입기 때문이다. 위험하다고 인식되는 AI 이름들로부터의 순환매(rotation)는 또한 TSMC를 전체 테마에 대해 낙관적인 투자자들에게 비교적 안전한 선택지로 자리매김하게 한다.
그는 투자자들이 보다 방어적인 입장을 취함에 따라, 이러한 순환매는 텍사스 인스트루먼트(Texas Instruments), 애널로그 디바이스(Analog Devices), 인피니언(Infineon)과 같은 아날로그 칩 제조업체를 포함하여 반도체 산업의 덜 투기적인 영역으로까지 확장되었다고 말했다.
텍사스 인스트루먼트는 이번 주 약 13% 상승했으며, 애널로그 디바이스와 독일의 인피니언은 각각 12%와 14% 상승했다.
반도체 리서치 회사인 SemiAnalysis의 최고 경영자(CEO)인 Dylan Patel에 따르면, 즉각적인 시장 반응을 넘어 Huang의 퇴장은 AI 공급망 전반의 경쟁 구도를 근본적으로 재편할 수 있다.
Patel은 Huang이 제조사 및 부품 공급업체들과 개인적인 관계를 구축하여 경쟁사들보다 먼저 희소한 생산 능력을 확보하는 데 도움을 주었다고 말했다.
구글(Google)과 아마존(Amazon)을 포함한 회사들이 AI 칩 생산 확대를 위해 노력함에 따라, 이러한 이점은 이제 압박을 받을 수 있다.
Patel에 따르면, 이 두 하이퍼스케일러(hyperscalers)는 이미 Nvidia 대비 공급망 역량을 확보하는 데 진전하고 있었으며, 공급업체들에 대한 Huang의 영향력 없이도 그러한 노력을 가속화할 수 있다.
SemiAnalysis' Dylan Patel expects Nvidia's grip on AI chip supply chain to weaken
Patel은 "만약 Nvidia가 공급망을 확보하지 못한다면, 기술만이 유일한 경쟁 우위다. 그리고 Jensen이 없다면 그들은 기술적 우위를 유지할 수 있을까? 가장 큰 경쟁사들보다 단지 1년 앞서 나간 것에 불과하므로, 격차가 거대하다고 볼 수는 없다"고 말했다.
하이퍼스케일러들이 Nvidia에 대한 의존도를 줄이기 위해 독점적인(proprietary) AI 칩을 개발하는 동시에, AMD와 다른 반도체 회사들이 시장의 더 큰 부분을 차지하기 위해 경쟁하면서 이러한 도전은 특히 심각하다.
하지만 이러한 격변이 광범위한 AI 투자 붐의 끝을 반드시 의미하는 것은 아니다.
Franklin은 주요 기술 기업들이 2027년에 더 높은 AI 지출을 예상하고 있으며, 2028년에는 추가 증가가 가능할 수 있다고 언급했습니다. 이는 투자자들이 어떤 회사들이 이익을 얻을지 재평가함에도 불구하고 투자 사이클이 구조적으로 온전함을 시사합니다.
그는 더 큰 질문은 증가하는 경쟁과 오픈소스 기술의 확산이 궁극적으로 AI 역량을 상품화(commoditize)하여 칩 가격과 투자 수익률에 압력을 가할지 여부라고 말했습니다.
Nvidia의 경우, 즉각적인 전망은 실적보다는 다음 리더십 팀이 투자자들을 안심시킬 수 있는지 여부에 달려 있을 수 있습니다.
Azam은 해당 주식이 실적 성장 전망에 비해 저평가된 것처럼 보인다고 말했지만, 진행 중인 조사와 경영 불확실성이 지속적인 회복을 제한할 수 있다고 경고했습니다.
그는 11월 17일로 예정된 Nvidia의 실적이 강하게 유지될 것으로 예상하며, 투자자들은 위기를 헤쳐나갈 경영진의 계획에 더 집중할 가능성이 높다고 말했습니다.
그 결과는 반도체 산업 내 승자들의 재편이 될 수 있으며, Franklin은 투자자들이 시장을 완전히 포기하는 대신 포트폴리오를 순환(rotating)하고 다각화(diversifying)하면서 계속 투자하는 것에 더 편안함을 느끼고 있다고 말했습니다.