일요일 _Wall Street Journal_이 사안에 정통한 익명의 관계자들을 인용해 보도한 바에 따르면, OpenAI는 오하이오주 피케톤(Piketon)에 위치한 SB Energy의 10 GW 데이터 센터 캠퍼스를 임대하기 위해 심도 있는 논의를 진행 중이며, Nvidia는 이와 관련된 자금 조달 중 약 2,500억 달러를 보증하는 방안을 논의하고 있습니다. 이 부지는 OpenAI가 Microsoft, Amazon 또는 Oracle의 고객이 아닌 임차인(tenant)으로서 갖게 될 첫 번째 부지가 될 것이며, Nvidia는 이와 별개로 내부 장착될 가속기(accelerators) 자금 조달을 논의 중인데, 이는 추가로 3,500억 달러에 달할 수 있습니다. 조건은 아직 확정되지 않았으며, 해당 계약은 여전히 무산될 가능성이 있습니다.

OpenAI는 투자 등급 신용 등급(investment-grade credit rating)을 보유하고 있지 않으며, Nvidia가 참여할 경우 SB Energy는 임차인이 아닌 Nvidia의 재무제표(balance sheet)를 바탕으로 부채를 조달할 수 있게 됩니다. Journal에 따르면 Nvidia는 이미 OpenAI에 300억 달러를 투자했으며, OpenAI는 예상 컴퓨팅 지출액을 올해 초 약 6,000억 달러에서 2030년까지 약 7,500억 달러로 상향 조정했습니다. Howard Lutnick 상무장관이 해당 부지의 전력 할당을 통제하고 있으며, Anthropic, Microsoft, Google 모두 최근 몇 주 동안 그와 이 문제에 대해 논의했습니다.

Nvidia의 FY2027 1분기 10-Q 보고서에 따르면, 모든 파트너 시설 임대 보증에 대한 최대 총 익스포저(gross exposure)는 35억 달러로 제한되어 있으며, 파트너가 임대인에게 비용을 지불함에 따라 줄어들고 있으며, 7억 1,200만 달러가 이에 대한 에스크로(escrow)로 예치되어 있습니다. Nvidia는 워런트(warrants)를 받는 대가로 이러한 보증을 맡았으며, 이를 신용 파생상품(credit derivatives)으로 처리하며 그 공정 가치는 미미하다고 설명하고 있습니다.

2026 회계연도 3분기에 공개된 첫 번째 사례는 8억 6,000만 달러로 제한되었으며, 4억 7,000만 달러의 에스크로가 뒷받침되었습니다. 파트너는 데이터 센터 클라우드 용량을 판매하기 위해 별도로 계약을 체결했으며, Nvidia는 에스크로와 해당 계약이 부족할 경우 내부 사용을 위해 임대차를 인수하거나 전대(sublease)할 수 있는 옵션을 보유했습니다. 연방 토지 내의 10 GW 규모 캠퍼스에서는 이 두 가지 구제책 중 어느 것도 명확한 대안이 없습니다.

Nvidia는 1월 25일에 종료된 2026 회계연도 기준, 연간 매출 2,159억 달러 및 순이익 1,170억 달러를 기록한 가운데 626억 달러의 현금, 현금성 자산 및 유가증권을 보유하고 있었습니다. 2,500억 달러 규모의 보증은 Nvidia가 공개한 보증 장부 금액의 약 71배, 1년 이상의 매출액, 그리고 현금 보유액의 약 4배에 달하는 수치입니다.

SB Energy는 3월 20일, Chris Wright 에너지부 장관, Lutnick, 그리고 SoftBank의 회장인 손정의(Masayoshi Son)와 함께 구 Portsmouth 가스 확산 공장(Portsmouth Gaseous Diffusion Plant) 부지에서 착공을 진행했습니다. 이 부지는 1954년부터 2001년까지 미국의 무기 프로그램을 위해 우라늄을 농축했던 곳이며, 현재도 제염 작업이 진행 중입니다. 에너지부(Department of Energy)는 이 부지를 데이터 센터 건설이 허용된 16개 연방 부지 중 하나로 명시했으며, SB Energy는 토지를 소유하는 대신 임대하여 사용합니다. 캠퍼스에 전력을 공급하기 위해서는 9.2 GW 규모의 신규 천연가스 발전이 필요하며, AEP Ohio와 함께 42억 달러 규모의 송전 작업이 수반됩니다. 이 비용은 일본이 미국과의 무역 협정에 따라 약속한 333억 달러로 충당됩니다. 약 800 MW 규모의 1단계 사업은 2028년에 완료될 예정입니다.

OpenAI는 작년에 자체 데이터 센터를 구축하는 대신 용량을 임대하는 방향으로 계획을 변경했으며, SoftBank는 오하이오, 프랑스 및 기타 지역의 인프라 구축 자금을 조달하는 동시에 1,300억 달러 이상의 부채를 보유하고 있습니다.