최근 3년여 동안 생성형 AI(GenAI)가 시장을 강타하며 하이퍼스케일러와 클라우드 빌더들의 컴퓨팅 역량을 근본적으로 변화시켰습니다. 모델 개발사들은 전 세계 기업과 국가에 자신들의 '토큰 소비 및 토큰 방출' 소프트웨어를 라이선싱하려는 막대한 투자를 감행하고 있습니다.

이러한 AI 붐 속에서 엔비디아(Nvidia)와 대만 TSMC는 가장 직접적이고 지속적으로 큰 수익을 얻고 있는 기업으로 분석됩니다. 특히 엔비디아의 공동 창업자이자 CEO인 젠슨 황(Jensen Huang)은 현재를 '프론티어 에이전트 시스템(frontier agentic systems)'에 대한 변곡점이라고 진단했습니다. 이 시점에서 코드를 현대화하고 생성하는 작업(code modernization and creation)이 GenAI의 주류화를 이끌 핵심 애플리케이션(killer app)입니다.

현대 경제의 대부분 기업들은 OpenAI Codex, Cursor, Claude Code 등 다양한 AI 도구를 활용하여 수익성 높은 토큰을 대량으로 생성하며 AI 도입의 효용성을 입증하고 있습니다. 문제는 전 세계적으로 여전히 많은 레거시 시스템(legacy applications)이 운영되고 있다는 점입니다. 이 오래된 코드들(IBM Power Systems, IBM System z 메인프레임 등)은 현대적인 모바일 및 AI 환경에 맞춰 업데이트되어야 하며, 이는 필연적으로 AI를 활용한 적응과 증강을 요구합니다.

하지만 현재의 AI 기술 수준과 토큰 처리 비용을 고려할 때, 엔터프라이즈 시스템 오브 레코드(systems of record)나 심지어 비교적 젊은 시스템 오브 인게이지먼트(systems of engagement)조차도 AI가 마법처럼 대체하기는 어렵습니다. 이 때문에 여전히 오래된 애플리케이션들이 시장에 남아있으며, 이는 현재 엔비디아가 지배하는 '인프라 붐 단계'의 특징을 보여줍니다.

엔비디아의 압도적인 실적 분석:

실제 수치를 살펴보면 엔비디아의 독점적 위치가 명확합니다. 지난 분기(Q4 F2026) 기준, 데이터센터 비즈니스(Data Center)는 $623.1억의 매출을 기록하며 전년 대비 75.1% 증가했습니다. 이 수치는 엔비디아 전체 사업에서 압도적인 비중을 차지합니다.

세부적으로 보면, 컴퓨팅(Compute) 부문은 $513.3억으로 57.7% 성장했으며, 네트워킹(Networking) 부문은 약 110억 달러에 근접하며 무려 3.63배라는 폭발적인 증가율을 보였습니다. 이러한 성장의 주요 동력 중 하나는 GB200 NVL72 및 GB300 NVL72 랙스케일 시스템에서 채택된 NVSwitch 메모리 패브릭입니다.

분석에 따르면, 엔비디아의 네트워킹 사업은 InfiniBand와 Ethernet 등으로 나뉘지만, 현재는 NVSwitch 상호연결 기술이 개별 제품군(InfiniBand 또는 Ethernet)보다 더 큰 매출을 견인하고 있는 것으로 추정됩니다. 이는 AI 워크로드가 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 대규모 모델 학습에 집중되면서, 단순히 연산 능력뿐만 아니라 그 연산 결과를 초고속으로 연결하는 '상호연결성' 자체가 핵심 병목 지점(bottleneck)이 되었음을 의미합니다.

결론적으로, 엔비디아는 AI가 단순한 채팅봇이나 이미지 생성에 머무르지 않고, 기업의 근간 시스템을 재구축하고 자동화하는 에이전트 단계로 진입함에 따라 발생하는 모든 인프라 수요를 독점하며 막대한 수익을 창출하고 있습니다. 이는 현재 기술 사이클에서 가장 강력하고 예측 가능한 성장 동력입니다.