이달 초, 반도체 조사 기관인 SemiAnalysis는 Nvidia (NASDAQ: NVDA)가 Kyber NVL144 랙 스케일 (rack-scale) 솔루션과 관련하여 큰 차질을 겪고 있다고 보고했습니다. SemiAnalysis에 따르면, Nvidia의 Rubin Ultra 아키텍처를 수용하도록 설계된 서버 캐비닛의 출시가 12개월 이상 지연되어 2028년으로 밀려났습니다.

Nvidia는 자사의 로드맵 (roadmap)이 온전하다는 짧은 성명을 발표했습니다. 더 최근에는 CEO인 Jensen Huang이 개발자 행사에서 기자들과 대화하며 이에 대한 의견을 밝혔습니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

지연 주장에 대한 Huang의 답변

Vera Rubin의 잠재적 지연에 대한 질문을 받았을 때, Huang은 해당 보고들이 "사실이 아니다"라고 말했습니다. 그는 또한 "Vera Rubin은 이미 생산 중입니다. 엄청난 양의 생산이 예정되어 있습니다"라고 설명했습니다.

Huang이 생산을 확인했음에도 불구하고, 이는 새로운 정보는 아닙니다. Nvidia는 지난 1월에 이미 이 사실을 확인한 바 있습니다. 또한 Huang은 칩 생산에 대해 언급했지만, 해당 보고서는 Kyber 랙에 관한 것이었다는 점도 주목할 만합니다. 그는 생산 일정 (production timeline)을 제공하지 않았으며, Nvidia 역시 이전 답변에서 이를 제공하지 않았습니다.

Nvidia 투자자들에게 아마도 가장 중요한 것은 엄청난 양의 생산에 대한 Huang의 주장일 것입니다. 왜냐하면 Vera Rubin은 이 칩 제조사의 향후 수익 전망 (forward earnings projections) 및 가치 평가 (valuation)의 핵심적인 부분이기 때문입니다.

온전한 로드맵이 Nvidia에 중요한 이유

Nvidia는 14분기 연속 매출 성장을 기록하며 압도적인 실적 보고서를 발표하는 것을 습관화해 왔습니다. 가장 최근에는 2027 회계연도 1분기(2026년 4월 26일 종료) 매출이 전년 대비 85% 증가하여 기록적인 816억 달러를 달성했습니다. 이러한 지속적인 매출 성장은 선도적인 GPU 기업으로서의 지위와 매년 AI 칩을 업데이트하는 관행에서 비롯됩니다. 경쟁력을 유지하고자 하는 AI 기업들은 Nvidia의 최신 칩으로 지속적으로 업그레이드해야 합니다.

이러한 전략은 지금까지 Nvidia에 유리하게 작용해 왔으나, 칩 제조사의 업데이트 주기 (cadence)를 벗어나게 만드는 중대한 지연이 발생한다면 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 올해 초, Huang은 2027년까지 Blackwell과 Vera Rubin의 합산 매출 전망치를 1조 달러로 제시했으므로, 차질이 발생할 여지는 거의 없습니다. 성장 둔화는 또한 Advanced Micro Devices와 같은 다른 칩 제조사들이 Nvidia의 시장 점유율을 잠식할 수 있는 기회를 제공할 것입니다.

주목해야 할 점

Huang의 최근 발언을 바탕으로 볼 때, Nvidia에 대한 지연 우려는 과장된 것으로 보입니다. 또한 SemiAnalysis가 지연에 대해 보고했음에도 불구하고, 해당 매체는 여전히 Nvidia에 대해 낙관적인 전망 (bullish)을 유지하며, 이 칩 제조사의 데이터 센터 (data center) 매출이 2027 회계연도 하반기에 애널리스트들의 예상치를 20% 상회할 것이라고 예측하고 있습니다.