이미지 출처: The Motley Fool.

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2026년 7월 29일 수요일 오전 2:30 (미국 동부 표준시)

컨퍼런스 콜 참가자

최고재무책임자 (CFO) - Hiroyuki Moriuchi

컨퍼런스 콜 전체 전문

운영자: 안녕하십니까, 여러분. 오늘 진행되는 Nomura Holdings의 2027년 3월 종료 회계연도 1분기 영업 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 주최 측의 요청에 따라 녹음되고 있음을 알려드립니다. 본 전화 회의에는 알려진 위험, 미지의 위험, 지연, 불확실성 및 회사가 통제할 수 없는 기타 요인을 포함하는 특정 미래 예측 진술 (forward-looking statements) 및 기타 예상 결과가 포함되어 있으며, 이로 인해 회사의 실제 결과, 성과 또는 업적이 이러한 예측에 내포된 결과, 성과 또는 기타 기대치와 실질적으로 달라질 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

그러한 요인에는 경제 및 시장 상황, 정치적 사건 및 투자자 심리, 유통 시장의 유동성, 금리 수준 및 변동성, 환율, 증권 가치 평가, 경쟁 조건, 그리고 거래의 규모, 수 및 시기 등이 포함됩니다. 그럼 컨퍼런스를 시작하겠습니다. Hiroyuki Moriuchi 최고재무책임자(CFO)님, 시작해 주십시오.

Hiroyuki Moriuchi: CFO Moriuchi입니다. 2027년 3월 종료 회계연도 1분기 실적 보고를 바로 시작하겠습니다. 이번 분기에 모든 부문이 전 분기 대비 더 높은 매출과 법인세 차감 전 이익을 달성했으며, 자기자본이익률 (ROE)은 15.4%에 도달했습니다. 우리는 지난 몇 년간 시행된 구조 개혁의 결과가 현재 우리의 성과에 꾸준히 반영되고 있으며, 2030 경영 비전을 향해 순조롭게 나아가고 있다고 믿습니다. 세 가지 핵심 사항을 강조하고 싶습니다. 첫째, 반복 매출 (recurring revenue) 사업의 성장이 안정적인 수익 기반의 꾸준한 강화에 기여했습니다. 둘째, 우리의 국제 사업 부문, 특히 우선순위 분야에서 급격한 성장을 기록했습니다.

3개 해외 지역의 법인세 차감 전 이익은 공시가 시작된 2008/09 회계연도 이후 사상 최고치를 기록하며 수익의 깊이를 더했습니다. 셋째, 당사는 뱅킹 (banking) 사업을 강화하기 위해 예금 스윕 (deposit sweep) 서비스를 출시했으며, 여전히 미래 성장을 위한 기반을 다지고 있습니다. 이러한 이니셔티브를 통해, 2030년을 향해 나아가면서 수익 기반의 안정성이 꾸준히 개선되었고 수익 창출 능력 또한 강화되었다고 확신합니다. 이제 각 부문별 1분기 실적을 살펴보겠습니다. 7페이지를 참조해 주시기 바랍니다. 지금부터 논의되는 모든 백분율은 전 분기 대비 (quarter-on-quarter) 비교를 기준으로 합니다.

왼쪽 상단을 보시면, 자산관리 (Wealth Management) 부문의 순매출 (net revenue)은 9% 증가한 1,454억 엔을 기록했으며, 법인세 차감 전 이익은 16% 증가한 711억 엔을 기록했습니다. 이에 따라 자산관리 (asset management) 사업이 해당 부문의 수익 구조를 변화시키면서 매출과 이익 모두 5분기 연속 증가했습니다. 왼쪽 하단을 보시면, 반복 수익 (recurring revenue)이 역대 최고치인 592억 엔으로 상승했음을 알 수 있습니다. 반복 수익 자산의 순유입 (net inflows) 또한 5,396억 엔으로 역대 최고치를 기록하며 강력한 흐름을 유지했습니다. 플로우 (flow) 수익 또한 강력했습니다.

주요 주식 시장이 사상 최고치를 경신함에 따라 고객 활동을 정확하게 파악함으로써 고품질의 플로우 (flow) 성장을 확보했으며, 이는 결과적으로 반복 수익 자산의 성장으로 이어져 매출 성장을 뒷받침했습니다. 견고한 비용 통제 (cost controls)를 통해 해당 부문은 49%라는 높은 세전 이익률 (pretax profit margin)을 달성할 수 있었습니다. 반복 수익 비용 커버리지 비율 (recurring revenue cost coverage ratio)은 76%를 기록하며, 당사의 2030 비전 목표를 향해 꾸준히 진전하고 있음을 보여주었습니다. 8페이지로 넘어가시면 제품별 총 판매액 (total sales)에 대한 업데이트 내용을 확인하실 수 있습니다. 총 판매액은 전 분기 대비 감소한 8.5조 엔을 기록했으나, 판매는 장기적이고 다각화된 투자 성장에 기반하고 있으며, 이를 통해 반복 수익으로 전환될 고품질의 유입을 확보하고 있습니다.

제품별로는, 주요 공개 매수 (tender offers)의 부재로 인해 주식 (stocks)은 36% 감소했으나, 절대적인 수치 면에서는 높은 수준을 유지했습니다. 채권 (Bonds)은 엔화 금리 상승으로 인해 일본 채권에 대한 견고한 수요가 확보됨에 따라 14% 증가했습니다. 반복 수익 자산 (recurring revenue assets)을 구성하는 투자 신탁 (Investment trusts)과 일임 투자 (discretionary investments)는 고객 요구에 맞춘 서비스와 Nomura만이 제공할 수 있는 제품 라인업에 힘입어 각각 22%와 38%의 상당한 성장을 기록했습니다. 보험 (Insurance) 또한 연금 및 상속 계획 (pension and estate planning)에 대한 강력한 수요 덕분에 36%의 상당한 성장을 기록했습니다. 다음으로, 9페이지의 핵심 성과 지표 (KPIs)를 살펴보겠습니다.

왼쪽 상단을 보시면, 반복 수익 자산 (recurring revenue assets)은 5,396억 엔의 순유입 (net inflow)을 기록했으며, 이는 17분기 연속 순유입을 의미합니다. 그 결과, 오른쪽 상단에 표시된 바와 같이, 6월 말 기준 반복 수익 자산은 총 31.7조 엔을 기록하며 사상 최고치를 달성했습니다. 반기별 투자 자문 수수료 (investment advisory fees)가 없었음에도 불구하고 반복 수익 (recurring revenue) 또한 사상 최고치를 기록했습니다. 오른쪽 하단에 표시된 것처럼, 새로운 KPI로 설정한 직장 고객 자산 (workplace client assets)은 종업원 주식 소유 계획 (ESOPs)으로부터의 지속적으로 높은 유입에 힘입어 6월 말 기준 10조 엔으로 꾸준한 성장을 보였습니다. 다음으로, 투자 관리 (investment management)를 살펴보겠습니다. 10페이지를 펼쳐 주시기 바랍니다.

왼쪽 상단을 보시면, 순매출(net revenue)이 14% 증가한 983억 엔을 기록했으며, 법인세 차감 전 이익(income before income taxes)은 148% 증가한 450억 엔을 기록했음을 알 수 있습니다. 두 항목 모두 2021년 4월 해당 부문이 설립된 이후 최고의 실적입니다. 왼쪽 하단을 보시면, 사업 매출(business revenue)은 862억 엔으로 견조했습니다. 운용자산(assets under management, AUM)의 성장 덕분에 자산 운용 수수료(asset management fees)는 사상 최고치를 기록했습니다. 또한, Nomura Asset Management International이 운용하는 신규 설정 신흥 시장 주식형 펀드로 자금이 꾸준히 유입되었습니다. 아울러, 인수된 사업 운영과 관련하여 일본 사무소와 해외 사무소 간의 협업 또한 빠른 성과를 창출하며 매출에 더 큰 기여를 했습니다.

투자 손익(investment gain and loss) 또한 American Century Investments의 훨씬 개선된 실적 덕분에 수혜를 입었습니다. 비용(expenses)은 손상차손(impairments)의 소멸과 지난 분기에 발생했던 일회성 인수 관련 비용의 감소로 인해 줄어들었습니다. 이제 11페이지로 넘어가서, 해당 부문 사업 매출의 핵심 원천인 자산 운용(asset management) 사업을 살펴보겠습니다. 왼쪽 상단의 그래프는 자산 운용을 보여주며, 우호적인 시장 상황에 힘입어 운용자산(assets under management)이 6월 말 기준 156.4조 엔으로 사상 최고치에 도달했음을 보여줍니다. 왼쪽 하단에 표시된 바와 같이, 순유출(net outflows)은 1.33조 엔을 기록했습니다.

ETF 및 MRF를 제외한 투자 자금의 순유입(Net inflows)은 액티브 운용 방식의 일본 주식 신탁(Japanese equity trusts)과 신규 설정된 액티브 운용 방식의 신흥 시장 주식 펀드(emerging market equity funds) 덕분에 총 약 5,000억 엔을 기록했습니다. 반면, ETF에서의 순유출(net outflows)은 주식 시장 상승 속에 일본 주식 ETF를 중심으로 총 약 9,400억 엔에 달했습니다. 국내 투자 자문 및 국제 사업 부문의 경우, 일본 내에서는 주로 액티브 운용 방식의 일본 주식 투자 신탁 및 사모 자산(private assets)으로의 순유입이 발생했으나, 해외에서는 미국 시장 추세에 따른 뮤추얼 펀드(mutual funds)의 지속적인 유출과 미국 하이일드 채권(U.S. high-yield bonds)에서의 유출을 포함하여 순유출이 발생했습니다. 오른쪽 하단에 표시된 바와 같이, 대체 자산(alternative) AUM은 순유입에 힘입어 사상 최고치로 상승했습니다. 다음으로, 12페이지의 홀세일 부문(Wholesale Division)입니다.

왼쪽 상단을 보시면, 홀세일 순매출(wholesale net revenue)은 20% 증가한 3,691억 엔을 기록했으며, 법인세 차감 전 이익(income before income taxes)은 116% 증가한 933억 엔을 기록했습니다. 두 항목 모두 해당 부문이 2010년 4월 설립된 이후 최고의 실적입니다. 글로벌 마켓(Global Markets) 순매출은 주식 부문에 힘입어 26% 증가했습니다. 투자 은행(Investment Banking) 순매출은 강력했던 전 분기 대비 감소했으나, 해당 회계연도 1분기로서는 사상 최고치를 기록했습니다. 수정 위험가중자산(modified risk-weighted asset) 대비 매출 비율은 시장 상황에 따른 유연한 자원 배분과 자기자본 조달 프레임워크(self-funding framework) 하에서 수익 기회를 발굴하려는 꾸준한 노력 덕분에 9.3%로 상승했습니다. 각 사업 라인에 대한 업데이트를 위해 13페이지를 봐주시기 바랍니다.

글로벌 마켓 (Global Markets)의 순매출은 26% 증가한 3,187억 엔을 기록했습니다. 오른쪽 중간 부분을 봐주시기 바랍니다. 고정 수입 (Fixed income) 매출은 11% 증가한 1,392억 엔을 기록했습니다. 매크로 상품 (Macro products) 금리 (Rates) 부문에서는 고객 활동에 힘입어 EMEA 지역의 매출이 상승했으며, 외환 (FX) 신흥 시장 (Emerging markets) 매출은 AEJ 지역의 고객 흐름 증가로 인해 실질적으로 상승했습니다. 스프레드 상품 (Spread products) 부문에서는 스프레드 축소로 인한 고객 활동 증가로 인해 일본과 AEJ 지역의 신용 (Credit) 매출이 크게 상승한 반면, 증권화 상품 (Securitized products) 매출은 보합세를 보였습니다. 국제 자산 관리 (International Wealth Management) 매출 또한 고객 기반 확장에 따라 꾸준히 성장하며, 글로벌 마켓의 보다 다양한 수익원을 확보하는 데 기여했습니다.

주식 (Equities) 매출은 특정 지역에서 이미 구축된 사업의 전략적 글로벌 전개와 유리한 시장 조건 덕분에 41% 증가한 1,794억 엔을 기록하며 강력한 성장을 나타냈습니다. 주식 상품 (Equity products)은 고객 흐름 증가가 파생상품 (Derivatives) 성장을 견인하면서 모든 지역에서 강력한 매출 성장을 보였습니다. 그 외에도 고객 활동에 대한 정확한 인식을 통해 AEJ 지역의 실행 서비스 (Execution Services) 성장을 이끌어낼 수 있었습니다. 투자 은행 (Investment Banking)에 대해서는 14페이지로 넘어가겠습니다.

왼쪽 상단에서 보시는 바와 같이, 투자 은행 (Investment Banking) 순매출은 9% 감소한 504억 엔을 기록했으나, 회계연도 1분기로서는 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 데이터 확인이 가능한 가장 이른 시기인 2016년, 2017 회계연도 이후 처음으로 500억 엔을 돌파한 것입니다. 부수적 자문 (Byproducts advisory) 매출은 강력했던 전 분기 대비 감소했으나, 일본 내 성장 투자 및 포트폴리오 재편과 더불어 특히 집중하고 있는 분야인 재생 에너지 관련 거래를 포함한 일본 외 지역의 다수 거래로부터 혜택을 받았습니다. 금융 및 솔루션 (Financing and solutions) 등의 분야에서 ECM은 여러 주요 거래의 기여에 힘입어 일본 리그 테이블 (League table) 최상단을 유지했습니다.

또한 해당 사업부는 채권형 종류주식 (bond type class shares) 발행을 포함한 다양한 니즈에 대응했습니다. 한편, DCM은 광범위한 일본 및 해외 발행사들의 채권 발행에 폭넓게 참여했으며, 솔루션 (solutions) 사업부 또한 견조한 실적을 지속했습니다. 다음은 뱅킹 (Banking) 부문입니다. 15페이지를 참조해 주시기 바랍니다. 왼쪽 상단에 표시된 바와 같이, 순매출 (net revenue)은 5% 증가한 152억 엔을 기록했으며, 법인세 차감 전 이익 (income before income taxes)은 19% 증가한 36억 엔을 기록했습니다. 이번 분기부터 당사는 순매출을 뱅킹 매출 (banking revenue)과 신탁 및 대리 서비스 매출 (trust and agent service revenue)으로 세분화하여 공시했습니다. 오른쪽 중앙에서 보시는 바와 같이, 뱅킹 매출은 19% 증가한 41억 엔을 기록했습니다.

4월 27일에 출시된 예금 스윕 서비스 (deposit sweep service) 마케팅과 자산 관리 (wealth management)와의 협업 덕분에 예금 잔액과 계좌 수가 꾸준히 성장했습니다. 또한, 대출 잔액 (loans outstanding)의 꾸준한 증가로 인해 대출 영업 수익이 성장했으며, 보유 유가증권의 평가 이익 (valuation gains on securities holdings) 또한 수익 성장에 기여했습니다. 신탁 및 대리 서비스 매출은 112억 엔이었습니다. 신규 투자신탁 출시와 시장 요인에 힘입은 투자신탁 잔액의 증가로 인해 수익은 견조한 흐름을 보였습니다. 다음으로 16페이지의 KPI를 살펴보겠습니다. 왼쪽 상단에 표시된 대출 잔액은 1조 2,470억 엔이었습니다.

대출 잔액은 노무라 웹 론 (Nomura web loans)을 중심으로 성장했으며, 이는 슬라이드 하단에 표시된 바와 같이 증권 담보 대출 (securities-backed loans)에 대한 인식 확산과 시장 상승에 따른 담보 가치 상승을 반영합니다. 투자신탁 잔액과 관리 자산 (assets under administration)은 신규 설립된 투자신탁의 수임 (acquisition of mandates)과 마케팅 전략 강화에 따른 펀드 유입 지속에 힘입어 꾸준히 성장해 왔습니다. 다음은 비용입니다. 17페이지를 봐주십시오. 그룹 전체 비용은 4,752억 엔으로, 전 분기 대비 약 1% 또는 57억 엔 증가했습니다.

성과 연동 보너스 충당금 (Performance-linked bonus provisions) 및 기타 보상과 복리후생 (compensation and benefits)은 증가했으나, 동시에 기타 비용은 억제되어 영업 레버리지 (operating leverage) 효과를 확보할 수 있었습니다. 다음은 재무 상태 (financial position)입니다. 18페이지를 봐주십시오. 왼쪽 하단 표에 나타난 바와 같이, 6월 말 기준 보통주 자본 (common equity Tier 1 capital) 비율은 12.9%로, 3월 말의 12.8%에서 0.1%포인트 상승했습니다. 이것으로 1분기 실적 개요를 마칩니다. 마지막으로, 올해 5월에 당사는 2030년까지의 ROE (자기자본이익률) 수치 목표 범위를 10%~12% 이상으로, 2030년 법인세 차감 전 이익 (income before income taxes) 목표를 최소 7,500억 엔으로 상향 조정했습니다.