Hut 8 Corp. (NASDAQ: HUT)가 Beacon Point 캠퍼스에서 두 번째 352 MW AI 데이터 센터 (data-center) 임대를 확보함에 따라, Needham은 Buy 등급을 재확인하며 목표 주가를 $128에서 $145로 상향 조정했습니다.

15년 기간의 이번 계약을 통해, 투자 등급 (investment-grade)을 보유한 미공개 임차인의 텍사스주 Nueces County 캠퍼스 내 핵심 IT 부하 (critical IT load) 용량은 704 MW로 두 배 증가하게 됩니다. Needham의 분석가 John Todaro는 이번 임대 계약이 2026년에 체결된 계약 중 가장 강력한 코로케이션 (colocation) 경제성을 제공한다고 밝혔습니다.

Hut 8의 주가는 7월 20일 종가 기준 $100.93를 기록하며 당일 10.37% 상승했습니다. Needham의 이전 기준 가격은 7월 17일 기준 $91.45였습니다.

Beacon Point, 두 번째 임대 계약 추가

두 번째 Beacon Point 임대 계약은 $98억 달러의 기본 계약 가치 (base-term contract value)를 가지며, 1단계 계약 조건과 실질적으로 일치합니다. 두 계약 모두 연간 기본 임대료가 3%씩 인상되는 트리플 넷 임대 (triple-net leases) 방식입니다.

두 계약을 합치면 Beacon Point의 기본 계약 가치는 $196억 달러에 달합니다. Hut 8은 두 단계가 모두 안정화되면 평균 연간 순영업이익 (net operating income)이 약 $13.1억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 계약된 IT 메가와트 (megawatt)당 약 $186만 달러에 해당합니다.

해당 캠퍼스는 AEP Texas 상호 연결 계약 (interconnection agreement)에 따라 1,000 MW의 유틸리티 용량을 보유하고 있습니다. 두 건의 임대 계약은 704 MW의 IT 용량을 커버하며, 그 차이는 지원 인프라에 필요한 전력을 반영합니다. 캠퍼스의 초기 가동 (energization)은 2027년 1분기로 계획되어 있으며, 2단계 데이터 홀 (data-hall) 인도는 2028년 2분기에 시작될 예정입니다.

"우리의 전력 우선 (power-first) 접근 방식에 대한 진정한 시험은 파트너들이 이에 대해 얼마나 기꺼이 약속하느냐입니다."라고 Hut 8의 CEO Asher Genoot는 말했습니다. "Beacon Point의 임차인은 해당 부지에서의 점유 면적을 두 배로 늘리기로 결정했으며, 이는 자산이 받을 수 있는 가장 강력한 검증입니다."

Needham, 2028년 추정치 상향

Needham은 2028년 달력 연도 매출 전망치를 $14.4억 달러에서 $17.0억 달러로 상향했습니다. 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 추정치는 $10.7억 달러에서 $13.2억 달러로 증가했으며, 2026년 및 2027년 전망치는 변경되지 않았습니다.

분석가의 모델은 용량이 증설됨에 따라 2028년 동안 2단계(Phase 2)가 140 MW를 기여할 것으로 가정합니다. Needham은 주요 메가와트(MW)당 900만 달러에서 1,100만 달러의 자본 지출(Capital spending)을 기준으로 건설 비용이 약 35억 달러가 들 것으로 추정하며, 이 중 약 85%는 추가 부채를 통해 조달될 것으로 보고 있습니다.

Needham은 2028년 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA) 대비 기업 가치(Enterprise value)에 19배의 할인율을 적용하여 목표 주가 145달러를 산출했습니다. 해당 기업은 건설 지연, 비용 초과 및 비트코인 가격 약세를 밸류에이션(Valuation)에 대한 리스크로 식별했습니다.

이번 새로운 계약을 통해 Hut 8의 계약된 AI 포트폴리오는 Beacon Point와 루이지애나의 245 MW 규모 River Bend 캠퍼스를 포함하여 총 949 MW로 증가했습니다. 해당 임대 계약들은 결합된 기본 계약 가치(Base-term contract value)가 266억 달러에 달하며, 안정화 단계에 접어들면 예상 평균 연간 순영업소득(NOI)이 17.5억 달러를 상회할 것으로 전망됩니다.

Needham은 지난 12개월 동안 Hut 8이 자사의 투자 은행 서비스(Investment banking services)를 받았으며, 자사가 Hut 8 주식의 마켓 메이커(Market maker) 역할을 수행하고 있다고 밝혔습니다.