Needham, 중요한 실적 발표를 앞두고 Micron 목표 주가 3배 상향

Needham은 최근 Micron Technology (MU)의 목표 주가를 500달러에서 1,550달러로 상향 조정하며, 회사의 실적 발표를 이틀 앞두고 전망치를 3배로 높였습니다.

이러한 급격한 상승은 보통 실적이 폭발적인 분기 이후에 나타나며, 실적 발표 전에는 드문 일입니다. 새로운 목표 주가가 발표되어 주가를 끌어올린 지 몇 시간 후, Micron 주가는 화요일에 급격히 반전되었으며, 이는 랠리의 대부분을 상쇄한 광범위한 매도세에 휘말린 결과였습니다.

Micron은 스마트폰, PC, AI 서버에서 데이터를 저장하고 이동하는 DRAM 및 NAND 칩을 제조합니다.

Seeking Alpha 보고서에 따르면, AI 가속기(AI accelerators)에 사용되는 고대역폭 메모리(High-bandwidth memory)에 대한 수요가 시장 전체를 긴축시켰으며, Micron의 주가는 지난 1년 동안 270% 이상 급등했습니다.

Anthropic과의 획기적인 공급 및 아키텍처 설계 계약으로 월요일에 더욱 촉매제가 된 이러한 역사적인 상승세는 Needham의 거대한 새로운 수치를 뒷받침하는 직접적인 배경입니다.

Seeking Alpha 보고서에 따르면, Needham의 애널리스트 N. Quinn Bolton은 목표 주가를 높이면서도 '매수 (Buy)' 의견을 유지했습니다. 새로운 수치는 Micron의 2028 회계연도 비일반회계기준 (non-GAAP) 주당 예상 이익인 155달러의 10배로 Micron의 가치를 평가한 것이며, 이는 현재의 이익 수준보다는 2년 후 Micron의 이익이 도달할 지점에 대한 베팅입니다.

Bolton은 꾸준한 수요, 견고한 가격 책정, 제한된 신규 생산 능력(new capacity)을 언급하며 메모리 시장이 지난 90일 동안 지속적으로 강화되어 왔다고 기술했습니다.

그는 또한 업계 전반의 장기 공급 계약이 칩 제조사들에게 수년 앞을 내다보는 주문에 대한 더 나은 가시성(visibility)을 제공하고 있다고 덧붙였습니다. 이러한 계약들은 해당 분기 자체보다 Needham의 예측을 뒷받침하는 근간이 됩니다.

이러한 근간이 바로 진정한 핵심입니다. Bolton은 이러한 가시성이 메모리 주식이 역사적으로 누려온 것보다 더 높은 밸류에이션 배수(valuation multiple)를 정당화한다고 말하며, 동일한 보고서에서 고객들에게 "투자자들이 메모리 주식에 대해 더 높은 밸류에이션 배수를 지불하는 것에 대해 편안함을 느껴야 한다고 믿는다"라고 전했습니다.

Needham은 단 하나의 강력한 분기에 베팅하는 것이 아닙니다. 그들은 메모리가 더 이상 주기적인 상품(cyclical commodity) 비즈니스처럼 거래되지 않는다는 점에 베팅하고 있습니다.

Needham뿐만 아니라 월스트리트의 목표 주가도 함께 움직이고 있습니다

Needham만 단독으로 움직이는 것이 아닙니다. TheStreet에 따르면, 지난 한 달 동안 섹터 전반의 목표 주가가 대략 두 배 또는 세 배로 상승했습니다. 여기에는 UBS의 1,625달러, Stifel과 TD Cowen의 1,500달러, 그리고 Bernstein과 Wedbush의 1,300달러가 포함됩니다.

TD Cowen의 Krish Sankar는 거의 모든 보고서에 흐르는 동일한 논거, 즉 AI에서 메모리의 역할이 주기적(cyclical)인 것이 아니라 구조적(structural)으로 변했다는 점을 근거로 자신의 목표 주가를 660달러에서 1,500달러로 상향 조정했습니다.

한 보고서에 따르면, Micron과 AMD (AMD) 또한 이번 주 대형 기술주(large-cap technology stocks) 중 가장 강력한 모멘텀 등급(momentum grades)을 기록하며 상승을 주도했습니다. 높은 모멘텀 등급은 이번 랠리가 단순히 몇몇 낙관적인 분석가들의 연구 보고서 내에만 머무는 것이 아니라, 그 이상의 지지를 받고 있음을 의미합니다.