Morgan Stanley가 밸류에이션 우려로 등급을 하향 조정함에 따라 Cleveland-Cliffs 주가 하락

Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) 주가는 월요일 프리마켓(premarket) 거래에서 Morgan Stanley가 해당 철강업체의 투자의견을 Overweight에서 Equalweight로 하향 조정하고, 목표 주가는 12.50달러로 소폭 상향함에 따라 2.4% 하락했습니다.

브로커리지(brokerage) 측의 이러한 신중한 입장은 철강 가격에 대한 더 강력한 전망에도 불구하고 나왔으며, 분석가들은 최근의 개선 사항 중 상당 부분이 이미 주가 가치(valuation)에 반영되어 있다고 주장합니다.

높은 철강 가격 전망이 단기 전망을 뒷받침

Morgan Stanley의 분석가 Carlos De Alba는 주로 공급 측면의 제약으로 인한 랠리를 언급하며, 해당 기관의 철강 가격 기대치를 상향 조정했습니다.

이 은행은 이제 국내 생산과 수입이 더 강력한 가격 조건에 점진적으로 반응함에 따라 2027년과 2028년에 완화되기 전까지, 2026년 하반기 내내 철강 가격이 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

Morgan Stanley는 열연 코일(hot-rolled coil) 철강 가격 전망치를 2026년 3분기와 4분기 모두 숏톤(short ton)당 1,200달러로 상향 조정했으며, 이는 이전 전망치보다 각각 21%와 25% 증가한 수치입니다.

이 기관은 이제 2026년 평균 열연 코일 가격을 숏톤당 1,112달러, 2027년 1,012달러, 2028년 900달러로 예상하고 있습니다.

밸류에이션이 강력한 시장 상황을 반영하고 있는 것으로 간주

철강 시장의 배경은 개선되었지만, Morgan Stanley는 투자자들이 이미 그러한 낙관론의 상당 부분을 Cleveland-Cliffs 주가에 반영했다고 믿고 있습니다.

De Alba는 연구 보고서에서 “우리는 예상되는 높은 철강 가격이 이미 주식에 반영되어 있다고 믿으며, 이에 따라 CLF의 등급을 EW(Equalweight)로 하향 조정합니다”라고 작성했습니다.

이번 등급 하향은 주가의 강력한 랠리 이후에 이루어졌으며, Cleveland-Cliffs 주가는 4월 1일 이후 약 50% 상승했습니다.

공급 제약이 최근 상승을 견인

Cleveland-Cliffs의 최근 상승은 미국 철강 가격에 대한 기대치 개선에 의해 뒷받침되었습니다.

분석가들은 국내 시장의 공급 제한과 중동 분쟁과 관련된 혼란을 지적했으며, 이는 수입 비용을 높이고 외국산 철강의 가용성을 감소시켰습니다.

이러한 요인들은 북미 생산자들의 가격 결정 조건을 강화하고 섹터 전반의 심리를 북돋았습니다.

더 균형 잡힌 것으로 간주되는 위험 대비 보상 프로필 (Risk-Reward Profile)

Morgan Stanley는 Cleveland-Cliffs의 목표 주가를 $12.00에서 $12.50로 상향 조정했으나, 현재 주식이 더 균형 잡힌 위험 대비 보상 프로필 (risk-reward profile)을 제공한다고 주장했습니다.

해당 기업은 수정된 견해에 따라 Cleveland-Cliffs를 Steel Dynamics 및 Nucor를 포함한 다른 비중 중립 (Equalweight) 등급의 철강 생산자들과 나란히 배치했다고 밝혔습니다.

Commercial Metals는 여전히 Morgan Stanley가 북미에서 유일하게 비중 확대 (Overweight) 등급을 부여한 철강주입니다.

잠재적 촉매제는 여전히 존재함

등급 하향 조정에도 불구하고, 해당 은행은 추가적인 상승을 뒷받침할 수 있는 몇 가지 요인을 강조했습니다.