Bristol Myers Squibb (BMY)가 투자자들에게 강력한 분기 실적과 더 확대된 전망치를 제시했습니다.

Morgan Stanley는 동일한 보고서를 검토했으며, 투자의견(rating)을 기존 그대로 유지했습니다. (이 기사의 많은 부분은 저와 공유된 Morgan Stanley 보고서를 소스로 합니다.)

Morgan Stanley는 해당 주식이 7월 31일 종가인 $65.31을 훨씬 밑도는 $40까지 하락할 것으로 보고 있습니다.

이러한 결정은 현재는 잘 나가고 있지만 2027년과 2028년에 더 어려운 시기에 직면할 제약사를 월스트리트(Wall Street)가 어떻게 평가하는지에 대해 유용한 시사점을 줍니다.

주식을 보유하고 있거나 강력한 상승세 이후 주식을 지켜보고 있는 사람이라면, 그러한 주의를 기울이는 이유를 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.

Bristol Myers가 2분기에 보고한 내용

이 회사는 월스트리트에서 말하는 **'비트 앤 레이즈 (beat and raise)'**를 달성했습니다.

'비트 앤 레이즈 (beat and raise)'란 기업이 해당 분기의 예상치를 상회(beat)한 후, 남은 연도에 대한 전망치(forecast)를 상향(raise) 조정하는 것을 의미합니다.

Quiver Quant에 따르면, Bristol Myers는 2분기 조정 주당 순이익(adjusted earnings per share) $2.04, 매출 $12.97 billion을 기록하며, 분석가들의 예상치였던 $1.60 및 약 $11.86 billion을 상회했습니다.

경영진은 2026년 전체 매출 전망치를 $49.0 billion에서 $50.0 billion 사이로 상향 조정했습니다.

또한 조정 주당 순이익 전망치를 주당 $6.75에서 $7.00 범위로 높였습니다.

회사는 파이프라인(pipeline) 작업과 제품 출시 자금을 조달하기 위해 영업 비용(operating expense) 가이던스를 약 $16.5 billion으로 상향했습니다.

이 소식에 주가는 상승했으며, 실적 발표 당일 S&P 500 지수의 수익률을 상회했습니다.

오래된 약물이 실적 성장을 주도한 이유

이러한 이익은 주로 Bristol Myers가 Pfizer와 함께 판매하는 혈액 희석제인 Eliquis에서 발생했습니다.

Eliquis는 회사가 **레거시 포트폴리오 (legacy portfolio)**라고 부르는 부문에 속해 있는데, 이는 새로운 성장 동력 약물보다는 기존의 확립된 구형 의약품들을 의미합니다.

Reuters에 따르면, Bristol Myers는 이제 전 세계 Eliquis 매출이 올해 20%에서 25% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전 전망치였던 **10%에서 15%**보다 높아진 수치입니다.

이러한 상향 조정이 전체 가이던스 증가분의 약 절반을 견인했습니다.

여기에 긴장 요소가 있습니다. 이번 분기의 실적 강세는 곧 미국 특허 보호가 만료될 약물에서 비롯된 반면, 향후 회사를 이끌어갈 신제품들의 기여도는 그보다 낮았습니다.

이는 분석가들이 향후 몇 년간의 기업 가치를 평가하는 방식에 중요한 영향을 미칩니다.

Morgan Stanley가 Underweight 등급과 $40 목표가를 유지한 이유

강력한 분기 실적에도 불구하고, Morgan Stanley는 현재 주가보다 훨씬 낮은 Underweight (비중 축소) 등급과 $40 목표가를 재확인했습니다.

Underweight 등급은 분석가가 향후 12~18개월 동안 해당 주식이 동종 업계의 다른 주식들보다 성과가 낮을 것으로 예상함을 의미합니다.

Morgan Stanley의 분석가 Terence Flynn과 그의 팀은 간단한 계산을 통해 이 $40 목표가를 산출했습니다.

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