Microsoft, Chevron과의 계약을 통해 AI의 최대 병목 현상 해결

핵심 포인트

Microsoft는 텍사스의 2.67기가와트 (gigawatt) AI 인프라 프로젝트를 지원하기 위해 Chevron과 20년 전력 계약을 체결했습니다.

이번 계약은 AI 성장이 직면한 가장 큰 제약 중 하나인 신뢰할 수 있는 대규모 전력 확보 문제를 해결합니다.

장기적인 에너지 비용 가시성은 Azure의 마진을 강화하고 Microsoft의 AI 리더십 위치를 공고히 할 수 있습니다.

Microsoft (NASDAQ: MSFT) 투자자들은 인공지능 (AI) 인프라 거래를 둘러싸고 떠돌던 질문에 대한 답을 방금 얻었습니다. 전력은 어디에서 오는가?

6월 22일, Chevron (NYSE: CVX)과 Microsoft는 20년 전력 구매 계약 (power purchase agreement)을 체결했습니다. 이 계약은 서부 텍사스의 2.67기가와트 천연가스 발전소인 Project Kilby에 자금을 지원합니다. 캠퍼스의 총 비용은 약 70억 달러로 추정됩니다. 초기 전력 공급은 2028년을 목표로 합니다.

Microsoft 주주들에게 이것은 OpenAI 파트너십 이후 가장 중대한 MSFT 주식 개발 사항입니다. 과장처럼 들릴 수도 있지만, 데이터 센터 구축을 둘러싼 문제에 주목해 온 투자자들은 이 계약의 이점이 결코 과소평가될 수 없음을 알게 될 것입니다.

실제 AI 병목 현상은 전력 가용성입니다

월스트리트는 지난 2년 동안 NVIDIA (NASDAQ: NVDA) 칩 할당에 집착했습니다. 하지만 지켜봐야 할 더 스마트한 제약 요인은 언제나 그리드 (grid, 전력망)였습니다.

AI 데이터 센터는 중단 없는 대규모의 가용 전력 (dispatchable electricity)이 필요합니다. 유틸리티 상호 연결 대기열 (interconnect queues)은 현재 3년에서 7년까지 늘어나 있습니다. 이러한 타임라인은 Microsoft가 Azure AI 용량을 배포해야 하는 속도와 호환되지 않습니다.

Project Kilby가 이를 해결합니다. 줄을 서서 기다리는 대신, Microsoft는 자신만의 줄을 만들고 있습니다.

발전소는 데이터 센터와 같은 위치에 배치됩니다 (co-located). 송전망 구축도 필요 없고 그리드 대기도 없습니다. 2.67기가와트 규모의 이 시설은 텍사스의 53만 가구 이상에 전력을 공급할 수 있습니다.

Microsoft가 원자력 대신 천연가스를 선택한 이유

하이퍼스케일러 (Hyperscaler)의 전력 전략은 빠르게 갈라지고 있습니다. 이러한 차이는 MSFT 주주들에게 매우 중요합니다.

Meta Platforms (NASDAQ: META)는 2035년까지 최대 6.6 기가와트 (gigawatts)를 목표로 하는 원자력 계약을 체결했습니다. 이러한 메가와트 (megawatts)의 대부분은 소형 모듈형 원자로 (SMR)에 의존합니다. 하지만 해당 원자로들은 아직 상업적 규모로 존재하지 않습니다.

Amazon (NASDAQ: AMZN)은 Talen Energy (NASDAQ: TLN)와 180억 달러 규모의 17년 원자력 PPA (전력 구매 계약)를 체결했습니다. 그러나 1.92 기가와트 (gigawatts)의 전체 공급은 2032년이 되어서야 가능하며, 여전히 규제 장벽에 직면해 있습니다. 원자력 에너지(Nuclear energy)는 곧 다가오고 있지만, 당장은 아닙니다.