Stephen Nellis, Zaheer Kachwala, Aditya Soni 작성

샌프란시스코, 6월 25일 (Reuters) - 메모리 칩 제조사들은 수십 년 동안 생산 능력 확충이 수요 급감 시점과 맞물리는 호황-불황 주기 (boom-bust cycles)에 갇혀 있었습니다. Micron, Samsung, SK Hynix는 이제 데이터센터 호황이 끝나더라도 장기 계약을 통해 현금 흐름을 유지할 수 있다고 주장하며, 이번에는 상황이 다르다는 점을 투자자들에게 설득하려 노력하고 있습니다.

Micron은 수요일, Nvidia와 같은 고객들이 메모리 칩 공급을 확보하기 위해 220억 달러를 약정했다고 밝혔으며, 고객이 칩을 구매하거나 현금을 지급해야 하는 5년 단위의 대규모 "인수 또는 지급 (take-or-pay)" 계약을 통한 엄청난 성장을 강조했습니다.

이 미국 기업의 이러한 행보는 고객들과 장기 공급 계약을 체결해 온 SK Hynix 및 Samsung의 뒤를 잇는 것입니다.

이러한 움직임은 AI 호황의 지속 가능성을 우려하는 투자자들을 설득하는 데 핵심적입니다. 이번 주 초 메모리 주식들은 밸류에이션 (valuation) 우려 등으로 인해 1조 달러 이상의 폭락을 주도했습니다.

ETF 제공업체인 Direxion의 자본 시장 책임자 Jake Behan은 "Micron의 실적 발표를 앞두고 주요 질문은... 메모리 가격 결정력이 실제로 얼마나 지속 가능한가였습니다. 그들이 장기 전략적 계약을 통해 보여준 것은 가시성이 개선되고 있으며, 어떠한 하방 리스크 (downside risk)도 더 멀리 밀려나고 있다는 점입니다"라고 말했습니다.

"이제부터 중요한 것은 메모리 가격이 우리가 예상하는 대로 결국 정상화될지 여부가 아니라, 그 가격 결정력이 유지되는 동안 누가 이를 포착하고 수익화하느냐 하는 것입니다."

메모리는 Nvidia가 제조하는 것과 같은 AI 칩에 매우 중요해졌기 때문에, 고객들은 더 이상 아이다호주 보이시에 본사를 둔 Micron을 더 낮은 가격을 위해 경쟁사와 비교하는 범용 제품 (commodity) 공급업체로 취급하지 않습니다. 대신 공급을 확보하기 위해 공장 확장을 지원해야 하는 전략적 파트너로 취급합니다.

올해 초 1조 달러의 기업 가치 클럽에 합류했음에도 불구하고, Micron은 팬데믹 기간의 기기 업그레이드 열풍 이후 가전제품 지출 급감으로 인해 최근 2023년에 53억 달러의 연간 손실을 기록했습니다.

"고객들은 Micron의 대차대조표(balance sheet)에 수십억 달러를 예치하며, 이 새로운 비즈니스 모델에 대한 신뢰와 의지를 보여주었습니다,"라고 Micron의 최고 비즈니스 책임자(CBO)인 Sumit Sadana는 Reuters에 전했습니다.

그럼에도 불구하고, 현금과 다름없는 양호한 계약들을 확보했음에도 불구하고, Micron은 새로운 공장을 건설하는 데 시간이 걸릴 것이며, 최소 2027년까지는 공급이 타이트한 상태를 유지할 것이라고 밝혔습니다.

메모리 칩 제조사들은 이전에도 장기 계약을 시도한 적이 있습니다.

확실히, 악명 높은 주기성(cyclical)을 가진 메모리 산업은 이전에도 장기 계약을 통해 변동성을 묶어두려 시도한 적이 있습니다. 하지만 과거의 시도들은 메모리가 범용 제품(commodity)이었기 때문에 변동성을 완화하는 데 실패했습니다. 당시 전자제품 제조사들은 공급업체를 마음대로 교체하고 가격을 압박할 수 있었기 때문입니다.