AI 메모리에 대한 우려는 수요일 Micron (MU)의 수익 창출 기계와 정면으로 맞닥뜨렸으며, 이로 인해 목요일 개장 전 Micron의 주가는 약 18% 급등했습니다.

이번 분기 실적 자체는 폭발적이었습니다. Micron은 월스트리트의 예상치를 상회했으며, 예상보다 강력한 전망을 제시했습니다.

AI 거래의 귀환

Micron과 SK Hynix (000660.KS)는 올해 AI 메모리 붐을 거래할 수 있는 가장 확실한 방법 중 두 가지였으며, 이번 주의 매도세가 나타나기 전까지 둘 다 광범위한 칩 지수를 압도했습니다.

하지만 화요일, 필라델피아 반도체 지수 (^SOX)는 지난 1년 중 두 번째로 최악의 날을 기록했고, Micron은 2025년 4월 "해방의 날 (Liberation Day)" 매도세의 저점 이후 최악의 날을 보냈습니다.

그 후 Micron이 응답했습니다.

이 회사는 3분기에 기록적인 매출, 기록적인 매출 총이익률 (Gross Margin), 그리고 기록적인 수익을 발표했으며, 향후 몇 년간 공급을 확보하기 위해 설계된 16개의 전략적 고객 계약을 체결했다고 밝혔습니다. 호황과 불황의 변동성으로 잘 알려진 비즈니스 모델에서, 이는 더 큰 뉴스입니다. AI 고객들은 단순히 더 많은 메모리를 구매하는 것이 아니라, 메모리에 대한 접근 권한을 확보하려 노력하고 있습니다.

Micron의 실적이 매우 인상적이었던 이유

매출은 예상치를 훨씬 상회하는 415억 달러를 기록했습니다. 조정 주당 순이익 (Adjusted earnings)은 주당 25.11달러였습니다. 매출 총이익률 (Gross margin)은 84.9%에 달해 예상치를 상회했으며, 1년 전보다 두 배 이상 증가했습니다.

마지막 수치가 핵심입니다.

매출 총이익률 (Gross margin)은 Micron이 칩을 제조한 후 판매 달러당 얼마를 보유하는지를 보여줍니다. Micron은 현재 1990년까지 거슬러 올라가는 데이터 중 어느 시점보다도 판매 달러당 더 많은 금액을 보유하고 있습니다.

회사는 이번 분기에 이 수치가 약 86%로 다시 상승할 것으로 예상하고 있습니다.

이는 메모리 시장이 무너지고 있는 모습이 아닙니다. AI 수요에 의해 여전히 확장되고 있는 모습입니다.

AI 칩은 근처에 있고, 빠르며, 대량으로 공급되는 메모리를 필요로 합니다. Micron은 AI 시스템의 성능이 메모리의 성능과 용량에 달려 있다고 말하며, 메모리를 단순한 부수적인 상품 (Commodity)이 아닌 전략적 자산으로 탈바꿈시켰습니다.

그 지점이 바로 고객 계약이 중요한 이유입니다.

Micron은 이 16건의 계약에 '의무 인수 (take-or-pay)' 약정이 포함되어 있다고 밝혔습니다. 이는 고객이 정해진 물량을 구매하기로 약속하거나, 구매하지 않더라도 비용을 지불해야 함을 의미하며, 일반적으로 수년간 지속됩니다. 이 중 14건은 잔여 계약 기간 동안 약 1,000억 달러의 최소 계약 매출을 나타내며, 220억 달러의 현금 보증금 및 관련 약정이 포함되어 있습니다.

투자자들에게 주는 교훈은, AI 고객들이 메모리를 운에 맡길 수 없는 병목 현상 (bottleneck)으로 취급하고 있다는 점입니다.

Jared Blikre는 Yahoo Finance의 글로벌 시장 및 데이터 에디터입니다. X에서 @SPYJared를 팔로우하거나 jaredblikre@yahooinc.com으로 이메일을 보내주세요.