Micron Technology (NASDAQ: MU) 주가는 지난 1년 동안 755% 이상 급등했습니다. 메모리 칩은 이제 인공지능 (AI) 구축 과정에서 가장 크거나, 혹은 가장 큰 병목 현상 중 하나가 되었습니다. 이는 메모리 가격을 상승시켰고 Micron의 수익을 급증시켰습니다.

이 주식의 선행 주가수익비율 (Forward earnings multiple)인 14배는 Micron이 보통 선행 수익의 10배 미만에서 거래되던 과거의 역사적 거래 범위와 비교하면 비싼 편입니다. 하지만 회사가 과거의 호황과 불황 (Boom-and-bust) 사이클을 피하고 더 지속 가능한 성장을 달성할 수 있다면, 이 높은 밸류에이션 (Valuation)은 여전히 매력적일 수 있습니다. 경영진은 이를 해결하기 위한 유망한 전략을 가지고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

메모리는 AI 구축에 필수적인 요소가 되었습니다

Micron의 2026 회계연도 3분기 최신 실적은 메모리가 전략적으로 얼마나 중요해졌는지를 강조합니다. 매출은 전년 대비 346% 증가하여 410억 달러에 달했으며, 주당 순이익 (EPS)은 24.67달러로 두 배 이상 증가했습니다. 경영진은 이번 분기 매출이 500억 달러에 달할 것으로 예상합니다. 메모리 수요가 공급을 계속해서 앞지름에 따라, 매출총이익률 (Gross margin) 가이드라인 또한 약 86%로 약간의 상승을 가리키고 있습니다.

모든 AI 시스템은 그래픽 처리 장치 (GPUs), 중앙 처리 장치 (CPUs), 그리고 주문형 반도체 (ASICs)에 의해 구동되며, 이 칩들은 모두 그 아키텍처 (Architecture)에서 고성능 메모리에 의존합니다. 그 결과, Micron은 이제 타이트한 공급 상황이 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

Micron은 고객들을 장기 구매 계약으로 묶고 있습니다

이러한 전망은 Micron이 향후 최소 몇 년 동안 지속적인 수익 성장을 달성할 수 있다는 투자자들의 신뢰를 높였습니다. 더 복잡한 문제는 공급 증가와 수요 정상화가 다음 하락장을 촉발할 수 있는 2027년 이후의 메모리 가격에 어떤 일이 일어날 것인가 하는 점입니다.

이러한 측면에서, Micron은 고객과의 장기적인 약속을 통해 가격 변동성 (pricing volatility)을 줄이기 위해 노력하고 있습니다. 실적 발표 (earnings call) 중에 회사는 2026년부터 2030년까지 이어지는 인수 의무 계약 (take-or-pay contracts)인 16개의 전략적 고객 계약 (Strategic Customer Agreements, SCAs)에 대한 진척 상황을 강조했습니다. 이는 고객이 지정된 물량을 구매해야 하는 구속력 있는 약속으로, Micron이 수요를 확보하고 계획을 개선하는 데 도움을 줍니다. 경영진은 모든 계약이 완료되면 회사 매출의 최소 절반이 SCA에서 발생할 것으로 예상하고 있습니다.