이 인기 성장 펀드 내 기업들은 자신들의 사업 전망에 대해 놀라울 정도로 일관된 신호를 보내고 있습니다.

최근 전망치를 업데이트한 Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) 내 기업들 중, 주요 보유 종목 중 단 하나도 전망치를 하향 조정하지 않았습니다. 대신, 펀드 총 비중의 47.1%를 차지하는 포지션들이 매출이나 수익 (earnings)과 같은 핵심 지표에 대한 향후 가이던스 (forward guidance)를 상향 조정했습니다. 귀하가 보유한 기업들이 자신들의 전망에 대해 이토록 일치된 모습을 보일 때는, 이를 검토해 볼 가치가 있는 신호입니다.

이러한 추세는 광범위하면서도 확실히 한쪽으로 치우쳐 있습니다. 비중 기준으로 펀드의 거의 절반에 달하는 기업들이 기초 기업들의 전망치를 높인 반면, 가이던스를 하향 조정한 보유 종목은 펀드 비중의 0.0%였습니다. 나머지 6.2%라는 작은 비중의 종목들은 전망치를 변경하지 않았습니다. 이는 해당 바스켓 (basket) 내의 최근 수익 모멘텀 (earnings momentum)이 결정적으로 한 방향을 가리키고 있음을 말해줍니다.

누가 이 만장일치의 신호를 주도하고 있는가?

상위 10개 보유 종목이 자산의 65.9%를 차지하는 펀드의 집중도를 고려할 때, 몇몇 핵심 플레이어들의 전망은 엄청나게 중요합니다. 가장 큰 단일 영향력은 Nvidia (NVDA)에서 나오는데, 이 종목은 펀드의 13.4%를 차지하며 최근 매출 가이던스를 16.7% 상향 조정했습니다.

하지만 이러한 긍정적인 신호는 단 한 곳의 칩 제조사보다 더 광범위합니다. 펀드 비중의 5.1%를 차지하는 Broadcom (AVGO), 4.8%의 Amazon.com (AMZN), 그리고 3.7%의 Meta Platforms (META)와 같은 다른 주요 보유 종목들도 전망치를 높였습니다. 실제로 하나씩 세어보면, 가장 큰 보유 종목 중 21개가 핵심 가이던스를 상향했습니다. 핵심적인 결론은 긍정적인 수정 (positive revisions)이 Nvidia와 같은 거물들 덕분에 깊이 있을 뿐만 아니라 폭넓게 나타나고 있다는 점입니다.

미래 성장을 통한 가격 정당화

MGK가 +19.2%의 수익률을 기록한 한 해를 보낸 후, 펀드의 가격이 스스로의 가치보다 앞서 나간 것은 아닌지 의문을 갖는 것은 자연스러운 일입니다. 바로 이 지점에서 가이던스 (forward guidance)가 중요한 맥락을 제공합니다. 주식의 가격은 과거의 성과뿐만 아니라 미래의 수익을 반영해야 합니다. 펀드 비중의 거의 절반을 차지하는 기업들이 자신들의 수익이 이전에 예상했던 것보다 더 빠르게 성장할 것이라는 신호를 보낼 때, 이는 펀드 밸류에이션 (valuation)에 대한 근본적인 정당성을 제공합니다.

MGK의 보유자에게 이 정보는 펀드의 가장 큰 비중을 차지하는 포지션들, 즉 성과를 견인하는 핵심 엔진들이 집단적으로 더 강력한 향후 사업 전망을 예측하고 있다는 직접적인 신호가 됩니다. 과거의 수익률이 보증 수표는 아니지만, 스스로 수익 가이던스를 높게 잡고 있는 기업들의 바스켓 (basket)은 가격만으로는 보여줄 수 없는 근본적인 순풍 (tailwind)을 제공합니다.

성장 주도주를 직접 보유할 수 있는데, 왜 바스켓을 보유해야 하는가?