**Meta Platforms (META)**는 인공지능 (AI) 붐의 상당 기간 동안 투자자들에게 비용 청구서를 신뢰해 달라고 요청해 왔습니다.

하지만 이제 월스트리트 (Wall Street)는 Mark Zuckerberg가 그 지출을 어떻게 수익으로 전환할 계획인지에 대해 마침내 더 명확한 답변을 얻게 될지도 모릅니다.

Reuters 보도에 따르면, Meta는 남는 AI 컴퓨팅 용량을 판매하기 위해 클라우드 (cloud) 사업을 구축하고 있습니다. 이 사업은 개발자들에게 Meta의 AI 모델에 대한 접근 권한을 제공하거나, 고객이 원시 컴퓨팅 파워를 구매할 수 있도록 하여, 현재 클라우드 거물들과 새로운 컴퓨팅 제공업체들이 장악하고 있는 AI 인프라 (infrastructure) 시장에 Meta를 더 가깝게 접근시킬 수 있습니다.

이는 여전히 수익의 대부분을 디지털 광고에서 얻고 있는 기업에게는 큰 변화입니다.

Meta는 1분기 매출 563억 1,000만 달러를 기록했으며, 그중 550억 2,000만 달러가 광고에서 발생했습니다. 영업 이익률 (operating margin)은 41%로, 이는 소수의 대형 기술 기업만이 도달할 수 있는 수준입니다.

따라서 투자자들은 클라우드 아이디어를 좋아했지만, 그 비용은 간과하지 못할 수도 있습니다.

클라우드 사업은 Meta가 막대한 AI 및 데이터 센터 (data-center) 구축을 수익화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 하지만 이는 또한 비즈니스를 Facebook 및 Instagram 마케팅과는 경제 구조가 근본적으로 다른 저마진 인프라 시장으로 끌어들일 위험이 있습니다.

Meta 주가는 최근 582.90달러에 거래되었으며, 이로 인해 Facebook과 Instagram의 모기업은 약 1조 4,900억 달러의 시가 총액 (market capitalization)을 보유하게 되었습니다.

Meta 주식, 새로운 AI 수익 모델의 등장

타이밍이 중요합니다.

Meta는 AI 인프라, 프로세서 (processors) 및 데이터 센터에 막대한 비용을 지출해 왔지만, 투자자들은 이것이 언제 수익으로 전환될지를 알고 싶어 합니다.

회사는 금융 리스에 대한 원금 상환을 포함한 자본 지출 (capital expenditures)이 1분기에 198억 4,000만 달러였다고 밝혔습니다. 또한 Meta는 부품 가격 상승과 미래 용량과 관련된 데이터 센터 지출 증가를 지적하며, 2026년 자본 지출 전망치를 1,250억 달러에서 1,450억 달러 사이로 수정했습니다.

투자자들은 그 지출과 연결된 명확한 수익원이 있을 때 이러한 유형의 지출을 더 편안하게 받아들입니다.

클라우드 비즈니스(Cloud business)가 그 해결책이 될 수 있습니다.

만약 Meta가 자사의 모델, 광고 도구, 그리고 소비자용 앱에 필요한 수준보다 더 많은 AI 컴퓨팅 용량(Computing capacity)을 보유하게 된다면, 해당 용량을 외부 개발자들에게 판매함으로써 이러한 인프라 구축이 통제되지 않는 비용이 아닌, 하나의 플랫폼 비즈니스(Platform business)처럼 보이게 만들 수 있습니다.

이 아이디어는 또한 Meta의 더 광범위한 전략적 질문에 대한 답이 되기도 합니다.

지금까지 Meta가 얻은 AI 보상의 대부분은 광고 엔진 내부에서 이루어졌습니다. AI는 Facebook, Instagram, WhatsApp 전반에 걸쳐 타겟팅(Targeting), 광고 제작(Ad production), 그리고 참여도(Engagement)를 향상시키는 데 도움을 줍니다.

이는 도움이 되지만, Meta가 새로운 별도의 비즈니스를 구축하지 않은 채 인프라에 수백억 달러를 지출하고 있다는 투자자들의 우려를 완전히 해소해주지는 못합니다.