Meta (META), CoreWeave (CRWV) 및 Nebius (NBIS)와 620억 달러 규모 지출 후 경쟁자로 부상할 가능성

Meta Platforms Inc (NASDAQ:META)는 CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) 및 Nebius Group (NASDAQ:NBIS)에 620억 달러 이상을 지출한 뒤, 고객들에게 동일한 서비스의 버전을 제공할 수도 있습니다. CoreWeave와의 계약에는 최대 142억 달러의 초기 약정액과 4월 9일에 발표된 추가 210억 달러 규모의 거래가 포함되어 있습니다. Nebius는 Meta와 120억 달러 규모의 용량 계약을 체결했으며, Nebius가 해당 용량을 다른 곳에 판매하지 못할 경우를 대비해 최대 150억 달러의 추가 용량 약정까지 포함하고 있습니다. 이 금액들을 합산하면 622억 달러가 되지만, 마지막 150억 달러는 조건부입니다.

7월 1일, Reuters는 Meta Platforms Inc (NASDAQ:META)가 남는 AI 용량을 판매하기 위한 클라우드 비즈니스를 개발하고 있다는 Bloomberg의 보고서를 인용했습니다. Meta는 원천 컴퓨팅 파워 (raw computing power)를 임대하거나, Meta의 인프라에 호스팅된 모델을 사용하는 개발자들에게 비용을 청구하거나, 혹은 두 가지 모두를 수행할 수 있습니다. Meta는 이에 대한 언급을 거부했으며, 해당 계획은 변경될 수 있다고 설명되었습니다. 보고서 발표 이후 CoreWeave는 10.8% 하락했고, Nebius는 12.4% 하락했습니다.

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기존 계약들은 2031년과 2032년까지 이어지므로, Meta의 클라우드 서비스를 시작한다고 해서 두 제공업체의 수주 잔고 (backlog)에서 갑자기 수십억 달러가 사라지지는 않을 것입니다. 사실, 이 계약들은 Meta가 자체적인 컴퓨팅 요구 사항을 모두 충족하기까지 얼마나 멀리 떨어져 있는지를 보여줍니다. CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) 및 Nebius Group (NASDAQ:NBIS)에 대한 압박은 Meta가 다음 용량 블록을 협상할 때 나타날 것입니다. 잉여 인프라를 보유한 Meta는 네오클라우드 (neoclouds)로부터 더 적게 구매하거나, 더 나은 조건을 요구하거나, 혹은 그들의 일부 고객을 두고 경쟁할 수 있습니다. GPU를 임대하는 것은 그 주변에 구축된 소프트웨어 및 관리형 서비스 (managed services)보다 상품화 (commoditize)하기가 더 쉽습니다. CoreWeave와 Nebius는 고객들이 희소한 칩에 대한 일시적인 접근 권한 이상의 것에 비용을 지불하고 있음을 증명해야 할 것입니다.

Meta의 계획이 보도되기 전부터 투자자들은 이미 그러한 지속 가능성(durability)을 두고 논쟁을 벌이고 있었습니다. Insider Monkey의 CRWV 2026년 1분기 데이터베이스에 따르면, 3월 31일 기준으로 63개의 헤지 펀드(hedge funds)가 해당 주식을 보유하고 있었습니다. 상장한 지 불과 1년밖에 되지 않은 기업이라는 점을 고려하면, 이는 의미 있는 롱 사이드(long-side)의 관심입니다. 하지만 이 공시 날짜가 210억 달러 규모의 확장과 7월 클라우드 보고서가 나오기 전의 것이기 때문에, 이번 특정 논쟁에 있어서는 이미 오래된 정보이기도 합니다.

7월 15일 결제 기준, CoreWeave 주식 6,436만 주가 공매도(short sold)되었으며, 이는 유동 주식(float)의 18.97%에 해당합니다. 공매도 주식 수는 이전 보고서 대비 20.50% 감소하여 하락론자(bears)들이 노출(exposure)을 줄였으나, 유동 주식의 거의 5분의 1이 여전히 공매도 상태로 남아 있습니다. 공매도 잔고를 청산하는 데 걸리는 시간(days to cover)이 2.5일인 점을 감안하면, 이 포지션은 규모가 크지만 특별히 청산하기 어려운 수준은 아닙니다. 보고서는 이러한 포지션이 왜 개설되었는지는 밝히지 않았습니다. 높은 공매도 비율(short float)은 레버리지(leverage), 고객 집중도, 그리고 GPU 용량을 더 쉽게 확보할 수 있게 될 가능성에 대한 우려와 일치하지만, 일부 포지션은 헤지(hedges) 목적일 수도 있습니다.