Meta, Amazon 및 Microsoft에 맞서 클라우드 사업 구축 중 — 거대한 AI 베팅의 수익을 실현할 방법

수개월 동안 Meta Platforms (NASDAQ: META)에 대한 비판은 사업 모델 때문이 아니었습니다. 바로 비용 때문이었습니다. 지난 4월 경영진이 2026년 자본 지출 (Capital Expenditures) 가이던스를 1,250억 달러에서 1,450억 달러 범위로 상향 조정했을 때, 이 소식에 주가는 하락했습니다. 그리고 수요일을 앞두고, 회사가 가속화되는 성장을 보고했음에도 불구하고 주가는 52주 최고치인 $796.25를 훨씬 밑도는 수준으로 올해 들어 거의 15% 하락한 상태였습니다.

그러던 중 투자자들은 그 지출 이야기의 다른 측면이 될 수 있는 내용을 접하게 되었습니다. Bloomberg는 수요일, Meta가 인공지능 (AI) 컴퓨팅 파워와 모델에 대한 접근 권한을 판매하는 클라우드 사업 계획을 개발 중이며, 이로 인해 이 소셜 미디어 기업이 Amazon 및 Microsoft의 클라우드 부문과 경쟁하게 될 것이라고 보도했습니다. 이에 주가는 8.8% 급등하여 $612.91를 기록했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

이러한 반응은 타당합니다. 하지만 컴퓨팅 용량을 대여하는 것이 실제로 기업 역사상 가장 큰 자본 지출 프로그램 중 하나에 대한 수익 계산을 바꿀 수 있을까요?

Meta가 계획 중인 것으로 알려진 내용

Bloomberg에 따르면, 이 노력은 내부적으로 Meta Compute라고 불리며, 회사는 두 가지 접근 방식을 논의 중입니다: 개발자들에게 Meta의 인프라에 호스팅된 AI 모델에 대한 접근 권한을 제공하거나, 가공되지 않은 컴퓨팅 파워 (Raw Computing Power)를 판매하는 것입니다. 보고서에 따르면 계획은 아직 개발 단계에 있으며 변경될 수 있다고 합니다. 그리고 Meta가 공식적으로 발표한 것은 아무것도 없다는 점을 강조할 가치가 있습니다.

그럼에도 불구하고, 이러한 아이디어는 갑자기 튀어나온 것이 아닙니다. 보고서에 따르면, Mark Zuckerberg CEO는 지난 5월 Meta가 필요한 것보다 더 많은 데이터 센터 용량을 구축하게 될 경우, 남는 컴퓨팅 용량을 판매하는 것이 "확실히 고려 대상(on the table)"이라고 말했습니다.

과잉 구축은 정확히 주가에 부담을 주고 있는 우려 사항입니다. 지난 4월 기존 1,150억 달러에서 1,350억 달러로 상향 조정된 Meta의 2026년 지출 계획은 2025년 자본 지출(capital expenditures)인 722억 달러와 비교됩니다. 즉, 지출이 올해 두 배로 늘어날 수 있다는 의미입니다.

그리고 Amazon, Microsoft, Alphabet과 달리, Meta는 외부 고객에게 인프라를 임대하는 클라우드 컴퓨팅(cloud computing) 사업이 없습니다. 해당 데이터 센터에서 발생하는 모든 수익은 주로 광고를 포함한 Meta 자체 제품에서 나와야 합니다. 만약 회사가 자사의 앱과 AI 야망에 필요한 것보다 더 많은 용량을 구축한다면, 남는 용량은 아무런 수익을 내지 못합니다. 클라우드 사업은 유휴 용량을 수익으로 전환함으로써 이 방정식을 변화시키고, Meta에게 광고 시장 이외의 매출원을 제공할 것입니다.