Meta Platforms (NASDAQ: META)는 이제 2026년에 자본 지출(capital expenditures)로 1,250억 달러에서 1,450억 달러를 지출할 계획입니다. 이는 회사가 지난 4월 양 끝단을 각각 100억 달러씩 상향 조정한 범위이며, 대부분은 AI (artificial intelligence, 인공지능) 인프라를 위한 것입니다. 시장은 회의적인 반응을 보였습니다. 주가는 52주 최고가인 796.25달러보다 약 24% 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 빅테크 전반이 힘든 하루를 보낸 목요일에는 3.4% 추가 하락했습니다.

CEO Mark Zuckerberg는 물러서지 않고 있습니다. 회사의 1분기 실적 발표 전화 회의(earnings call)에서 그는 Meta가 지출하는 모든 AI 달러의 효율을 높이기 위한 노력의 일환으로, Broadcom과 함께 설계한 1기가와트(gigawatt) 이상의 맞춤형 칩을 출시하고 있다고 말했습니다. 그리고 예산 자체에 대한 메시지는 명확했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 향해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 100분의 1에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

CFO Susan Li는 회의에서 "컴퓨팅(Compute)은 우리가 제공할 수 있는 서비스의 품질을 결정하기 때문에 점점 더 중요해지고 있으며, 여기에는 더 유능한 모델을 구동하고 혁신적인 신제품을 제공하는 것이 포함됩니다"라고 말했습니다. 또한, Li는 직원들이 "새로운 아이디어를 생성하고, 실험을 실행하며, 작업을 수행하고, 제품을 구축하기 위해" 점점 더 컴퓨팅에 의존하고 있다고 설명했습니다.

청구서(비용)는 이미 막대합니다. Meta의 자본 지출은 1분기에만 198억 달러였습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 해당 기간 동안 124억 달러의 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 창출했으며, 연간 지출 전망치인 1,620억 달러에서 1,690억 달러는 변경되지 않았습니다.

이것이 7월 29일 수요일에 예정된 회사의 2분기 보고서를 앞두고 나타나는 긴장감입니다. Alphabet은 이번 주 자체적인 2026년 지출 전망치를 상향 조정했고, 그에 따라 주가가 하락하는 것을 지켜보았습니다. 만약 Meta가 그 범위를 다시 높인다면, 시장의 반응은 거칠 수 있습니다.

하지만 장부의 성장 측면 또한 동일한 비중으로 다룰 가치가 있습니다. Meta의 매출은 2025년에 약 2,010억 달러로 22% 증가했으며, 현재 주가는 수익 대비 약 22배에 거래되고 있습니다. 이는 그러한 성장세에 비하면 완만한 배수(multiple)입니다. 그 정도 속도로 복리 성장(compounding)하는 비즈니스는 지출에 대한 많은 공포를 흡수할 수 있습니다.

7월 29일에 다음 세 가지를 주목하십시오: 매출 성장 속도, 자본 지출(capital spending) 범위의 추가적인 변동, 그리고 AI 투자가 단순히 비용 항목이 아닌 광고 실적에서 나타나고 있다는 증거입니다. 지금까지 성장은 지출과 함께 계속되어 왔습니다. 바로 그 패턴이 유지되어야 합니다.