이 글을 쓰는 시점을 기준으로, McDonald's (NYSE: MCD) 주가는 270.64달러에 머물러 있습니다. 52주 최고가는 341.75달러로, 주가는 약 21% 하락했으며 현재 연간 범위의 최저점에서 불과 4% 위에 위치해 있습니다. 이는 세계에서 가장 안정적인 대기업 중 하나를 발견하기에는 이례적인 위치이며, 제가 보기에는 살펴볼 가치가 있습니다. 현재 가격에서 이 주식은 약 2.7%의 배당 수익률 (Dividend Yield)을 제공하며, 주가는 수익 대비 약 22배 (22 times earnings) 수준입니다.

이러한 하락은 보통 무언가 잘못되었음을 의미합니다. 그렇다면 비즈니스가 변한 것일까요, 아니면 단순히 가격만 변한 것일까요? 회사의 지난 4분기 보고서는 한 가지 방향을 가리키고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

주식이 뒤처진 비즈니스

McDonald's는 최근 보고된 4분기 연속으로 긍정적인 글로벌 동일 매장 매출 (Comparable Sales, 업계에서 근본적인 수요를 측정하는 가장 깨끗한 지표인 개업 1년 이상 매장의 성장률)을 기록했습니다. 이 기록은 2025년 2분기 3.8%, 3분기 3.6%, 4분기 5.7%, 그리고 2026년 1분기 3.8%로 이어지고 있습니다. 4분기에는 전 세계적으로 고객 수 (Guest Counts) 또한 긍정적으로 나타났는데, 이는 단순히 객단가가 높아진 것이 아니라 거래 건수 자체가 늘어났음을 의미합니다.

저소득층 소비자들이 지출을 줄이면서 투자자들이 우려해 온 미국 비즈니스는 4분기에 동일 매장 매출이 6.8% 성장했고, 2026년 1분기에는 3.9% 성장했습니다. 해외 부문도 그 속도를 맞추었습니다. 해외 운영 시장 (International operated markets)은 1분기에 동일 매장 매출이 3.9% 성장했으며, 현지 파트너가 매장을 운영하는 개발 라이선스 시장 (Developmental licensed markets)은 3.4% 성장했습니다.

이익도 뒤따랐습니다. 1분기 매출은 전년 대비 9% 증가한 약 65억 달러를 기록했으며, 영업 이익 (Operating Income)은 12% 증가한 약 30억 달러로, 영업 이익률 (Operating Margin)은 45%에 달했습니다. 주당 순이익 (Earnings Per Share)은 7% 증가한 2.78달러를 기록했습니다.

2025년 전체 실적도 같은 흐름을 보여주었습니다. 매출 (Revenue)은 4% 증가한 269억 달러를 기록했고, 영업 이익 (Operating Income)은 6% 증가했으며, 주당 순이익 (Earnings Per Share)은 5% 상승한 11.95달러를 기록했습니다.

해당 영업 이익률 (Operating Margin)은 투자 사례 (Investment Case)의 핵심입니다. McDonald's 매출의 대부분은 버거 판매에서 발생하지 않습니다. 269억 달러의 매출 중 165억 달러는 프랜차이즈 레스토랑 (Franchised Restaurants)에서 발생했습니다. 이는 자체 자본을 투입하고 레스토랑 수준의 비용을 부담하는 운영자들로부터 징수하는 임대료 (Rent) 및 로열티 (Royalties)입니다.

이러한 구조 덕분에 영업 이익률 (Operating Margins)이 40% 중반대를 유지할 수 있으며, 소비 침체기 (Consumer Soft Patch) 동안에도 수익을 유지할 수 있는 것입니다.