Marvell Technology 주가가 급등했지만, MRVL의 가치가 24% 더 높을 수 있을까?

Marvell Technology (MRVL) 주가는 지난 한 달 동안 76% 이상 상승했습니다 (예: 5월 19일 기준 $176.27). 하지만 가치가 더 높을 수 있을까요? 더 높은 애널리스트 매출 전망치와 더 높은 잉여현금흐름 (FCF) 마진 및 FCF 배수를 사용하면, MRVL은 24% 더 높은 가치를 가질 수 있습니다. 이 기사에서는 그 방법을 보여줄 것입니다.

MRVL은 6월 18일 목요일에 7.3% 상승한 $310.28로 마감했으며, 5월 29일 $205.00로 마감한 이후 6월 한 달 동안 51.5% 상승했습니다. 그렇다면 이 급격한 상승은 언제 끝날까요? 이를 살펴보는 한 가지 방법은 향후 잉여현금흐름 (FCF)을 추정하는 것입니다.

Barchart의 추가 뉴스

Marvell Technology의 잉여현금흐름 (FCF) 예측

저는 4월 22일 기사에서 적정 시장 가치 (FMV)와 목표 주가 (PT)를 논의했으며, 5월 27일 실적 발표 이후 5월 29일 Barchart 기사인 “**Marvell Technology, 강력한 FCF 및 전망 보고 - MRVL이 더 상승할 수 있을까?****”**에서 내용을 다루었습니다.

저는 MRVL이 주당 $253.29로 24% 더 높은 가치를 가질 수 있다고 제안했습니다. 하지만 그것은 더 낮은 매출 전망치를 기반으로 한 것이었습니다. 그 이후로, Marvell Technology의 2028 회계연도(FY 28) FCF 마진에 대해 제가 사용했던 추정치를 상향 조정하는 것이 타당합니다.

예를 들어, 애널리스트들의 2028 회계연도(2028년 1월 31일 종료) 매출 전망치인 166.8억 달러와 27%의 영업현금흐름 (OCF) 마진을 사용하면, Marvell은 45억 달러 이상의 영업활동현금흐름 (CFFO)을 창출할 수 있습니다:

$16.68b x 0.27 = $4.5036 billion CFFO

또한, Stock Analysis에 따르면 내년에 자본 지출 (capex)이 3억 9,100만 달러에서 4억 4,900만 달러로 25% 이상 증가한다고 가정해 보겠습니다:

$4.50 billion - $0.449b capex = $4.051 billion FCF

이는 Stock Analysis에 따른 지난 12개월간의 FCF인 16억 6,500만 달러의 두 배가 넘는 수치이며, 지난 기사에서 제가 예측했던 $3.3 billion보다 높습니다.

이는 Marvell Technology에 대해 상당히 더 높은 적정 시장 가치 (FMV) 추정치로 이어질 수 있습니다.

MRVL 주식의 목표 주가

시장이 이러한 더 높은 FCF 추정치를 바탕으로 MRVL에 대한 가치 평가 지표를 높인다고 가정해 봅시다. 예를 들어, 1.0%의 FCF 수익률을 사용하면:

$4.051b / 0.01 = $405.1 billion 공정 시장 가치 (FMV)

이는 6월 21일 Yahoo! Finance의 계산에 따르면, 6월 18일 기준 현재 시가 총액(market cap)인 2,720억 달러보다 거의 50% 더 높은 수치입니다.

$405.1b / $272b = 1.489 - 1 = +48.9%

이는 MRVL의 목표 주가 (price target)가 $462가 되어야 함을 의미합니다:

1.489 x $310.28 = $462.00 목표 주가 (price target)

하지만 보수적인 접근을 위해, 더 낮은 목표 주가 (PT) 범위를 설정할 수 있도록 더 높은 1.5%의 FCF 수익률 (FCF yield) 지표를 사용하여 FMV를 추정해 보겠습니다: