Lockheed Martin 주가가 이틀 만에 6% 하락했습니다. 투자자가 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.

금융 시장이 효율적이라는 말은 자주 쓰입니다. 하지만 시장(Mr. Market)은 항상 완벽하지 않으며, 항상 공정하지도 않습니다.

Lockheed Martin (NYSE: LMT)의 사례를 들어보겠습니다. 이 방산주는 지난 목요일에 4% 하락한 데 이어 월요일에 또 3.4% 하락했는데, 이러한 하락을 설명할 만한 기업 특유의 뉴스는 없었습니다. 가장 유력한 원인은 미국과 이란이 잠정적인 평화 협정의 세부 사항을 조율하고 있다는 지난주의 뉴스입니다. 중동 지역의 군사적 긴장 완화가 이 주식과 동종 방산주들을 끌어내리는 것은 타당한 일입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

투자자들은 평화 협정 소식으로 인해 방산주가 후퇴하는 것은 아마도 견뎌낼 수 있을 것입니다. Lockheed과 관련하여 답답한 점은 전쟁이 시작된 이후 주가가 약세장 (bear market)에 머물러 있다는 것입니다. S&P 500 지수가 같은 기간 동안 7.6% 상승하는 동안, 이 주식은 2월 28일 이후 23.8% 하락했습니다. 이러한 약세가 오히려 기회를 가리고 있을지도 모릅니다.

Lockheed 주식에는 인내심이 필요합니다

Lockheed의 약세장 상태가 전적으로 이란에서의 전쟁 때문만은 아닙니다. 이 회사의 1분기 실적은 일부 시장 참여자들을 놀라게 했습니다. 매출 성장 제로와 마이너스 잉여현금흐름 (free cash flow)은 그러한 반응을 불러일으킬 수 있습니다. 실적이 실망스럽고 잉여현금흐름이 마이너스인 기업에 대해 투자자들이 우려하는 것은 당연하지만, Lockheed에는 그 이상의 요소들이 작용하고 있습니다.

이 방산 거물은 2025년 매출의 2.6배에 해당하는 1,940억 달러의 수주 잔고 (backlog)를 보유하고 있습니다. 대규모 규모의 정부 계약에서 대규모 수주 잔고가 드문 일이 아니라고 지적하며 트집을 잡으려는 시장 참여자들조차도, Lockheed이 제시하는 명확성의 수준은 부러운 수준이며 대부분의 산업주가 따라잡기 어렵다는 점을 인정해야만 합니다.

중요한 점은, 해당 수주 잔고 (backlog)의 27%가 F-35 유지보수 (sustainment)에 기인한다는 것입니다. 이는 투자자들에게 매우 유의미한데, 차세대 전투기 프로그램이 Lockheed의 마진 (margins)에 가산적인 역할을 하기 때문입니다. 60년 이상 지속될 것으로 예상되는 F-35 프로그램의 전체 비용은 약 2.1조 달러로 추산됩니다. 분명 장기적인 투자가 존재하지만, 그것이 항상 60년이라는 보유 기간을 포함하는 것은 아닙니다. 핵심은 F-35 프로그램이 인내심 있는 Lockheed 투자자들에게 장기적이고 예측 가능한 배당 (dividends)을 제공할 수 있다는 점입니다.

전투기는 Lockheed 이야기의 일부일 뿐입니다. 백악관은 2027 회계연도에 무려 1.5조 달러에 달하는 국방 예산을 편성하려 하고 있으며, 그 금액의 약 절반이 무기 체계의 조달 (procurement) 및 현대화에 할당될 예정입니다. 이러한 지출의 일부는 인공지능 (AI) 및 드론 분야로 흘러갈 것이며, 이 분야들은 Lockheed Martin이 입지를 다져놓은 영역입니다.