Lam Research (NASDAQ: LRCX)는 세계 최대의 반도체 장비 제조사 중 하나로, 7월 29일에 최신 실적 보고서를 발표했습니다. 6월 28일에 종료된 2026 회계연도 4분기 기준으로, Lam의 매출은 전년 대비 15% 증가한 67억 2,000만 달러를 기록하며 분석가들의 예상치를 5,000만 달러 상회했습니다. 조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 24% 성장한 1.82달러를 기록하며 컨센서스 전망치를 0.14달러 상회했습니다.

연간 기준으로 Lam의 매출과 조정 EPS는 각각 26%와 41% 증가했습니다. 이는 매출과 조정 EPS가 각각 24%와 31% 성장했던 2025 회계연도에 비해 가속화된 수치입니다. 이러한 수치들이 왜 AI 칩 슈퍼사이클(AI chip supercycle)이 아직 끝나지 않았음을 나타내는지 살펴보겠습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 대상으로 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

왜 Lam은 반도체 섹터의 핵심축인가?

Lam은 실리콘 웨이퍼 제조를 위한 웨이퍼 제조 장비(WFE, Wafer Fabrication Equipment) 분야의 세계 최대 생산 기업 중 하나입니다. 이로 인해 Lam은 칩 시장의 핵심축(linchpin) 역할을 하고 있습니다.

Lam의 장비는 고대역폭 메모리(HBM) 칩 생산과 AI 프로세서의 구조적 안정성 및 열 효율성을 유지하는 패키징 아키텍처(packaging architectures)를 가능하게 합니다. 또한 이들은 가장 미세한 3nm 미만(sub-3nm) 칩을 위한 원자 수준의 증착(deposition) 및 식각(etching) 기술을 지원합니다. 다시 말해, AI 메모리 적층, 칩렛 패키징(chiplet packaging), 트랜지스터 스케일링(transistor scaling)의 모든 주요 발전은 Lam의 웨이퍼 제조 장비에 크게 의존하고 있습니다.

과거에 Lam의 성장은 반도체 시장의 호황과 불황(boom-and-bust) 주기를 따랐습니다. 마지막 불황은 PC 및 스마트폰 판매 감소, 중국에 대한 수출 규제, 심화되는 거시 경제적 역풍 속에서 매출이 14% 감소했던 2024 회계연도에 발생했습니다. 그러나 2024년부터 2026년까지 클라우드, 데이터 센터, AI 시장이 확장됨에 따라 매출은 25%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록했습니다.

왜 AI 칩 슈퍼사이클은 끝나지 않았는가?

2027 회계연도 1분기에 대해, Lam은 매출이 전년 대비 중간값 기준 52% 성장하고, 조정 영업이익률(adjusted operating margin)은 450 베이시스 포인트(basis points) 확대된 39.5%를 기록하며, 주당순이익(EPS)은 71% 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 가속화는 AI 슈퍼사이클(supercycle)이 끝나려면 아직 멀었음을 나타냅니다.

컨퍼런스 콜(conference call) 중에 CEO Tim Archer는 AI 시장의 확장이 "고객사들을 위한 기록적인 매출과 수익성"을 견인함에 따라, Lam이 2027년에 "WFE(Wafer Fab Equipment, 웨이퍼 제조 장비) 성장을 위한 이례적인 설정(extraordinary setup)"을 목격하고 있다고 말했습니다. Archer는 고객사들이 "새로운 팹(fab) 프로젝트를 위한 다년 단위의 타임라인"을 발표함으로써 자사 장비에 대한 "전례 없는" 장기 수요를 신호하고 있다고 밝혔습니다.