Kraft Heinz (KHC)는 지난 2월 계획했던 기업 분할을 철회하고, 그 에너지를 자사 브랜드에 대한 6억 달러 규모의 투자로 전환했습니다.

이 결정은 한 가지 특정한 가정에 근거하고 있습니다. 바로 원자재 인플레이션(commodity inflation)의 최악의 시기가 이미 회사를 지나갔다는 가정입니다. 하지만 이번 주 American Farm Bureau Federation (AFBF)가 발표한 데이터는 이 가설에 정면으로 도전합니다.

AFBF의 2026년 여름 바비큐 비용 조사(2026 Summer Cookout Cost Survey)에 따르면, 올해 10인 기준 7월 4일 바비큐 비용은 $73.82로, 조사가 시작된 2016년 이후 가장 높은 총액을 기록할 전망입니다.

다진 소고기(ground beef) 2파운드의 가격은 현재 $14.06로, 작년 대비 5.5% 상승했으며 이는 조사 이래 가장 높은 가격입니다.

이러한 기록적인 상승은 우연이 아닙니다. AFBF에 따르면, 다진 소고기 가격은 수년간의 심각한 가뭄 이후 70년 만의 최저치로 향하고 있는 가축 사육 두수(cattle herd)를 반영하고 있으며, 완전한 회복까지는 여전히 수년이 걸릴 것으로 보입니다.

돼지고기 통조림(Pork and beans)은 32온스 기준 $3.06로 13.8% 급등하며 바스켓 내에서 가장 가파른 상승폭을 보였는데, 이는 알루미늄(aluminum) 비용의 급격한 상승이 통조림 제품 전반의 생산 가격을 끌어올렸기 때문입니다.

딸기(Strawberries)는 플로리다의 봄철 서리가 어린 식물에 피해를 준 데다, 높은 연료비와 인건비가 압박을 가하면서 2파인트 기준 $5.27로 12.4% 상승했습니다.

모든 품목의 가격이 오른 것은 아닙니다. 조류 인플루엔자(avian influenza) 이후 가금류 회복에 따라 계란 가격이 안정되면서 감자 샐러드(Potato salad)는 17.8% 하락한 $2.91를 기록했고, 감자칩(chips)은 4센트 하락한 $4.76를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 AFBF 바스켓 품목 12개 중 10개가 작년보다 높은 가격을 나타냈습니다.

이는 Kraft Heinz 투자자들에게 결코 일상적인 계절적 수치가 아닙니다. 소고기는 회사의 육류 포트폴리오의 핵심이며, 경영진은 2026년 1분기 실적 발표(Q1 2026 earnings call)에서 이를 시장 점유율이 빠져나가는 "새는 양동이(leaky bucket)"라고 묘사한 바 있습니다.

경영진은 정점이라고 선언했지만, 축산 시장은 협조하지 않았다

5월 6일, CFO Andre Maciel은 애널리스트들에게 Kraft Heinz가 커피와 육류에 대한 "인플레이션의 정점(the peak in inflation)"을 목격했다고 말했습니다. 1분기 실적 발표 녹취록에 따르면, 회사는 또한 연간 약 4%의 원자재 인플레이션 (commodity inflation)을 예상하고 있었으며, 수지 (resin) 비용에 대한 헤지 (hedges)는 3분기 중반까지만 커버되는 상황이었습니다.

이러한 구조적 현실은 Maciel의 5월 6일 가이던스 (guidance)와 불편하게 맞물려 있습니다. 70년 만의 최저치를 향해가는 축산 농가 (cattle herd) 규모는 CFO의 타임라인에 맞춰 재건되지 않으며, AFBF 데이터는 회사가 2026년 하반기에 기대하고 있는 비용 완화가 예정대로 도착하지 않고 있음을 시사합니다.

Kraft Heinz는 이미 이러한 시나리오의 한 버전을 경험한 바 있습니다. 회사의 2025년 연간 실적에 따르면, 원자재 및 제조 인플레이션 (manufacturing inflation)이 효율성 개선 (efficiency gains) 속도를 앞질렀기 때문에 조정 영업 이익 (adjusted operating income)은 15.9% 감소한 12억 달러를 기록했습니다.