🚨 JP모건 긴급 보고서: AI 하드웨어에서 하이퍼스케일러로 판도 바뀐다

JP모건의 최신 미국 주식 전략 보고서 엑기스 요약임ㅇㅇ.
실적 시즌을 앞두고 시장 주도주 교체 시그널이 명확하게 잡히는 중임.

1. AI 사이클은 유효하지만 주도주는 교체 중

• 초점이 단순 인프라 구축에서 가시적인 AI 수익화 능력으로 이동함.
• JP모건은 포지셔닝과 밸류에이션 부담이 적은 하이퍼스케일러 기업들, 즉 클라우드 미드스트림 섹터의 리스크 리워드가 AI 하드웨어 업스트림보다 훨씬 우수하다고 평가함.
• AI 하드웨어 쏠림이 해소되면서 모멘텀이 하이퍼스케일러와 퀄리티 성장주로 빠르게 이동하는 로테이션 위험이 존재함.

2. 2Q26 실적: 엔비디아와 마이크론이 견인

• S&P 500 이익은 전년 대비 23퍼센트 증가 전망으로 상향 조정됨.
• 테크 섹터 이익이 64퍼센트 폭증하는 가운데, 엔비디아 $NVDA 와 마이크론 $MU 두 종목이 전체 S&P 500 이익 증가분의 무려 37퍼센트를 독식함.

3. 미친 수준의 AI 캐펙스 전망

• 2026년 AI 캐펙스 규모는 약 8700억 달러로 전년 대비 77퍼센트 폭증 예정임.
• 빅테크들의 2027년 캐펙스 전망치도 대폭 상향됨. 구글 $GOOGL 약 3000억 달러, 아마존 $AMZN 3000억 달러, 메타 $META 약 2000억 달러 규모로 돈을 쏟아부을 예정임.

4. 빅테크 자금 조달과 비상장 평가익

• 5대 하이퍼스케일러의 채권 발행이 데이터센터 구축용으로 1900억 달러까지 급증했으나 펀더멘털과 현금 흐름이 워낙 짱짱해서 우려는 과도함.
• 앤스로픽 등 비상장 AI 기업 투자에 따른 일회성 평가익이 2분기 실적 착시 효과를 만들 수 있어 EPS의 질을 잘 구분해야 함.

5. 주요 섹터별 관전 포인트 및 발표 일정

• 하이퍼스케일러: 클라우드 광고 수익화가 핵심. 알파벳 7월 22일, 마이크로소프트 7월 29일, 메타 7월 29일, 아마존 7월 31일 발표.
• 반도체: 에이전틱 AI 추론 수요와 공급 부족 지속. 엔비디아 8월 26일, 브로드컴 9월 4일, 마이크론 9월 23일 발표.
• 에너지: 이란 분쟁 여파로 유가 상승하며 이익 증가 기여도 23퍼센트 담당. 엑슨모빌과 셰브론 7월 31일 발표.

요약하자면, AI 사이클이 끝난 게 아니라 AI 하드웨어 단기 과열이 식으면서 하이퍼스케일러와 클라우드 중심의 2차전으로 넘어가는 길목이라는 분석
주주 형들 실적 발표 일정 잘 챙겨라

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