JPMorgan Chase가 500억 달러 규모의 자사주 매입을 승인하고 배당금을 인상했습니다. 사상 최고치 부근에서 이 주식을 매수해야 할까요?

JPMorgan Chase (NYSE: JPM)는 Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB)에 이어 세계에서 가장 큰 금융 회사 중 하나입니다. 연방준비제도(Federal Reserve)가 해당 은행이 연준의 은행 스트레스 테스트(bank stress test)를 통과했다고 발표했을 때, 이 거대 은행은 매우 좋은 소식을 접했습니다. 또한 JPMorgan Chase 주주들도 혜택을 입었는데, 은행이 즉각적으로 10%의 배당금 인상과 500억 달러 규모의 주식 재매입 (share repurchase) 계획을 발표했기 때문입니다.

JPMorgan Chase는 강력한 위치에 있습니다

연준의 은행 스트레스 테스트 (bank stress test)에서 얻은 첫 번째 큰 시사점은 JPMorgan Chase가 재무적으로 견고한 은행이라는 점입니다. 특히 연준은 11.5%의 기본자본비율 (tier 1 capital ratio)을 요구하고 있지만, 이 은행의 기본자본비율은 14.3%였습니다. 기본자본비율 (tier 1 ratio)은 은행이 역경에 얼마나 잘 대비되어 있는지를 나타내며, 수치가 높을수록 대비 상태가 좋음을 의미합니다. 분명히 JPMorgan Chase는 세계에서 가장 큰 은행 중 하나일 뿐만 아니라 가장 강력한 은행 중 하나이기도 합니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

하지만 그것만으로는 주식을 살 가치가 충분하지 않습니다. 이 은행은 또한 2026년 1분기 동안 전 사업 부문에 걸친 성장을 기록하며 강력한 재무 실적을 보여주고 있습니다. 주당 순이익 (earnings per share)은 전년 대비 17% 증가했으며, 유형 보통주 자본 수익률 (return on tangible common equity)은 2%포인트 상승했습니다. 종합적으로 볼 때, 오늘날 JPMorgan Chase를 긍정적으로 평가할 이유는 많습니다.

아직은 달려가서 JPMorgan Chase를 사지는 마세요

이 이야기의 문제는 월스트리트(Wall Street)가 이 회사의 성공을 이미 잘 알고 있다는 점입니다. 실제로 주가는 사상 최고치 바로 아래에서 거래되고 있습니다. 이 주식의 주가매출비율 (P/S), 주가수익비율 (P/E), 주가순자산비율 (P/B)은 모두 5년 평균을 상회하고 있으며, 그 차이 또한 유의미한 수준입니다. 구체적인 수치를 살펴보면, 주가의 P/S 비율은 4.8배로 5년 평균인 3.6배보다 높습니다. 현재 P/E 비율은 약 15.5배로, 장기 평균인 약 11배와 비교됩니다. 그리고 P/B 비율은 2.5배로, 5년 평균인 1.8배를 약간 밑도는 수준과 비교됩니다.

간단히 말해, 오늘날 JPMorgan Chase는 상당히 비싸 보입니다. 회사의 선행 주가수익비율 (Forward P/E)조차 5년 평균인 12배와 비교했을 때 14.9배로 기록되며 과거 수치와 눈에 띄게 동떨어져 있습니다. 대규모 배당 인상과 자사주 매입 계획은 보기에는 좋지만, 여기서의 밸류에이션 (Valuation) 사실을 바꾸지는 못할 것입니다. 가치 투자 성향이 조금이라도 있는 투자자들에게 오늘날 이 주식은 매수 목록 (Buy list)이 아닌 위시리스트 (Wishlist)에 담아둘 종목으로 보입니다. 경기 침체나 약세장 (Bear market)이 찾아온다면, 이 크고 잘 운영되는 은행은 더 매력적인 가치주가 될 수 있습니다.