JPMorgan은 최근 단기적으로 금에 대해 신중한 태도로 돌아섰습니다. 이 은행은 2026년 4분기 전망치를 기존 약 $6,000에서 약 25% 하향된 온스당 $4,500로 낮췄습니다. 이러한 재조정은 주요 매수 부문의 수요 약화에 따른 것입니다.

이러한 움직임은 JPMorgan이 장기적인 강세론 (bullish thesis)을 온전히 유지하고 있음에도 불구하고, 향후 새로운 주의가 필요함을 시사합니다.

JPMorgan, 금 가격 전망 25% 삭감

가격 전망 (price forecast)이란 분석가가 정의된 미래 기간 동안 자산이 거래될 것으로 예상하는 수치를 의미합니다. JPMorgan은 이제 3분기 평균 금 가격을 온스당 $4,300로 예상하고 있습니다. 또한, 4분기에는 금 가격이 $4,500까지 상승할 것으로 보고 있습니다.

이번 하향 조정은 규모 면에서 상당합니다. 이 은행은 이전에 4분기까지 온스당 약 $6,000를 목표로 했습니다. 결과적으로, 새로운 $4,500 목표치는 동일 기간에 대한 이전 기대치에서 약 25% 감소한 수치입니다.

이러한 재조정은 수요 약화에서 비롯되었습니다. 금의 주요 수요처 사이에서 구매력이 약화되었습니다. 더욱이, 금은 실질 금리 (real interest rates)의 변화에 더 민감해졌으며, 이는 단기적인 가격 상단을 제한하고 있습니다.

은행 측은 현재 상황을 "박스권 (range-bound)"이라고 설명했습니다. 결과적으로, 트레이더들은 하반기 회복세가 나타나기 전까지는 횡보하는 가격 움직임을 예상해야 합니다.

다른 기관들은 더 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. Goldman Sachs는 국가적 수요와 신흥 시장 중앙은행의 다각화에 힘입어 2026년 말까지 온스당 $4,900를 예상합니다.

또한, UBS는 시장이 Fed 정책을 재평가하고 달러 압력이 심화됨에 따라 향후 12개월 동안 $5,200를 목표로 하고 있습니다. 한편, Morgan Stanley 역시 2026년 하반기에 $5,200를 눈여겨보고 있으나, 금 가격이 먼저 더 강력한 ETF 유입을 필요로 한다고 경고합니다.

이 귀금속은 현재 지난 24시간 동안 1.26% 상승한 $4,175에 거래되고 있습니다. 그러나 TradingView 데이터에 따르면, 현재 2026년 1월에 도달했던 사상 최고치인 $5,600 부근에서 26% 하락한 상태입니다.

JPMorgan의 장기 강세 관점이 유지되는 이유

이번 하향 조정에도 불구하고, JPMorgan의 중장기적 관점은 여전히 확고하게 긍정적입니다. 해당 은행은 2027년까지 금 가격을 견인할 수 있는 두 가지 구조적 동력을 지목했습니다. 각 요인은 글로벌 시장 전반에 걸쳐 현재의 단기 횡보 (consolidation) 국면을 훨씬 넘어서는 수요를 뒷받침합니다.

첫째, 전 세계 중앙은행들이 가속화된 속도로 금 보유고를 계속해서 축적하고 있습니다. 또한, 이 귀금속에 대한 실물 수요 (physical demand) 역시 향후 몇 달 동안 계속 강화될 것으로 예상됩니다. 이 두 가지 추세는 전체 전망 기간 동안 가격의 견고한 하한선 (floor)을 제공합니다.

둘째, 기관 투자자들은 헤징 (hedging) 목적으로 포트폴리오의 실물 자산 부분을 금에 계속 할당하고 있습니다. 더욱이, 이러한 패턴은 반전될 기미를 보이지 않고 있습니다. 결과적으로 JPMorgan은 금이 안전 자산 (safe-haven asset)이자 대체 예비 통화 (alternative reserve currency)로서의 역할을 유지할 것으로 기대하고 있습니다.