Nvidia (NASDAQ: NVDA)는 많은 성공적인 기업들의 특징인 독특한 자산을 가지고 있습니다. 바로 창립자 중 한 명인 Jensen Huang이 여전히 회사를 이끌고 있다는 점입니다. 비즈니스 제국을 건설한 선구자들은 셀 수 없이 많으며, Huang은 그중 최고 수준에 속합니다.

Nvidia는 지난 몇 분기 컨퍼런스 콜에서 투자자들에게 전 세계의 연간 데이터 센터 자본 지출(capital expenditures)이 2030년까지 최대 4조 달러까지 성장할 것으로 예상한다고 반복적으로 밝혔습니다. 이는 거대한 예측이며, 만약 이 예측이 맞다면 Nvidia는 향후 몇 년 동안 20조 달러 규모의 주식이 될 수 있습니다.

2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다.* 2009년, 'Double Down'이라는 신호가 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조업체에 깜빡였습니다. 몇 년 만에 처음으로, 같은 'Total Conviction' 신호가 Nvidia의 1/100 크기 회사에 깜빡이고 있습니다. *계속하기 »

이는 현재 시가총액인 5조 달러에서 엄청난 증가이지만, 이 예측을 뒷받침하는 계산은 상당히 간단합니다.

데이터 센터 구축은 수년간 지속될 수 있다

Nvidia는 GPU와 데이터 센터에서 사용되는 다양한 제품들을 만듭니다. Nvidia의 GPU는 모든 고성능 병렬 프로세서가 측정되는 황금 표준이 되었습니다. 더욱이, Nvidia는 AI 군비 경쟁 초기에 시장의 대다수를 점유했으며, 이로 인해 데이터 센터 운영사들이 현재 Nvidia의 제품에서 벗어나기 매우 어렵게 만들었습니다. 더 많은 데이터 센터가 건설됨에 따라 이러한 우위는 커질 것입니다.

대형 4개 AI 하이퍼스케일러들은 2026년에 데이터 센터 자본 지출로 총 약 6,500억 달러를 지출할 것으로 추정했습니다. 이 수치에는 클라우드 네오(neoclouds)의 지출, 중국과 같은 시장의 국제 플레이어들, 그리고 대규모 언어 모델 개발사 Anthropic이나 OpenAI와 같은 다른 떠오르는 스타들의 지출은 포함되어 있지 않습니다.

이 점을 고려할 때, 2026년의 실제 총 데이터센터 지출액은 약 8,000억 달러 수준일 것으로 추정할 수 있습니다. 따라서 Huang이 예측한 2030년까지의 글로벌 데이터센터 자본 지출(capex) 4조 달러는 5배 증가를 의미합니다. 만약 Nvidia가 이 시장 판매와 수익에서 현재 점유율을 유지한다면, 매출과 영업이익 모두 비례하여 상승할 것입니다.

Nvidia가 오늘 수준에서 시가총액 20조 달러에 도달하려면 단지 4배만 증가하면 되므로, Huang의 데이터센터 자본 지출 예측이 현실화된다고 가정할 때 Nvidia는 시장 점유율을 일부 잃더라도 이 목표를 달성할 수 있습니다.

하지만 저는 시장 점유율 손실이 그럴 가능성이 낮다고 생각합니다. Nvidia는 여전히 빠르게 성장하고 있습니다. 가장 최근 분기에는 전년 대비 매출이 85% 증가했습니다. 다음 분기에는 월스트리트 분석가들이 거의 100%의 매출 성장을 예상하고 있습니다. 이 모든 성장은 중국에 대한 칩 판매 없이 이루어지는 것입니다. 하지만 상황은 변할 수도 있습니다.