Jefferies, Carnival에 대해 '단기적 역풍에도 불구하고 장기적 전망은 유지된다'고 분석

Jefferies 분석가들에 따르면, Carnival Corp (NYSE:CCL)의 축소된 2026 회계연도 가이던스(guidance)는 장기적인 궤도의 변화라기보다는 단기적인 압박을 반영하는 것이라고 밝혔으며, 이들은 해당 크루즈 운영사의 주식에 대해 '매수 (Buy)' 의견을 재확인하고 목표 주가를 35달러로 유지했습니다.

수요일 오후 Carnival의 주가는 약 29달러에 거래되었으며, 올해 약 5% 하락했습니다.

Jefferies는 Carnival의 축소된 수익률(yield) 전망이 마진 확대(margin expansion)와 2026 회계연도에서 2027 회계연도 사이에 예상되는 90억 달러 이상의 잉여 현금 흐름(free cash flow) 창출에 의해 추진되는 다년간의 개선 스토리를 탈선시키지는 않을 것이라고 믿고 있습니다.

해당 기업은 현금 창출 수준이 유기적 성장(organic growth) 투자, 부채 감소 및 주주 환원을 뒷받침할 것이라고 기술했습니다.

또한 분석가들은 Carnival이 2025년 1분기 이후 매 분기마다 순수익률(net yields), 조정 EBITDA(adjusted EBITDA) 및 조정 주당순이익(adjusted earnings per share)에 대한 가이던스를 초과 달성했다는 점에 주목하며, 이는 회사의 최신 전망이 보수적일 수 있음을 시사한다고 언급했습니다.

Carnival은 2026 회계연도 순수익률 성장 전망치를 기존 4.1%에서 3.2%로 낮췄습니다. 회사는 현재 조정 EBITDA를 이전 추정치인 71.9억 달러에서 약간 낮은 약 71.1억 달러로 예상하고 있으며, 조정 주당순이익은 이전 가이던스인 2.21달러와 비교하여 2.22달러로 예상됩니다.

2026 회계연도 3분기에 대해 Carnival은 순수익률이 전년 대비 1.3% 상승하고 조정 EBITDA가 28.8억 달러가 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 둘 다 Jefferies의 이전 추정치 및 월가(Wall Street)의 기대치를 밑도는 수준입니다.

Jefferies에 따르면, 경영진은 이란 관련 갈등으로 인해 2분기 동안 수요가 불균형했다고 말했으나, 6월에는 예약 추세가 개선되었다고 밝혔습니다. Carnival은 또한 연료 및 비연료 비용 모두에서 지속적인 효율성을 보고했습니다.

회사는 자사의 AIDA Cruises 브랜드 내 선박의 개보수(refurbishment) 작업이 계획대로 진행되고 있으며, 유사한 프로그램이 2027년 하반기에 Holland America Line으로 확대될 예정이라고 밝혔습니다.

Jefferies는 Carnival이 성장 이니셔티브 (growth initiatives)에 투자하고 주주에게 자본을 환원하는 동시에 레버리지 (leverage)를 계속해서 낮출 수 있다는 확신을 유지하고 있다고 언급했습니다. 이 회사는 Carnival이 2027 회계연도 말까지 레버리지를 2.9배로 줄이는 동시에, 2026 회계연도 하반기와 2027 회계연도 동안 약 35억 달러의 자본 환원을 달성할 수 있을 것으로 추정합니다.

Jefferies는 수익률 (yield) 가정이 약화된 점을 반영하여 매출 전망치를 소폭 하향 조정했으나, 연료 및 운영 비용 감소를 고려하여 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 추정치는 상향 조정했습니다. 이 브로커리지는 이제 2026 회계연도 매출을 276억 달러, 조정 EBITDA를 71.7억 달러로 전망하고 있으며, 이는 각각 이전 추정치인 279억 달러와 70.5억 달러와 대비됩니다.