Jefferies에 따르면, 인공지능 (AI) 워크로드에 대한 수요 증가가 CPU에 대한 필요성을 높이면서 Arm Holdings PLC (NASDAQ:ARM)의 장기 성장 전망이 개선되고 있으며, 이에 따라 이 반도체 설계 기업의 목표 주가를 290달러에서 320달러로 상향 조정했습니다.

이 회사의 주가는 올해 들어 현재까지 거의 150% 상승했으며, 월요일 오후 272달러에 거래되었습니다.

Jefferies는 에이전틱 AI (agentic AI) 애플리케이션의 수요 증가와 Oracle 및 ByteDance를 포함한 신규 고객 추가에 힘입어, Arm의 회계연도 2026년 실적 발표 이후 AI 관련 CPU 기회가 확대되었다고 기술했습니다. 이 회사는 이제 Arm의 AI CPU 매출이 회사의 가이드라인인 150억 달러를 상회하는 2031 회계연도에 180억 달러에 달할 것으로 예상합니다.

해당 분석 기관은 CPU의 전체 시장 규모 (TAM)가 이전 추정치인 1,000억 달러 이상에서 2030년까지 2,000억 달러에 달할 수 있다고 언급했습니다. Jefferies는 Arm의 AI CPU가 해당 시장의 최소 15% 점유율을 확보할 것으로 예상하며, Meta가 회사의 최대 고객이 될 것으로 전망했으며, 그 뒤를 OpenAI, Oracle, ByteDance가 이을 것으로 보았습니다.

또한 Jefferies는 2028 회계연도와 2029 회계연도의 AI CPU 매출 추정치를 각각 기존 14억 달러 및 27억 달러에서 15억 달러 및 30억 달러로 상향 조정했습니다. 이 회사는 Arm이 더 높은 비용의 웨이퍼 (wafer) 공급 옵션을 통해 생산 능력을 확대할 수 있으며, 이는 매출 총이익률 (gross margins)에 부담을 줄 수 있지만 시장 점유율을 확보하는 데 도움이 될 수 있다고 기술했습니다.

이 회사는 데이터 센터 (data centre)를 또 다른 잠재적 성장 분야로 강조하며, Arm 기반 인프라의 채택 증가로 인해 로열티 (royalty) 수익이 수혜를 입을 것으로 예상했습니다. Jefferies는 Arm의 컴퓨팅 서브시스템 (compute subsystem) 기반 로열티가 코어당 기존 1달러에서 1.50달러로 증가했다고 언급했습니다.

Jefferies는 또한 SoftBank가 Arm의 설계 서비스 (design services)를 사용하여 AI 가속기 (AI accelerator)를 출시할 가능성을 향후 로열티 기회로 지목했습니다. 해당 기관은 GPU의 높은 평균 판매 가격 (ASP)을 고려할 때, 이러한 제품으로부터 발생하는 로열티가 칩당 7,000달러를 초과할 수 있다고 기술했으나, 판매량 (volumes)을 예측하기는 여전히 어렵다고 덧붙였습니다.

해당 기관은 Arm의 매출과 수익이 2031 회계연도까지 연간 40% 이상 성장할 것으로 예상하며, Jefferies는 5년간의 주당순이익 (EPS) 연평균 성장률 (CAGR)을 45%로 전망했습니다. Jefferies는 이 회사의 성장 가시성 (growth visibility)과 AI 중심의 CPU 수요에 대한 노출 (exposure)이 광범위한 반도체 섹터 대비 초과 수익 (outperformance)을 뒷받침할 수 있다고 기술했습니다.

수정된 목표 주가는 2031 회계연도 주가수익비율 (P/E multiple) 29배를 기준으로 하며, Jefferies는 밸류에이션 (valuation)의 근거로 현금흐름 할인 (DCF) 분석을 함께 언급했습니다.