Jamie Dimon, AI가 JPMorgan 일부 부서의 일자리 30%~40%를 이미 감축했다고 언급. 이것이 은행의 마진에 의미하는 바는 무엇인가.

7월 14일 실적 발표 전화 회의에서, JPMorgan Chase (NYSE: JPM)의 CEO Jamie Dimon은 인공지능 (AI)이 이미 은행의 일부 부서에서 인력의 30%에서 40%를 제거했다고 밝혔습니다. 동시에 그는 이것이 더 높은 이익으로 이어질 것이라는 어떠한 희망도 경계하며, "AI로부터 독보적인 이익을 얻을 수는 없다"라고 경고했습니다. 투자자들이 주목해야 할 것은 일자리 감축 수치보다 바로 이 한 문장입니다.

이것은 파일럿 프로그램 (pilot program)이 아닙니다. JPMorgan은 올해 기술 분야에 거의 200억 달러를 지출하고 있으며, 부정행위 탐지부터 백오피스 (back-office) 처리까지 다양한 기능에 걸쳐 1,000개에 가까운 AI 활용 사례를 운영하고 있습니다. 또한 현재 30만 명 이상의 직원 중 약 15만 명이 매주 내부 거대 언어 모델 (large language model)을 사용하고 있습니다. Dimon이 설명한 인력 감축은 그러한 투자의 가시적인 결과물입니다. 즉, 산업적 규모로 적용된 실질적인 효율성이 이미 은행의 운영 방식을 재편하고 있는 것입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

비용 절감이 수익(bottom line)에 도달하지 않을 수 있는 이유

여기에 분석적으로 중요한 부분이 있습니다. 기술은 그것이 독점적이거나 희소할 때만 지속적인 우위를 제공합니다. 기술이 산업 전체로 확산되면, 경쟁이 그 기술이 생성하는 초과 수익을 소멸시킵니다. 은행업은 경쟁이 매우 치열하고 상당 부분 범용화 (commoditized)되어 있으므로, 만약 모든 금융 기관이 유사한 AI 도구를 배치한다면, 어떤 단일 기업도 생산성 향상에 따른 횡재를 독점할 수 없습니다. 대신 그 이득은 낮은 가격, 더 나은 서비스, 또는 더 높은 예금 금리의 형태로 고객에게 전달되며, 이는 경쟁적 전가 (competitive pass-through)의 전형적인 사례입니다.

그것이 바로 Dimon이 지적하는 핵심입니다. AI는 비즈니스 운영 비용을 낮추지만, 경쟁사들의 비용 또한 거의 동일한 수준으로 낮추기 때문에 상대적인 마진(margin)은 거의 변하지 않은 채로 남게 됩니다. 설상가상으로, 이 기술을 운영하는 데는 비용이 듭니다. CFO인 Jeremy Barnum은 생성형 AI (generative AI)에 대한 지출이 2026년 하반기에 급격히 상승할 것으로 예상된다고 경고했습니다. 이는 노동력 절감액의 일부가 이익(earnings)으로 직결되기보다는 더 높은 컴퓨팅 비용 (computing bills)으로 재투입될 것임을 의미합니다.

JPMorgan Chase 투자자를 위한 시사점

여기서 얻을 수 있는 시사점은 대형 은행들의 AI 주도 수익 급증을 기대하는 이들에게 다소 냉혹한 현실입니다. AI는 비싼 인건비를 저렴한 소프트웨어로 대체함으로써 JPMorgan의 비용 구조를 진정으로 변화시키고 있으며, 이는 실질적인 진전입니다. 하지만 동일한 변화가 모든 경쟁사에게도 적용 가능하기 때문에, 생산성 향상의 이득은 주주보다는 고객에게 돌아갈 가능성이 더 높습니다.