일론 머스크의 로켓 및 위성 회사인 Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX)가 상장하면서, 월스트리트는 다음으로 좋은 것을 찾기 시작했습니다. 가장 눈에 띄는 분석은 J.P. Morgan에서 나왔는데, 이들의 애널리스트들은 SpaceX와 Tesla (NASDAQ: TSLA)의 가능한 조합을 '서류상 전략적으로 일관성 있다(strategically coherent on paper)'고 설명했습니다. 이 단 하나의 문구가 투자자들 사이에서 오랫동안 지속되어 온 공상을 되살렸으며, 어떤 이름이든 SpaceX로 들어가는 뒷문처럼 취급하기 전에 분석 회사들이 실제로 무엇을 의미하는지 이해할 가치가 있습니다.

J.P. Morgan이 Tesla-SpaceX 결합에 논리를 보는 이유

J.P. Morgan의 주장은 머스크의 회사들이 이미 엔지니어링 인재, 인공지능(AI) 야망, 그리고 공통 리더를 공유하고 있으므로, 이들을 통합하면 자동차, 로봇, 에너지, 우주 전반에 걸쳐 하나의 통합된 비전을 실행할 수 있게 할 것이라는 것입니다. 애널리스트들은 또한 SpaceX의 대성공적인 상장 공개가 머스크에게 거래를 할 가치 있는 주식을 제공하며, Tesla에서의 증가하는 의결권 통제가 그가 이를 추진하기에 더 좋은 위치에 있음을 지적했습니다.

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하지만 J.P. Morgan은 조심스러웠고, 저 또한 그렇습니다. 그들은 실제 장애물들을 지적했습니다: 특히 Tesla가 자동차를 제작하는 중국을 포함한 여러 국가에서 규제 승인을 확보해야 하는 문제; SpaceX에 대한 머스크의 거의 완전한 통제와 Tesla에서의 상대적으로 작은 지분 사이의 어색한 간극; 그리고 어떤 거래든 동등한 주체들의 합병이라기보다는 SpaceX가 Tesla를 흡수하는 것처럼 보일 가능성입니다.

'서류상 일관성 있다(Coherent on paper)'는 '발생할 가능성이 높다(likely to happen)'와는 거리가 멉니다.

다른 SpaceX 관련 연관 플레이들

테슬라만이 이 '후광 효과(halo effect)'를 누리는 유일한 이름은 아닙니다. Deutsche Bank는 EchoStar (NASDAQ: ECHO)에 대한 커버리지를 시작하며 매수 등급을 부여했고, 이를 SpaceX를 소유하는 더 저렴한 방법으로 제시했습니다. EchoStar는 무선 주파수(wireless spectrum)를 넘겨준 대가로 받은 SpaceX 주식 약 110억 달러를 보유하고 있어, 은행은 투자자들이 할인된 가격으로 사실상 SpaceX를 구매하면서 EchoStar의 다른 자산까지 얻게 된다고 주장합니다. 문제는 심각합니다. EchoStar의 유료 TV(pay-TV) 자회사가 최근 파산을 신청했으며, 주가도 급락했습니다.

다음으로는 Charter Communications (NASDAQ: CHTR)가 있습니다. 블룸버그 보도에 따르면, Charter는 SpaceX와 소비자용 휴대폰 서비스에 대해 논의를 진행해 왔으며, 이 서비스는 일부 트래픽을 Charter의 네트워크를 통해 경로 지정할 예정입니다. 이는 진정한 전략적 적합성이지만, 현재로서는 단순한 논의 단계에 머물러 있습니다.