오랫동안 IREN Limited (NASDAQ:IREN)는 비트코인 채굴 운영 기업으로 간주되어 왔으나, 회사의 클라우드 접근 방식과 AI 계약을 통해 수직 계열화된 AI 클라우드 제공업체로 성공적으로 전환되었습니다.

이 회사는 지난 7월 20일, 연말 AI 클라우드 연간 환산 매출(annualized run-rate revenue) 목표치를 기존 37억 달러에서 40억 달러 이상으로 상향 조정한다고 발표하며 주목을 받았습니다. 이 소식 이후 주가는 거의 20% 급등했습니다.

새로운 목표치 중 약 85%는 이미 계약이 완료된 상태입니다. IREN Limited (NASDAQ:IREN)는 주요 AI 개발사들과 다년 단위 클라우드 서비스 계약을 체결했으며, 이는 총 계약 가치(total contract value) 28억 달러를 반영합니다.

회사의 확장된 AI 클라우드 사업을 입증하는 증거는 올해 인도될 3MW 규모의 자체 구축 AI 클라우드 용량이 480MW로 확장된다는 점이며, 2027년에는 1.2GW 수준에 도달할 것으로 기대됩니다. 회사가 하이퍼스케일러(hyperscalers), 기업 및 AI 개발사 전반에 걸쳐 고객 기반을 확장하고 있다는 점에는 의심의 여지가 없으나, 투자자들은 이 발표가 실제로 장기적인 의미를 갖는지, 아니면 성장 전망이 이미 주가에 반영되었는지 알고 싶어 합니다.

이번 전개가 중요한 이유

이번 뉴스는 Freedom Capital의 이전 매출 전망을 뒷받침합니다. 이 회사는 IREN의 매출이 올해 7억 1,700만 달러에서 2027 회계연도(FY27)에는 31억 달러, 2028 회계연도(FY28)에는 85억 달러로 "폭발"할 것으로 예상하고 있습니다. 회사의 최신 AI 클라우드 업데이트는 급속도로 확장 중인 사업에 대해 추가적인 매출 가시성(revenue visibility)을 제공합니다.

한 가지 유의할 점은 28억 달러 규모의 다년 계약이 IREN이 즉시 인식할 28억 달러의 매출로 해석될 수는 없다는 것입니다. 마찬가지로, 연간 환산 매출(annualized run-rate revenue) 목표치는 사업의 매출 속도를 나타내는 운영 지표이며, 실제 GAAP 매출은 IREN이 서비스를 제공함에 따라 시간이 경과함에 따라 인식될 것입니다.

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아마도 이번 발전에서 가장 중요한 부분은 새로운 목표치의 85%가 이미 계약 체결 상태라는 점입니다. 이는 회사의 수정된 목표가 단순히 야심 찬 계획일 뿐만 아니라, 고객의 확약 (commitments)에 의해 뒷받침되고 있음을 시사합니다. 또한, 계약의 다년 (multi-year) 특성은 미래에 대한 더 높은 가시성 (visibility)을 제공합니다.

6월 30일 기준으로, 회사는 약 76억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있었습니다. 이는 관련 GPU 자본 지출 (capex)의 약 45%를 충당하는 고객 선입금 (prepayments)과 함께, 성장하는 AI 인프라를 지원하는 데 필요한 자본을 유의미하게 감소시킵니다.

월스트리트의 발표 반응

7월 20일, Goldman Sachs는 IREN Limited (NASDAQ:IREN)에 대해 목표 주가 50달러와 함께 중립 (Neutral) 의견을 유지했습니다. 해당 기업에 따르면, 새로운 계약은 약 10억 달러의 추가 계약 매출 (contracted revenues)과 평균 약 3년의 계약 기간을 나타냅니다. Goldman Sachs는 타이트한 공급 상황과 가격을 지지하는 조건을 강조하며, 투자자들이 이번 소식에 긍정적으로 반응할 것이라고 밝혔습니다.