IPO 붐의 수혜를 입는 은행들, Blackstone (BX)는 2분기 실적 발표를 앞두고 자산가들에게 승부수를 던지다

월스트리트(Wall Street) 은행들이 10년 만에 최고의 행보를 보이고 있는 반면, 오늘 2분기 실적 발표를 앞둔 Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 그 흐름을 거의 놓쳤습니다.

은행들이 사모 자본(Private Capital)을 앞지르다

Financial Times가 2026년 7월 22일에 보도한 바에 따르면, 미국 최대 사모 자본 그룹들의 주가는 올해 15% 이상, 지난 12개월 동안 20% 이상 급락했습니다. 반면 The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS), Morgan Stanley (NYSE:MS), JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM), Citigroup Inc. (NYSE:C)는 SpaceX의 상장을 포함한 기록적인 IPO(기업공개) 및 딜 사이클에 힘입어 같은 기간 동안 각각 18% 이상 상승했습니다. 바이오테크 M&A(인수합병)는 대형 제약사(Big Pharma)들이 일련의 특허 만료를 앞두고 파이프라인을 보충하기 위해 노력함에 따라 올해 기록적인 속도에 도달했습니다.

한때 Goldman Sachs나 Morgan Stanley보다 더 큰 시장 가치로 거래되었던 Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 현재 두 은행 시가총액의 절반에도 미치지 못하는 수준입니다. Citizens의 애널리스트 Devin Ryan은 이러한 반전 상황을 대체 자산 운용사(Alternative Asset Managers)에서 은행으로의 진정한 자금 순환(Rotation)이라고 설명했습니다.

왜 이 붐이 Blackstone을 비껴갔는가

이 격차는 주로 현재의 딜 붐(Deal Boom)으로부터 각 측이 수익을 창출하는 방식의 차이를 반영합니다. 은행은 IPO 및 합병으로부터 인수(Underwriting) 및 자문(Advisory) 수수료를 직접 수취하는 반면, 사모 자본 그룹은 IPO 인수 및 자문 활동으로부터 직접적인 혜택을 훨씬 적게 받습니다.

Blackstone 자체의 딜메이킹(Dealmaking)도 둔화되었습니다. 미판매된 사모펀드(Private Equity) 딜이 4조 달러라는 기록적인 백로그(Backlog)를 형성하면서, 기업들의 포지션 회수(Exit) 및 신규 자금 조달 능력이 제한되고 있습니다.

지난해 부과된 관세는 오랫동안 보유해 온 자산의 매각을 어렵게 만들었으며, 이란 분쟁과 관련된 금리 압박은 차입 비용을 높은 수준으로 유지시켜 레버리지 포트폴리오 기업들 사이의 신용 위기(Credit-distress) 우려를 가중시켰습니다.

자산가들을 향한 새로운 승부수

1.3조 달러 이상의 운용 자산(AUM)을 보유한 최대 규모의 대체 자산 운용사(Alternative asset manager) 중 하나인 Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 기관 자금을 넘어 배분(Distribution) 범위를 확대함으로써 이에 대응하고 있습니다.

2026년 7월 22일, 이 회사는 Wellington Management 및 Vanguard와 협력하여 공모 시장(Public markets)과 사모 시장(Private markets)을 결합한 두 개의 새로운 펀드를 발표했으며, 이는 Merrill 및 Bank of America Private Bank의 자산 관리사(Advisors)를 통해 자산가들을 대상으로 합니다. Capgemini에 따르면 2025년 말 기준 전 세계 고액 자산가(High-net-worth wealth)의 자산은 98.3조 달러에 달했으며, Blackstone의 사장인 Jon Gray는 이 펀드들이 해당 고객층이 요구해 온 프리미엄 수익률(Premium returns)과 분산 투자(Diversification) 기회를 제공한다고 밝혔습니다.

타 시장에서 고조되는 환매 압력

이러한 추진력은 사모 시장(Private markets)의 다른 영역에서 환매 압력(Redemption pressure)이 커지는 가운데 나타나고 있습니다.