Intuitive Surgical 주가 28% 하락 및 월가의 매도세. Goldman Sachs는 모두가 틀렸으며 역사가 증명한다고 주장.

올해 Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) 주가가 28% 하락하면서 투자자들을 불안하게 만들었으나, Goldman Sachs의 한 분석가는 이 의료 기기 제조사에 대한 공포가 Intuitive의 기구 수명(instrument lifetimes)에 관한 두 가지 주요 변화를 오해하는 데서 비롯되었다고 주장합니다.

Deutsche Bank, Bank of America, JPMorgan Chase, 그리고 HSBC를 포함한 여러 분석가들이 Intuitive의 1분기 실적 발표 이후 투자의견을 하향 조정했습니다. 반면, Goldman Sachs의 David Roman은 이 주식의 목표 주가를 558달러로 상향 조정했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

무엇이 변했는지, 왜 시장이 방어적으로 반응했는지, 그리고 다음에 무엇이 중요한지 설명합니다.

기구 변화: 그 의미는 무엇인가

Intuitive는 최근 병원이 자사의 수술 도구를 재사용할 수 있는 횟수를 조정했습니다. 투자자들은 이것이 반복 매출 (recurring revenue)을 저해할까 봐 우려했지만, 실제 상황은 더 미묘합니다.

첫 번째 변화로, Intuitive는 6개의 포스 피드백 (force-feedback) 도구 중 5개의 수명을 6회 사용에서 15회 사용으로 늘렸습니다 (이 도구는 외과의가 수술 중 조직에 가해지는 밀고 당기는 힘을 느낄 수 있게 해줍니다). 이 변화는 시술당 매출에 아무런 영향을 미치지 않습니다. 이는 단순히 공급망 병목 현상을 완화하여 더 많은 병원이 수요가 높은 이러한 의료 도구를 채택할 수 있도록 하기 위해 수행되었습니다. 또한, 회사는 이 조치가 포스 피드백 기구의 채택을 증가시킬 가능성이 높다고 보고 있습니다.

두 번째 변화는 매출에 적은 영향을 미칠 수 있는데, 이는 Intuitive가 병원의 비용을 낮추기 위해 기존 표준 기구의 최대 사용 횟수를 늘릴 계획이기 때문입니다. 이러한 변화는 도구가 사용될 때마다 Intuitive가 수집하는 수익인 기구 및 액세서리 (instruments and accessories) 매출을 일부 감소시키겠지만, 동시에 고객 충성도를 구축할 것입니다. 1분기에 해당 부문은 전년 동기 대비 23% 성장하여 16억 9,000만 달러를 기록했습니다.

전체 매출 또한 23% 성장하여 27억 7,000만 달러를 기록했으며, 주당 순이익 (EPS)은 전년 동기 대비 18.7% 증가한 2.28달러였습니다.

Goldman Sachs가 투자자들이 불필요하게 공황 상태에 빠졌다고 생각하는 이유

일부 투자자들은 이러한 수명 연장을 중고 da Vinci 부품을 재생하여 재판매하는 Restore Robotics와 같은 기업들의 발을 묶기 위한 공황 상태의 방어적 조치로 보았습니다. 하지만 이는 공황 상태의 움직임이 아니라 확립된 패턴입니다. Intuitive는 제3자 재생 업체들이 시장 요인이 되기 훨씬 전부터 기구의 수명 주기 (life cycles)를 연장하기 시작했습니다. 과거 데이터는 회복 탄력성을 보여줍니다.