Heartland Advisors는 투자 관리 회사로, "Heartland Mid Cap Value Fund"의 2026년 2분기 투자자 서신을 발표했습니다. 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 중형주(Mid-cap stocks)는 특히 기술(Technology) 분야를 중심으로 AI 수혜주로 인식되면서 2분기에 급등했습니다. 해당 펀드는 해당 분기에 9.90%의 수익률을 기록했으며, 이는 Russell Midcap® Value Index의 13.40% 수익률과 비교됩니다. 기술주가 절대 수익 기여도 상위 항목 중 하나였음에도 불구하고, 부정적인 종목 선정(stock selection)으로 인해 시장 수익률을 하회했습니다. 어려운 환경 속에서도 펀드는 종목 선정에 대한 규율 있는 접근 방식에 집중하고 있습니다. 또한, 2026년 최고의 선택을 확인하기 위해 펀드의 상위 5개 보유 종목을 확인할 수 있습니다.

Heartland Mid Cap Value Fund는 2026년 2분기 투자자 서신에서 International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)를 강조했습니다. International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)는 식품, 음료, 건강 및 생명과학(biosciences), 향료(scent), 제약 솔루션(pharma solutions) 및 보완적인 인접 제품 전반에 걸쳐 제품을 제조하는 특수 화학(specialty chemical) 기업입니다. 2026년 7월 14일, International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)는 주당 74.67달러로 마감되었으며, 이는 190.6억 달러의 시가총액(market capitalization)을 반영합니다. International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)는 한 달간 -1.81%의 수익률을 기록한 반면, 지난 52주 동안 주가는 0.61% 상승했습니다.

Heartland Mid Cap Value Fund는 2026년 2분기 투자 업데이트에서 International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE:IFF)와 관련하여 다음과 같이 밝혔습니다:

"원자재(Materials). 새로운 딥 밸류(deep-value) 보유 종목은

International Flavors & Fragrances Inc.(NYSE:IFF)는 식품, 음료, 퍼스널 케어(personal care), 가계용품 및 인류 건강 제품 제조업체에 향료(flavors), 향기(fragrances), 효소(enzymes)를 판매하는 특수 원료(specialty ingredient) 생산 기업입니다. 이는 바텀업(bottom-up) 리서치를 통해 자구책(self-help) 기회를 식별한 사례입니다. 경영진은 2년 이상 IFF의 포트폴리오와 운영을 효율화하여, 시장 점유율 우위, 더 나은 가격 결정력(pricing power), 매력적인 성장성, 그리고 크게 향상된 자본 배분(capital allocation) 유연성을 누릴 수 있는 고마진(higher-margin) 사업에 집중해 왔습니다. 이 전략은 이전 경영진이 실행했던 수년간의 잘못된 자본 배분을 뒤따르는 것입니다. 오늘날 IFF의 매출은 세 개의 부문으로 균등하게 나뉩니다. Taste(맛) 부문이 이익의 30%를 차지하고, Health & Biosciences(건강 및 바이오사이언스)가 37%를 생성하며, Scent(향기)가 32%를 기여합니다. Scent 부문에서 IFF가 개척한 캡슐화 향료 기술(encapsulated fragrance technology)은 섬유 케어(fabric care) 분야에서의 리더십을 확보했으며, 이 입지는 현재 향기 부스터(scent boosters), 샴푸, 바디 워시로 확장되고 있습니다.

성장성, 마진(margins), 그리고 잉여현금흐름(free cash flow)의 개선에 힘입어, 우리는 IFF가 운영 측면에서 업계 리더인 Givaudan와 유사해질 준비가 되었다고 믿습니다. 그러나 Givaudan이 선행 EBITDA(forward EBITDA)의 19.14배에 거래되는 반면, IFF는 단 12.23배라는 큰 할인율로 거래되고 있습니다. 이러한 밸류에이션 격차(valuation gap)가 좁혀질 것이라는 경영진의 자신감을 강조하며, 회사는 최근 6년 만에 첫 자사주 매입(share buyback) 프로그램을 도입했습니다.