거의 20년 동안 Intel (INTC)은 CPU 시장을 지배했습니다. 이러한 CPU 지배력은 Intel을 세계에서 가장 수익성이 높은 반도체 기업 중 하나로 만들었습니다. 하지만 인공지능 (AI) 붐이 시작되면서 Nvidia (NVDA)의 GPU가 관심의 중심이 되었고, CPU는 과거의 기술이 되었으며 Intel은 우위를 잃었습니다. 아이러니하게도 이제 AI가 Intel의 핵심 강점 중 하나를 복구시키고 있습니다. Intel의 2분기 실적은 AI가 진화하고 있음을 시사하며, 수십 년간 이어온 CPU 분야의 리더십이 다시 한번 경쟁 우위로 전환될 수 있음을 보여줍니다.

그럼에도 불구하고, 더 높은 자본 지출 (capex)에 대한 우려가 AI 주식에 계속 부담을 주고 있습니다. 그 결과, 예상보다 나은 분기 실적에도 불구하고 INTC 주가는 금요일에 7.8% 하락하며 마감했고 오늘 이른 아침 거래에서도 여전히 하락하고 있습니다. 하지만 연초 대비 (YTD)로는 여전히 146% 급등하며 시장 전체 수익률을 상회하고 있습니다.

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AI는 더 이상 GPU만의 이야기가 아니며, Intel의 강점을 되살리고 있다

2분기 실적 발표(earnings call)에서 경영진은 AI가 이제 훈련 (training)에서 추론 (inference), 에이전틱 AI (agentic AI), 그리고 멀티 에이전트 시스템 (multi-agent systems)으로 진화하고 있음을 강조했습니다. 따라서 데이터 센터 내부의 CPU 밀도는 계속해서 높아지고 있습니다. Intel은 CPU가 축출되는 대신, AI 인프라의 점점 더 중요한 부분이 될 것으로 보고 있습니다. Intel의 데이터 센터 및 AI (DCAI) 부문은 핵심 CPU 사업에 대한 경영진의 낙관론을 반영합니다. 이 부문의 매출은 하이퍼스케일 클라우드 제공업체와 기업 고객의 강력한 수요 덕분에 2분기에 전년 대비 (YoY) 59% 증가한 63억 달러를 기록했습니다. 현재 AI 관련 사업은 회사 매출의 약 70%를 차지하고 있습니다. 또한, 2분기 서버 성장률은 역대 최고치를 기록했으며, Xeon 6는 Intel 역사상 가장 빠르게 성장하는 제품이 되었습니다.

또한, Client Computing and Physical AI Group (CCPG) 부문은 전년 동기 대비(YoY) 13% 증가한 89억 달러의 매출을 기록했으며, AI PC 매출이 클라이언트 매출의 약 3분의 2를 차지했습니다. 회사는 이미 400개 이상의 Series 3 PC 설계에 걸쳐 Intel 18A를 본격적인 생산 단계로 끌어올렸습니다. 경영진은 기업용 AI 도입과 신흥 엣지 AI (edge AI) 애플리케이션이 CPU 사업의 의미 있는 장기적 성장 동력이 될 수 있다고 믿고 있습니다. Intel Foundry 매출 또한 전년 동기 대비 31% 증가했습니다. 이번 분기 총 매출은 전년 동기 대비 25% 급증한 161억 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익(adjusted EPS)은 전년 동기 0.10달러 손실 대비 0.42달러를 기록했습니다. 매출과 수익 모두 시장 컨센서스(consensus estimates)를 상회했습니다.