귀하의 분산된 반도체 펀드가 생각보다 이 한 칩메이커(chipmaker)의 급격한 상승에 더 많이 의존하고 있을 수 있습니다.

First Trust Nasdaq Semiconductor ETF (FTXL)는 자산의 약 12%를 단일 종목인 Intel (INTC)에 보유하고 있습니다. 만약 귀하가 이 펀드나 이와 유사한 수많은 다른 펀드를 보유하고 있다면, 귀하가 직접 선택하지 않았더라도 해당 칩메이커에 집중된 포지션을 갖게 된 것입니다. 강력한 상승 이후, 귀하의 포트폴리오 성과가 이 단일 종목에 얼마나 조용히 묶여 있는지 잠시 살펴볼 가치가 있습니다.

주가가 얼마나 과열되었는가?

Intel의 주가는 지난 1년 동안 +356%의 수익률을 기록했으며, 최근 3개월 동안에만 +61% 상승했습니다. 이러한 성과는 주가를 장기 추세의 단순 지표인 200일 이동평균선(200-day moving average)보다 약 63% 높은 지점까지 끌어올렸습니다. 투자자들은 높은 기대치를 가격에 반영하고 있으며, 이 주식은 이익이 연간 약 51% 성장할 것이라는 전망에 힘입어 향후 예상 수익의 약 97배에서 거래되고 있습니다.

귀하의 어떤 펀드들이 이에 올라타고 있는가?

이 단일 종목은 당사 조사 범위 내의 59개 서로 다른 주식형 펀드에 포함되어 있습니다. 이러한 집중도는 상승세를 탔던 반도체 중심의 ETF에서 가장 두드러지게 나타납니다. First Trust Nasdaq Semiconductor ETF (FTXL)는 포트폴리오의 약 12%를 INTC로 보유하고 있으며 지난 1년 동안 +144%의 수익률을 기록했습니다. iShares Semiconductor ETF (SOXX) 또한 상당한 비중을 보유한 또 다른 인기 펀드로, INTC가 자산의 약 5.3%를 차지하며 동일 기간 동안 +125%의 수익률을 기록했습니다. 이러한 수익률을 견인했던 바로 그 집중도가 이제는 단일 종목 리스크(single-stock risk)를 나타내는 요소가 되었습니다.

하락(Pullback)이 실제로 귀하에게 입힐 비용

이것은 예측이 아니라 단순한 시나리오입니다. 만약 Intel의 주가가 단순히 200일 이동평균선(200-day average)으로 회귀한다면, 현재 가격에서 약 39% 하락하게 됩니다. 이를 보유한 펀드들에게 그 계산은 직관적입니다. INTC의 39% 하락은 First Trust Nasdaq Semiconductor ETF (FTXL)의 경우 이 단일 보유 종목만으로도 약 4.4%의 손실로 이어집니다. iShares Semiconductor ETF (SOXX)의 경우 손실은 약 2.0%가 될 것입니다. 이러한 노출(exposure)은 또한 고착되어 있습니다. 귀하의 ETF 내에서 Intel 주식만을 정밀하게 골라 팔 수는 없습니다. 포지션을 줄이려면 펀드 전체를 매도해야 하며, 이는 잠재적으로 과세 대상인 자본 이득(taxable capital gain)을 발생시키고 리스크 관리를 더 어렵게 만들 수 있습니다.

고려해 볼 만한 대안

이 특정 종목에 대한 비중을 낮추면서 반도체 테마에 대한 노출을 유지하고 싶다면 다른 옵션들이 있습니다. 예를 들어, State Street SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD)는 INTC를 펀드의 약 2.4% 비중으로 보유하고 있습니다. 이 펀드의 성과 또한 강력하여 지난 1년 동안 +96%의 수익률을 기록했습니다. 이는 FTXL의 +144% 수익률보다는 낮지만, 단일 종목에 대한 집중도가 훨씬 낮습니다. 최근 주가 상승 이면에 있는 역학 관계에 대해 더 자세히 알고 싶다면, 해당 기업의 턴어라운드(turnaround) 노력을 고려해 볼 가치가 있습니다. 핵심은 고점(top)을 예측하라는 것이 아니라, 의도치 않게 이루어진 베팅을 포함하여 귀하가 어떤 베팅을 하고 있는지 인지하라는 것입니다.