IBM (IBM) 주가는 기술 대기업이 실망스러운 2분기 예비 실적을 발표한 후 7월 14일 약 4분의 1 가치를 잃었습니다.

이 급락은 역사적인 수준이었지만, 수익 격차의 심각성만으로는 시장 반응 전체를 설명할 수 없습니다.

IBM은 인공지능(AI) 지출 함정에 빠졌을 수 있습니다.

기업 IT 예산은 여전히 확장되고 있지만, 구매자들은 공급이 부족해져 가격이 오르기 전에 서버, 스토리지, 메모리로 돈을 옮기고 있습니다. 이는 하드웨어 제조업체에게는 좋은 소식이지만, IBM이 수익성 성장을 위해 점점 더 의존하고 있는 소프트웨어 및 컨설팅 거래에는 나쁜 소식입니다.

IBM은 이 시장의 양쪽에 서 있습니다. 메인프레임, 스토리지, 엔터프라이즈 소프트웨어를 제공하며 기업들에게 기술 프로젝트에 대한 자문도 합니다.

하지만 이러한 기업들은 경제적 측면이 같지 않습니다.

IBM의 소프트웨어 부문은 1분기에 82.8%의 매출총이익률(gross margin)을 기록했습니다. 인프라가 56.9%를 차지했고 컨설팅이 27.5%를 차지했습니다. 따라서 소프트웨어에서 지연된 1달러는 다른 곳에서 벌어들인 1달러보다 조직에 더 많은 비용을 초래할 수 있습니다.

투자자들이 우려하는 것은 단순히 IBM이 한 분기를 놓쳤는지 여부가 아닙니다.

AI 인프라 호황은 기업 예산의 일시적인 재배치일 뿐인지, 아니면 IBM 가치 평가의 핵심을 이루는 제품들에서 돈을 영구적으로 빨아들이고 있는 것일까요?

IBM CEO Arvind Krishna는

이러한 성과는 IBM을 느리게 성장하는 레거시 기술 기업에서 소프트웨어, 하이브리드 클라우드, 그리고 인공지능(AI)에 의해 점점 더 가치를 인정받는 기업으로 전환시키는 데 도움을 주었습니다.

변화의 동력은 소프트웨어입니다.

IBM의 가장 큰 사업 부문인 소프트웨어 부문이 1분기 매출 71억 달러를 창출했습니다. IBM의 1분기 통계에 따르면, Red Hat, 자동화, 데이터 제품 및 트랜잭션 처리 소프트웨어가 성장을 이끌었습니다.

IBM은 또한 인공지능 애플리케이션을 설계하고, 규제하며, 배포하기 위한 기술군인 watsonx에도 광범위하게 투자해 왔습니다.

이 회사의 목표는 단순히 가장 큰 모델 훈련이나 가장 빠른 AI 가속기 구축에서 경쟁하는 것에 그치지 않습니다. 조직들이 인공지능을 자신들의 데이터, 기존 애플리케이션 및 규제된 비즈니스 프로세스와 연결하도록 지원하는 것입니다.